Marvell prognozuje 18 mld USD przychodów w roku fiskalnym 2028 dzięki wzrostowi centrów danych o ponad 60%

Marvell Technology (MRVL) odnotowała w drugim kwartale roku fiskalnego 2027 rekordowe przychody w wysokości 2,739 mld USD. Oznacza to wzrost o 13% kwartał do kwartału i o 37% rok do roku.

Prezes i przewodniczący rady dyrektorów Matthew Murphy poinformował, że spółka oczekuje obecnie wzrostu całorocznych przychodów w roku fiskalnym 2027 o około 45% rok do roku, do około 12 mld USD. W poprzedniej prognozie, przedstawionej zaledwie kwartał wcześniej, zakładano około 11,5 mld USD.

Marvell podniosła również prognozę na rok fiskalny 2028. Przychody mają wynieść około 18 mld USD, czyli o 1,5 mld USD więcej niż zakładane wcześniej 16,5 mld USD. Spółka oczekuje, że przychody z centrów danych wzrosną w tym okresie o ponad 60% rok do roku. Łączne przychody w roku fiskalnym 2028 mają zwiększyć się o około 50% rok do roku, wobec około 45% we wcześniejszej prognozie.

Jednym z najnowszych przykładów tej dynamiki jest rozszerzona umowa handlowa z jednym z kluczowych dostawców usług chmurowych na dużą skalę oraz powiązany z nią warrant, czyli prawo do zakupu akcji. Spółka poinformowała o umowie w raporcie 8-K złożonym w poprzednim tygodniu. Obejmuje ona realizowane już programy układów projektowanych na zamówienie, nowe projekty wybrane do realizacji oraz potencjalne przyszłe programy.

Murphy powiedział, że porozumienie z kluczowym dostawcą obejmuje między innymi akceleratory wnioskowania, kontrolery pamięci masowej, karty sieciowe, kontrolery interfejsów pamięci oraz układy wykonujące obliczenia blisko pamięci. Całkowita skala tej szansy jest, jego zdaniem, ogromna i może zmienić sytuację Marvell.

Programy, które są jeszcze przed spółką, mają wnieść znacznie większy wkład do wyników w roku fiskalnym 2029. Zarząd ocenia, że przedstawione cele dotyczące działalności związanej z układami projektowanymi na zamówienie mogą mieć dodatkowy potencjał wzrostu w roku fiskalnym 2029 i później.

Murphy zapowiedział, że pozostanie skoncentrowany na zwiększaniu marż operacyjnych, wzroście przepływów pieniężnych i zapewnianiu atrakcyjnych zwrotów akcjonariuszom. Dyrektor finansowy i wiceprezes wykonawczy Daniel Durn podkreślił, że przy alokowaniu kapitału na rozwój spółka zamierza nadal zachowywać rygor finansowy.

Prognoza na trzeci kwartał roku fiskalnego 2027

Marvell prognozuje przychody w wysokości 3,15 mld USD, z odchyleniem o 5% w górę lub w dół. Skorygowany zysk na rozwodnioną akcję, czyli wynik nieuwzględniający wybranych pozycji jednorazowych i innych korekt, ma wynieść od 1,05 do 1,15 USD.

W całym roku fiskalnym 2027 skorygowane koszty operacyjne mają wynieść około 2,55 mld USD. To nieco więcej niż wcześniej zakładane 2,45 mld USD. Skorygowana marża operacyjna, pokazująca część przychodów pozostającą po odjęciu kosztów działalności, ma wejść w czwartym kwartale tego roku fiskalnego do długoterminowego przedziału docelowego od 38% do 40%.

Wyniki drugiego kwartału

Przychody wyniosły 2,739 mld USD. Marża brutto według standardów rachunkowości GAAP wyniosła 53,1%, a po wyłączeniu określonych pozycji, według non-GAAP, 58,9%.

Zysk na rozwodnioną akcję według GAAP wyniósł 0,33 USD. Skorygowany zysk na rozwodnioną akcję wyniósł 0,94 USD.

Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej sięgnęły 606 mln USD. Wynik ten odzwierciedlał przede wszystkim wyższe przedpłaty dla dostawców za rezerwację mocy produkcyjnych. Marvell pozostaje na kursie do przeznaczenia około 1 mld USD na takie przedpłaty w roku fiskalnym 2027.

W ciągu kwartału spółka odkupiła własne akcje zwykłe za 200 mln USD. Wypłaciła również akcjonariuszom 54 mln USD w formie dywidend pieniężnych. Łączne zadłużenie wyniosło 4,96 mld USD, a wskaźnik długu netto do EBITDA wyniósł 0,27x. EBITDA to wynik operacyjny przed uwzględnieniem odsetek, podatków oraz amortyzacji.

Pytania analityków i odpowiedzi zarządu

Thomas O’Malley z Barclays poprosił o szczegóły dotyczące warrantów związanych z Google oraz udziału akceleratorów wnioskowania w porównaniu z układami XPU (układami przeznaczonymi do obsługi różnych rodzajów obliczeń) w przyszłych przychodach. Matthew Murphy wyjaśnił, że porozumienie obejmuje akceleratory wnioskowania, kontrolery pamięci masowej, karty sieciowe, kontrolery interfejsów pamięci i układy wykonujące obliczenia blisko pamięci. Ocenił, że całkowita skala tej szansy jest dla Marvell ogromna i może zmienić sytuację spółki.

Harlan Sur z JPMorgan pytał o termin realizacji programów i wpływ umowy na cele związane z układami projektowanymi na zamówienie w roku fiskalnym 2029. Murphy ocenił, że programy będą wtedy wnosić znacznie większy wkład, a przedstawione prognozy zawierają istotny potencjał wzrostu w roku fiskalnym 2029 i później.

Vivek Arya z BofA pytał o postępy w realizacji innego dużego programu XPU oraz jego długoterminowy potencjał. Zarząd poinformował, że spółka robi postępy w każdym kwartale i nadal uważa ten program za jedną z największych szans przychodowych Marvell.

Aaron Rakers z Wells Fargo pytał o rozwój technologii CXL (Compute Express Link) oraz skalę optycznych połączeń typu scale-up, które pozwalają łączyć większą liczbę układów w ramach jednego systemu. Murphy powiedział, że technologia CXL jest wdrażana przez wielu dostawców usług chmurowych na bardzo dużą skalę. Dodał, że rozwój optycznych połączeń typu scale-up przyspiesza jeszcze bardziej, niż wskazywała prognoza przedstawiona kwartał wcześniej.

Quinn Bolton z Needham zapytał, dlaczego prognozowana marża brutto na trzeci kwartał spada mimo silnego wzrostu centrów danych. Durn wskazał, że głównym powodem jest struktura sprzedaży. Dodał, że spółka szybko zwiększa skalę działalności związanej z układami projektowanymi na zamówienie.

Murphy ocenił, że spółka jest „niezwykle podekscytowana”, a zawarte porozumienie może być „zmieniające reguły gry”. Podkreślił również, że dynamika działalności Marvell pozostaje wyjątkowo silna. W porównaniu z poprzednim kwartałem zarząd wzmocnił komunikat dotyczący roku fiskalnego 2028: zamiast około 16,5 mld USD przychodów mówi obecnie o około 18 mld USD. W wypowiedziach wielokrotnie podkreślano przyspieszenie i poszerzanie skali działalności.

Benjamin Reitzes z Melius Research powiedział, że analitycy „próbują się z tym zmierzyć” oraz że „te liczby są ogromne”. Wypowiedzi te odzwierciedlały pilność, z jaką analitycy podchodzili do warrantu związanego z dostawcą usług chmurowych na dużą skalę i prognoz długoterminowych.

Zmiany względem poprzedniego kwartału

Prognoza przychodów Marvell na rok fiskalny 2028 wzrosła z około 16,5 mld USD do około 18 mld USD. Prognoza na rok fiskalny 2027 zwiększyła się z niemal 11,5 mld USD do około 12 mld USD.

Zmienił się również skład kierownictwa. Willem Meintjes ustąpił ze stanowiska dyrektora finansowego Marvell, a jego miejsce zajął Daniel Durn. Rozpoczął się także proces przekazywania odpowiedzialności za relacje inwestorskie — od Ashisha Sarana do Rossa Seymore’a.

W poprzednim kwartale zarząd koncentrował się na filarach współpracy z NVIDIA. Tym razem więcej uwagi poświęcono rozszerzonej umowie handlowej i powiązanemu warrantowi z kluczowym dostawcą usług chmurowych oraz przyspieszeniu rozwoju optycznych połączeń typu scale-up.

Ryzyka dla marży i dostaw

Poziom przychodów i struktura sprzedaży pozostają kluczowymi czynnikami wpływającymi na marżę brutto. Zarząd wskazał, że przewidywane przyspieszenie działalności związanej z układami projektowanymi na zamówienie może w krótkim terminie pogorszyć strukturę sprzedaży, a tym samym obciążać marżę brutto.

Ryzykiem dla dostaw są powszechne ograniczenia w całej branży. Marvell chce je ograniczać przez zabezpieczanie dodatkowych dostaw oraz przedpłaty dla dostawców. W roku fiskalnym 2027 spółka planuje przeznaczyć na rezerwację mocy produkcyjnych około 1 mld USD.

Podsumowanie

Zarząd przedstawił ten kwartał jako krok naprzód zarówno w realizacji krótkoterminowych celów, jak i w wieloletnich perspektywach spółki. Wzrost ma być napędzany przez przyspieszenie w segmencie centrów danych oraz rozwój współpracy przy układach projektowanych na zamówienie. Matthew Murphy powiedział, że Marvell oczekuje obecnie około 12 mld USD przychodów w roku fiskalnym 2027 i około 18 mld USD w roku fiskalnym 2028, przy wzroście przychodów z centrów danych o ponad 60% rok do roku w roku fiskalnym 2028. Daniel Durn przedstawił plan rozwoju oparty na zwiększaniu efektywności operacyjnej, dyscyplinie dotyczącej marży brutto z uwzględnieniem struktury sprzedaży, dalszych przedpłatach na rezerwację mocy produkcyjnych oraz zwrotach kapitału akcjonariuszom.