MercadoLibre (MELI): przychody przekroczyły 10 mld USD w II kwartale 2026 r.

MercadoLibre po raz pierwszy przekroczyła 10 mld USD przychodów netto w kwartale. Oznacza to wzrost o 50% rok do roku. Zysk operacyjny wyniósł 683 mln USD, a jego marża sięgnęła 6,7%, pozostając zasadniczo na poziomie z poprzedniego kwartału.

Marża EBIT, czyli marża zysku operacyjnego przed odsetkami i podatkami, wyniosła 6,7%. Była o 5,5 pkt proc. niższa niż rok wcześniej. Spadek wynikał z kontynuowania strategicznych inwestycji.

Portfel kredytowy MercadoLibre osiągnął w II kwartale 2026 r. wartość 16,4 mld USD, rosnąc o 75% rok do roku. Wskaźnik niespłacanych kredytów (NPL) w przedziale od 15 do 90 dni wyniósł 7,0% dla całego portfela oraz 4,6% dla kart kredytowych. Oba poziomy były blisko historycznych minimów.

Wskaźnik Nagimol wzrósł z 18% w I kwartale 2026 r. do 21% w II kwartale 2026 r. Poprawa była widoczna na trzech największych rynkach spółki.

Skorygowany wolny przepływ pieniężny wyniósł 214 mln USD. Wynik uwzględniał wyższe nakłady inwestycyjne w wysokości 441 mln USD oraz 2,1 mld USD zainwestowane w portfel kredytowy. Same nakłady inwestycyjne w II kwartale wyniosły 441 mln USD.

W Brazylii liczba przedmiotów kupowanych przez jednego klienta wzrosła o 19% rok do roku. Współczynnik konwersji, czyli odsetek użytkowników wykonujących oczekiwane działanie, zwiększył się o 1,1 pkt proc. rok do roku.

Najważniejsze pozytywne informacje

• Przychody netto po raz pierwszy przekroczyły 10 mld USD, rosnąc o 50% rok do roku.
• W Brazylii liczba przedmiotów kupowanych przez jednego klienta wzrosła o 19%, a współczynnik konwersji zwiększył się o 1,1 pkt proc. Wskazuje to na większe zaangażowanie użytkowników.
• Portfel kredytowy osiągnął 16,4 mld USD, co oznacza wzrost o 75% rok do roku. Wskaźniki NPL pozostały blisko historycznych minimów: 7,0% dla całego portfela i 4,6% dla kart kredytowych.
• Użytkownicy korzystający zarówno z platformy handlowej, jak i Mercado Pago generują znacznie wyższą wartość sprzedaży brutto (GMV), większe zaangażowanie oraz wyższą rentowność.
• Spółka wygenerowała 214 mln USD skorygowanego wolnego przepływu pieniężnego mimo dużych nakładów inwestycyjnych i inwestycji w rozwój portfela kredytowego.

Najważniejsze negatywne informacje

• Marża EBIT spadła o 5,5 pkt proc. rok do roku, do 6,7%, z powodu strategicznych inwestycji.
• Marża w działalności związanej z obsługą płatności spadła, szczególnie w Meksyku. Powodem były wyższe koszty urządzeń oraz jednorazowe uzupełnianie zapasów.
• Wyższe koszty energii w logistyce wywarły niewielką presję na marżę. Część tego wpływu spółka wzięła na siebie.
• Wzrost wartości sprzedaży brutto w Meksyku spowolnił z powodu niekorzystnego wpływu reformy podatkowej, słabszej sytuacji makroekonomicznej oraz efektu mistrzostw świata w piłce nożnej.
• Wskaźnik NPL dla kredytów przeterminowanych o ponad 90 dni wyraźnie się pogorszył. Zarząd wiąże to jednak ze strukturą portfela oraz tempem udzielania nowych kredytów.

### Pytania i odpowiedzi z konferencji wynikowej

Czy obecny poziom marży EBIT jest możliwy do utrzymania w drugiej połowie roku? Jak rosną koszty sztucznej inteligencji i jakie korzyści przynosi ona spółce?

Ariel Szarfsztejn, prezes MercadoLibre, wyjaśnił, że stabilność marży kwartał do kwartału wynikała z poprawy rentowności brazylijskiego portfela kredytów konsumenckich. Zrównoważyła ona inwestycje w handel internetowy i obsługę płatności.

Prezes powtórzył, że spółka reinwestuje zyski z szybko rosnących obszarów, takich jak kredyty, które zwiększyły się o 75% rok do roku, oraz reklama, rosnąca o ponad 70%, w strategiczne inicjatywy.

MercadoLibre zainwestowała w sztuczną inteligencję około 80 mln USD w kwartale. Inwestycje przynoszą dobre rezultaty. Przychody z reklam wzrosły o 73% rok do roku dzięki narzędziom opartym na sztucznej inteligencji. Spółka odnotowała także znaczący wzrost produktywności w obsłudze klienta i tworzeniu produktów. Kod pisany przez ludzi jest tam obecnie wyjątkiem.

Jakie są pierwsze wyniki nowego programu grywalizacji i punktów w Brazylii? Jakie skutki dla zachowań użytkowników pokazuje pilotaż zakupów wspieranych przez autonomiczną sztuczną inteligencję?

Ariel Szarfsztejn ocenił, że jest jeszcze za wcześnie na pełną ocenę grywalizacji, ale pierwsze wyniki testów A/B, czyli porównania dwóch wersji rozwiązania, są pozytywne.

W przypadku autonomicznej sztucznej inteligencji spółka rozwija dwa główne rozwiązania. Pierwszym jest poprawa wyszukiwania, która zwiększa współczynnik konwersji i CTR reklam, czyli odsetek kliknięć w stosunku do liczby wyświetleń. Drugim jest asystent zakupowy, który jest obecnie testowany metodą A/B.

Szerszym celem jest wzmocnienie efektu wzajemnego napędzania się platformy handlowej i Mercado Pago. Spółka chce stworzyć wyjątkowy ekosystem łączący handel internetowy i usługi finansowe, który trudno będzie skopiować.

Jak przebiega rozwój karty kredytowej w Argentynie i czy spółka jest zadowolona z pierwszych wyników?

Osvaldo Gimenez, prezes segmentu fintech, powiedział, że spółka jest zadowolona z uruchomienia karty kredytowej w Argentynie. Projekt rozpoczął się około dziewięciu miesięcy wcześniej.

Karta szybko zyskuje użytkowników i jest często wykorzystywana, szczególnie do płatności na platformie MercadoLibre. Jest jeszcze za wcześnie, aby oceniać okres zwrotu z inwestycji, ale zachowania płatnicze klientów są zgodne z oczekiwaniami.

Silna pozycja MercadoLibre w Argentynie pozwala spółce wybierać użytkowników o niższym ryzyku. Karta wzmacnia zarówno platformę handlową, jak i obecność Mercado Pago w tym kraju.

Jak wygląda cykl kredytowy w Brazylii? Czy widać pogorszenie jakości kredytów i jak spółka może zabezpieczyć się przed ewentualnym spowolnieniem?

Osvaldo Gimenez potwierdził, że w brazylijskim portfelu kredytowym nie widać oznak pogorszenia. Wskaźniki NPL pozostają blisko historycznych minimów.

Spółka zachowuje ostrożność przy udzielaniu kredytów. W przeszłości radziła sobie ze spadkowymi fazami cyklu kredytowego, ograniczając dostępne limity, gdy było to konieczne.

Ariel Szarfsztejn dodał, że wskaźniki NPL są najniższe w historii we wszystkich produktach i regionach. Przypisał to skutecznym zasadom zarządzania ryzykiem oraz własnej technologii oceny zdolności kredytowej.

Co będzie kolejnym krokiem dla handlu internetowego w Brazylii, aby utrzymać jego dynamikę, po roku od obniżenia progu darmowej dostawy?

Martin de los Santos, dyrektor finansowy, określił dotychczasowe wyniki jako „niesamowite”. Liczba sprzedawanych przedmiotów wzrosła o 56% rok do roku, a współczynnik konwersji zwiększył się o 1,1 pkt proc.

Decyzje inwestycyjne nie zależą wyłącznie od porównania z wynikami z poprzedniego roku. Spółka ocenia przede wszystkim potencjał strategicznych obszarów, które zwiększają zaangażowanie klientów i wspierają pozycję lidera rynku.

Ariel Szarfsztejn zaznaczył, że MercadoLibre nie koncentruje się wyłącznie na wzroście. Spółka chce nadal poprawiać ofertę dla konsumentów i testować nowe rozwiązania. Nie zamierza dokonywać dużych, skokowych inwestycji tylko po to, aby przebić wyniki z ubiegłego roku.

Co spowodowało spadek marży w Meksyku? Jaki był udział wyższych kosztów urządzeń, a jaki celowych inwestycji? Czy spowolnienie GMV związane z reformą podatkową jest już w pełni uwzględnione w bieżącym tempie wzrostu?

Osvaldo Gimenez wyjaśnił, że spadek marży w obsłudze płatności w Meksyku wynikał przede wszystkim ze zwiększenia zapasów urządzeń. Spółka ujmuje związane z nimi straty z wyprzedzeniem. Dodatkowym czynnikiem były wyższe koszty układów pamięci. Nie była to decyzja o obniżeniu cen.

Ariel Szarfsztejn potwierdził, że reforma podatkowa ogranicza wzrost. Wpływ mają także słabsze otoczenie makroekonomiczne i mistrzostwa świata w piłce nożnej. Mimo tych czynników MercadoLibre zwiększyła udział w rynku.

Prezes pozostaje optymistyczny co do długoterminowych możliwości rozwoju Meksyku. Wskazał na ograniczony dostęp do usług finansowych oraz silną pozycję Mercado Pago.

Jak należy ocenić jakość portfela kredytowego? Wskaźnik NPL dla kredytów przeterminowanych o ponad 90 dni pogorszył się, ale koszt ryzyka spadł. Jak interpretować te dane?

Osvaldo Gimenez wyjaśnił, że wskaźnik NPL dla kredytów przeterminowanych o ponad 90 dni obejmuje wszystkie produkty i może być zniekształcony przez tempo udzielania nowych kredytów.

Spowolnienie akcji kredytowej na początku roku spowodowało niewielki wzrost tego wskaźnika. Prezes podkreślił jednak, że skala zmiany jest mała i nie stanowi powodu do obaw.

Ariel Szarfsztejn dodał, że szybko rosnące produkty krótkoterminowe naturalnie mogą mieć wyższy wskaźnik NPL. Klienci regularnie spłacający zobowiązania szybko opuszczają portfel, natomiast osoby niewywiązujące się z płatności pozostają w nim przez 360 dni. Cały portfel pozostaje jednak zdrowy i rentowny.

Jaki wpływ na poszczególne segmenty działalności będą miały oczekiwane niższe stopy procentowe w Brazylii?

Osvaldo Gimenez stwierdził, że wpływ na działalność związaną z obsługą płatności oraz na kredyty będzie niewielki, ponieważ stawki są dostosowywane do zmian stóp procentowych. Niższe stopy przyniosą marginalną poprawę w przypadku kredytów udzielonych wcześniej po wyższych stawkach.

Ariel Szarfsztejn dodał, że platforma handlowa może nieznacznie skorzystać na niższych stopach. Spółka nie zmienia bowiem tak często cen zakupów ratalnych bez odsetek (parcelados sin interes), co prowadzi do poprawy marży, gdy stopy procentowe spadają.

Jaki odsetek użytkowników korzysta zarówno z platformy handlowej, jak i Mercado Pago? Jak wygląda strategia handlu transgranicznego?

Martin de los Santos nie podał dokładnego udziału użytkowników korzystających z całego ekosystemu. Zaznaczył jednak, że generują oni o 70% wyższą wartość sprzedaży brutto, o 90% wyższą wartość transakcji płatniczych (TPV) oraz dwukrotnie wyższe aktywa pod zarządzaniem. Te ostatnie rosną o 37% rok do roku.

Ariel Szarfsztejn poinformował, że wartość sprzedaży brutto w handlu transgranicznym rośnie o około 60% rok do roku. Wolumen obsługiwany przez centrum realizacji zamówień w Chinach zwiększył się o 170% kwartał do kwartału.

Spółka koncentruje się na poprawie ekonomiki pojedynczego zamówienia oraz skróceniu czasu dostawy. Czynniki te zwiększają wskaźnik NPS, który mierzy skłonność klientów do polecania usługi, oraz ich utrzymanie. Magazyn w Chinach pozwala poprawić jakość obsługi i efektywność kosztową.

Czy po tym, jak portfel kart kredytowych przekroczył 7 mld USD, można wkrótce oczekiwać wyraźnej poprawy rentowności?

Osvaldo Gimenez wyjaśnił, że punkt zwrotny zależy od dojrzałości portfela. Większość kart została wydana w ciągu ostatnich dwóch lat.

Data publikacji: 5 sierpnia 2026 r.