Meta poniżej 600 USD przed raportem. Akcje po ok. 22-krotności zysku

Akcje Meta zamknęły piątek na poziomie 595,19 USD, co daje około 25% dyskonta względem 52-tygodniowego maksimum 796,25 USD. Spółka jest notowana przy około 22-krotności zysku (P/E), podczas gdy S&P 500 ma mnożnik rzędu około 28,5.

Raport za drugi kwartał spółka opublikuje po zamknięciu rynku w środę, 29 lipca.

Przychody w pierwszym kwartale wzrosły o 33% rok do roku do 56,31 mld USD, przyspieszając wobec 22% wzrostu za cały 2025 rok. Wyświetlenia reklam w aplikacjach wzrosły o 19%, średnia cena za reklamę wzrosła o 12%, a średnia dzienna liczba aktywnych użytkowników w rodzinie aplikacji (family daily active people) wyniosła 3,56 mld, czyli wzrosła o 4%.

Ujemna reakcja rynku wynika przede wszystkim ze wzrostu wydatków inwestycyjnych, a nie z pogorszenia wyników reklamowych.

Zakres wydatków kapitałowych (capex) podniesiono w kwietniu do 125–145 mld USD. W pierwszym kwartale same wydatki inwestycyjne wyniosły 19,84 mld USD, wobec wcześniejszego zakładanego zakresu 115–135 mld USD. Inwestorzy obserwowali już jedno podwyższenie tego zakresu i zdają się wyceniać ryzyko kolejnego zwiększenia.

Łatwiej wykazać, że spółka może sfinansować wydatki, niż że przyniosą one zwrot. Po wydatkach w pierwszym kwartale Meta wygenerowała 12,39 mld USD wolnych przepływów pieniężnych i zakończyła okres z 81,18 mld USD w gotówce oraz papierach łatwo zbywalnych. Prognoza łącznych wydatków na cały rok pozostała bez zmian na poziomie 162–169 mld USD, co sugeruje, że wzrost wydatków w tym momencie obciąża bilans bardziej niż rachunek wyników.

Środowe wyniki rozstrzygną dwie kluczowe kwestie. Zarząd zakomunikował prognozę przychodów na drugi kwartał w przedziale 58–61 mld USD. Wobec 47,52 mld USD w tym samym kwartale rok wcześniej oznacza to wzrost rzędu 22–28%. To spowolnienie w stosunku do pierwszego kwartału (33%) zostało już uwzględnione w wytycznych; takie zapowiedziane spowolnienie jest mniej niebezpieczne niż to, które pojawia się nagle jako niespodzianka.

Przychody bliskie górnej granicy tego przedziału sugerowałyby, że silnik reklamowy nadal zdobywa udział w rosnącym rynku, mimo niższego mnożnika wobec indeksu. Kolejne podwyższenie zakresu wydatków kapitałowych sygnalizowałoby natomiast, że okres zwrotu z inwestycji dalej się wydłuża — i to jest główna obawa, która ciąży na kursie od kwietnia.

Średnia cena za reklamę zazwyczaj rośnie najpierw. W pierwszym kwartale wzrosła o 12%, a lepsze targetowanie (dokładniejsze dopasowanie reklam do odbiorców) zwykle najpierw przekłada się na tę miarę, zanim w pełni wpłynie na całkowite przychody.

Ostatecznie spółka, która powiększa przychody powyżej 20% i jest wyceniana na około 22-krotności zysku, nie jest wyceniona na optymizm. Rynek zdaje się dyskontować możliwość, że środki przeznaczone na infrastrukturę AI (sztucznej inteligencji) mogą nie zwrócić się w harmonogramie akceptowalnym dla inwestorów. Taka możliwość ma swoją wartość, ale dotychczasowe wyniki reklamowe wskazują, że około 25% dyskonto względem szczytu może być przesadzone.