Największe chińskie banki zaczęły testować kredyty powiązane z repo

Trzy duże chińskie banki zaczęły w tym tygodniu testować nowy sposób wyceny kredytów. Industrial & Commercial Bank of China, China Merchants Bank (CIHHF) oraz oddział Haikou w Shanghai Pudong Development Bank połączyły pierwsze pożyczki ze stawkami repo na rynku międzybankowym, wykorzystując je jako benchmark (czyli punkt odniesienia dla oprocentowania).

Transakcje oznaczają odejście od stopy loan prime rate (głównej stopy dla kredytów), która od reformy wprowadzonej przez bank centralny w 2019 r. była głównym odniesieniem do wyceny kredytów dla klientów komercyjnych. Banki podkreśliły, że zmiana ma wesprzeć bardziej zróżnicowany system benchmarków, zamiast opierać wyceny na jednej stopie.

Nowe podejście może dać bankom większą elastyczność w czasie, gdy popyt na kredyt ze strony firm i gospodarstw domowych pozostaje słaby. W ostatnich latach stawki repo na rynku międzybankowym oraz rentowności obligacji spadały szybciej niż loan prime rate. To budzi obawy, że dotychczasowy benchmark nie zawsze odzwierciedla rzeczywiste koszty pozyskania finansowania przez banki.

Loan prime rate pozostaje bez zmian od ostatniej obniżki banku centralnego w maju 2025 r. Jednocześnie prawie połowa kredytów udzielonych w marcu była oprocentowana poniżej tej stopy, podczas gdy w 2019 r. odsetek takich kredytów wynosił 16%. Ta rozbieżność sugeruje, że banki mogą coraz częściej wykorzystywać stawki repo obok loan prime rate, aby wyceniać różne typy kredytów, zamiast całkowicie rezygnować z dotychczasowego benchmarku.

Industrial & Commercial Bank of China udzielił kredytu rocznego o wartości 76,7 mln CNY (około 11,3 mln USD) zagranicznej spółce i powiązał go ze stawką overnight repo rate (repo na stopę dzienną). Shanghai Pudong Development Bank przekazał 7 mln CNY państwowej spółce, a media podały, że China Merchants Bank udzielił kredytu o wartości 8 mln CNY.

Ponieważ stawki repo na rynku międzybankowym wynikają z codziennych transakcji między instytucjami finansowymi, w których obligacje są składane jako zabezpieczenie, mogą lepiej odzwierciedlać krótkoterminowe koszty pożyczek i płynność w całym systemie bankowym. Inwestorzy mogą postrzegać ten pilotaż jako kolejny krok w kierunku bardziej rynkowego systemu stóp procentowych po tym, jak bank centralny wprowadził w ubiegłym miesiącu nowy instrument do zarządzania płynnością overnight i omówił w swoim majowym raporcie korzyści wynikające ze zdywersyfikowanych benchmarków kredytowych.