Moderna (MRNA): sukces badań, ale czy wzrost jest już w cenie?

Moderna (MRNA) ponownie znalazła się w centrum uwagi po poinformowaniu, że jej spersonalizowana terapia nowotworowa oparta na technologii mRNA, intismeran, osiągnęła główny i kluczowe drugorzędowe cele w dużym badaniu fazy 3 dotyczącym czerniaka. Terapia wypadła lepiej niż sama standardowa immunoterapia.

Po aktualizacji dotyczącej badania kurs Moderny zaczął gwałtownie się zmieniać. W ciągu 7 dni akcje spółki zyskały 109,44%, a od początku roku wzrosły o 331,98%. Łączna stopa zwrotu dla akcjonariuszy za 12 miesięcy wyniosła 408,43%. Dynamika ta pojawiła się po serii informacji o sukcesie intismeranu w badaniu fazy 3 oraz w związku z szerszym zainteresowaniem technologią mRNA i medycyną wspieraną przez sztuczną inteligencję. Jednocześnie podczas ostatniej sesji kurs spadł o 23,55%, do 133,31 USD.

Po tak gwałtownym ruchu na rynku kluczowe staje się pytanie o wycenę Moderny. Czy obecny kurs uwzględnia już większość potencjalnych korzyści związanych z intismeranem, czy też dla inwestorów długoterminowych pozostaje jeszcze wyraźna przestrzeń do wzrostu?

Najczęściej obserwowany scenariusz wyceny: przewartościowanie o 201,3%

Najczęściej śledzony model wyceny Moderny określa jej wartość godziwą na 44,25 USD za akcję. To znacznie mniej niż ostatni kurs zamknięcia wynoszący 133,31 USD.

Średni cel cenowy analityków dla Moderny również wynosi 44,25 USD. Został on wyznaczony na podstawie oczekiwań dotyczących przyszłego wzrostu zysków, marż oraz innych czynników ryzyka.

Wśród analityków występują jednak wyraźne różnice zdań. Najbardziej optymistyczny cel cenowy wynosi 77,0 USD, a najbardziej pesymistyczny — zaledwie 22,0 USD.

Wycena 44,25 USD opiera się na założeniu szybszego wzrostu przychodów, wyraźnej poprawy marż oraz przyszłego mnożnika zysków (wskaźnika pokazującego, ile inwestorzy płacą za prognozowany przyszły zysk). Taki zestaw założeń zakłada istotnie inną sytuację finansową Moderny niż obecnie.

Wynik: wartość godziwa na poziomie 44,25 USD (PRZEWARTOŚCIOWANA)

Ten scenariusz może się jednak zmienić, jeśli popyt na szczepionki przeciw COVID-19 i chorobom układu oddechowego będzie nadal słabł. Ryzykiem pozostaje także możliwość, że większa kontrola regulacyjna spowolni rozwój szerszego portfela terapii Moderny opartych na technologii mRNA.