Menadżerowie GAM „special situations” przekroczyli 5% w Liontrust i zbudowali pozycję w Impax

14 lipca 2026 r.

W piątek 10 lipca 2026 r. dwa prowadzone przez GAM portfele inwestycyjne specjalizujące się w sytuacjach szczególnych („special situations”) ogłosiły, że zamierzają pozyskać ponad 5% kapitału akcjonariuszy Liontrust Asset Management PLC (LON:LIO).

To kontynuacja wcześniejszego, publicznie deklarowanego zainteresowania na poziomie 3,6% oraz listu otwartego do prezesa Liontrust, wysłanego w marcu 2026 r. W tym liście współzarządzający portfelami wskazywali, że akcje spółki są wyraźnie niedowartościowane. Twierdzili też, że kierownictwo nie dostarczało w ostatnich latach wartości dla akcjonariuszy.

W ocenie współzarządzających spółka weszła w działania, które ich zdaniem prowadziły do niszczenia wartości. Ma się to wiązać z serią przejęć i nietrafionymi decyzjami strategicznymi. Wskazują, że w efekcie niemal dwukrotnie zmniejszyły się AUM, przy jednoczesnym wynagradzaniu na „skandalicznie wysokim” poziomie — w kontekście spadku kursu akcji o ponad 80% od szczytu z 2021 r. do dołka osiągniętego dopiero kilka miesięcy temu.

Równolegle te same prowadzone przez GAM portfele zgromadziły pozycję o wartości ok. 2,2% w Impax Asset Management (LON:IPX). W ostatnich latach Impax również mierzył się z dużą złą kondycją na rynku: kurs akcji spadł o ok. 90% od grudniowego szczytu z 2021 r., a AUM zmniejszyły się o 42%.

Mimo tych spadków współzarządzający wskazują, że obecnie akcje Impax są wyceniane na poziomie 0,60% AUM. Podkreślają także, że po uwzględnieniu nadwyżki środków pieniężnych (cash surplus) w wysokości 64,7 mln GBP na koniec roku finansowego zakończonego 30 września 2025 r. wycena spółki odpowiada ich zdaniem 0,31% AUM. W ich ocenie oznacza to skrajne niedowartościowanie.

W liście do inwestorów zwrócono również uwagę na podejście do zrównoważonego rozwoju (sustainability focus). W przeszłości — zdaniem współzarządzających — było ono obciążeniem, ale teraz może się okazać atutem. Ich zdaniem może to doprowadzić do tego, że Impax stanie się celem w procesie konsolidacji brytyjskiego rynku zarządzania funduszami.

W części danych odniesiono się m.in. do:

• „peak dividend adjusted share price” dla IPX: 1 072 p (9 grudnia 2021 r.), Bloomberg,
• szczytowych AUM: 40 115 mln GBP (31 marca 2023 r.), raporty finansowe Impax.