Marvell może być wart 1 bln USD do końca 2032 r. Analitycy podbijają wyceny MRVL

Marvell Technology (NASDAQ: MRVL) wraca na pierwszy plan w dyskusji o „infrastrukturze” dla sztucznej inteligencji. Po tym, jak dyrektor generalny NVIDII Jensen Huang publicznie nazwał Marvella „kolejną spółką wartą bilion”, pytanie zmieniło się z tego, czy kurs może ruszyć, na to, kiedy kapitalizacja osiągnie poziom „13 cyfr”.

Na ten moment Marvell notuje 266,77 USD. Jej kapitalizacja rynkowa wynosi około 233,57 mld USD. Analitycy wskazują 12-miesięczny cel cenowy na 296,46 USD, co oznacza potencjał wzrostu o 11,13%.

Model wyceny i data „miliona bilionów”

Prognoza modelowa zakłada, że Marvell przekroczy pułap 1 bln USD wartości rynkowej ok. 31 grudnia 2032 r. Przy takim scenariuszu wyceniany kurs ma zbliżać się do ok. 1 142 USD.

To nie jedyny punkt odniesienia na Wall Street. KeyBanc podniósł cel do 385 USD i wskazuje scenariusz „byka” na 450 USD. Z kolei scenariusz spadkowy (bear case) wyceniany jest na 224 USD.

Niestandardowe chipy jako klucz do wzrostu

W centrum oczekiwań jest custom silicon, czyli projektowanie i dostarczanie niestandardowych układów dla klientów. Matt Murphy, CEO Marvella, mówił, że aktywność w obszarze projektów AI custom design jest na „rekordowym” poziomie i pojawia się ponad 50 okazji u ponad 10 klientów.

Spółka wiąże z tym potencjał przychodów z custom chipów. W scenariuszu wzrostowym przychody z tej części mają przekroczyć 10 mld USD do roku fiskalnego 2029. Dodatkowo podniesiono prognozy dotyczące interconnectu o ponad 70%.

Marvell podkreśla też znaczenie przejęć: Celestial AI i XConn mają dostarczać m.in. elementy photonic fabric oraz chiplet IP, co jest łączone z perspektywą 1,6T optics.

Wyniki i prognozy: wzrost przychodów i mocne nastawienie

Za I kwartał roku fiskalnego 2027 Marvell odnotował przychody w wysokości 2,418 mld USD, czyli o 27,6% więcej rok do roku. Segment data center przyniósł 1,83 mld USD, co stanowi 76% całej struktury przychodów.

CEO Matt Murphy podał też prognozę na II kwartał: 2,7 mld USD w punkcie środkowym. Oznacza to wzrost o 35% rok do roku. Murphy wskazał, że spółka „znacząco podnosi” prognozy przychodów na lata fiskalne 2027 i 2028.

Marvell znalazł się też w indeksie S&P 500 od 22 czerwca 2026 r., co zwiększa udział pasywnych przepływów związanych z zakupami indeksowymi.

Jak zachowuje się kurs

Akcje Marvella są w ostatnim czasie bardzo dynamiczne. Kurs jest wyżej o 234,49% w ujęciu rocznym oraz o 214,29% od początku roku (year to date). Notowania trzykrotnie wzrosły od dołka z stycznia 2026 r., gdy kurs wynosił 79,01 USD.

Jednocześnie kurs pozostaje ok. 26% poniżej 52-tygodniowego maksimum, wynoszącego 329,88 USD. W krótkim terminie widać korektę: kurs spadł o 14,11% w skali jednego tygodnia po zejściu z poziomu 310,58 USD.

Co mówią inni analitycy

Po zmianach na rynku cele cenowe podniesiono także w innych domach maklerskich. Wskazane wartości to:

• BofA: 365 USD
• Stifel: 350 USD
• KeyBanc: 385 USD, a scenariusz byczy na 450 USD

Pojawia się też wątek podwyżek w konkretnym modelu. Analityk C.J. Muse z Cantor Fitzgerald podniósł cel dla Marvella do 300 USD z 220 USD i utrzymał ocenę Neutral.

Ryzyka: wysokie mnożniki i wrażliwość na sentyment

Oceny ryzyka podkreślają, że wskaźniki są już „napompowane”. Forward P/E wynosi 66x, a P/E historyczne (trailing P/E) to 92x, co ogranicza przestrzeń na rozczarowania wykonaniem planu.

Wrażliwy pozostaje też segment data center. Ponieważ stanowi on 76% sprzedaży, nawet pojedyncze wydarzenia rynkowe potrafią szybko zmieniać nastawienie. Marvell notował spadek o 10% 9 czerwca, powiązany z nagłówkami dotyczącymi ASIC w kontekście ByteDance.

W wynikach księgowych widać też efekt jednorazowego zdarzenia. GAAP zysk netto spadł o 80,6% rok do roku w I kwartale, ale ma to wynikać z naliczenia 331,8 mln USD tytułem warunkowego zobowiązania (contingent consideration) związanego z przejęciem Celestial AI, a nie z bieżącej działalności.

Wariant spadkowy na horyzoncie 12 miesięcy to 224,08 USD, czyli ok. 16% obsunięcia.

Prognoza cenowa na lata 2026–2030

W zestawieniu celów cenowych pojawiają się następujące poziomy:

• 2026: 296 USD
• 2027: 340 USD
• 2028: 360 USD
• 2029: 375 USD
• 2030: 388 USD

Te prognozy zakładają realizację przez Marvell planu rozwoju niestandardowego XPU oraz pozycję w optycznym łączeniu (optical interconnect). Potencjał do wzrostu wiąże się z szerszymi „wygranymi” u wielkich klientów projektujących pod siebie, a ryzyko ma koncentrować się na insourcingu klientów lub spowolnieniu wydatków na AI (AI capex).