Lumen (LUMN) rozwija strategię AWS, a prezes kupuje akcje

Lumen Technologies (NYSE: LUMN) 5 sierpnia pogłębił współpracę z Amdocs (NASDAQ: DOX), aby przenieść platformę orkiestracji usług dla klientów biznesowych do Amazon Web Services (AWS). Dzień później, 6 sierpnia, prezes Lumen, Kate Johnson, kupiła 100 000 akcji własnej spółki. Żadne z tych wydarzeń osobno nie miałoby większego wpływu na kurs. Razem pokazują jednak, że Lumen stawia swoją przyszłość na infrastrukturę chmurową dla klientów biznesowych.

Scenariusz wzrostowy: rozwój usług sieciowych NaaS nabiera tempa

Współpraca z Amdocs jest jak dotąd najbardziej wyraźnym sygnałem, że Lumen przyspiesza zmianę modelu biznesowego w kierunku dostawcy usług sieciowych na żądanie (Network-as-a-Service, NaaS). Amdocs wykorzysta aOS — system operacyjny oparty na autonomicznych agentach, stworzony specjalnie dla firm telekomunikacyjnych — do automatyzacji oceny, analizy potrzeb w zakresie dostosowania oraz planowania migracji platformy zarządzania zamówieniami Lumen do AWS.

Według dostępnych informacji prace, które wcześniej zajmowały miesiące, mają zostać skrócone do kilku dni. To istotna poprawa efektywności dla spółki, która modernizuje infrastrukturę, jednocześnie zarządzając długoterminowym zadłużeniem przekraczającym 13 mld USD. Lumen wcześniej zakończył już migracje części infrastruktury do Google Cloud i Microsoft Azure. Po ukończeniu prac związanych z AWS spółka będzie działać na wszystkich trzech głównych platformach chmurowych.

Znaczenie tych inwestycji widać w wynikach. Przychody nowego segmentu działalności Lumen, nastawionego na popyt na infrastrukturę rozwijaną z myślą o sztucznej inteligencji, wzrosły w drugim kwartale o 14% rok do roku, do 1,3 mld USD. Segment ten po raz pierwszy odpowiadał za ponad 50% łącznych przychodów spółki. To ważny moment dla Lumen, którego działalność przez lata była kojarzona przede wszystkim ze spadkiem przychodów w tradycyjnych usługach telekomunikacyjnych.

Kate Johnson posiadała już bezpośrednio ponad 7,5 mln akcji Lumen. Zakup kolejnych 100 000 akcji po średniej ważonej cenie 6,13 USD nie wynikał więc z konieczności. Transakcja wygląda na wyraz zaufania osoby, która ma bezpośredni wgląd w postępy migracji do AWS oraz szerszej zmiany w kierunku modelu NaaS.

Scenariusz spadkowy: wzrost pod presją wysokiego zadłużenia

Tradycyjna działalność Lumen pozostaje większą częścią biznesu. Jej przychody spadły jednak w tym samym kwartale o 15% rok do roku, do 1,2 mld USD. Wzrost nowego segmentu jest wyraźny, lecz musi jeszcze przewyższyć tempo kurczenia się starszej części działalności, a taki rezultat nie jest gwarantowany.

Większym problemem pozostaje rentowność. W ostatnich 12 miesiącach Lumen odnotował stratę netto w wysokości 1,0 mld USD przy przychodach wynoszących 11,8 mld USD. Spółka, która zużywa gotówkę i ma ponad 13 mld USD długoterminowego zadłużenia, ma ograniczony margines błędu, zwłaszcza gdy finansuje wielochmurową modernizację infrastruktury, której pełne zwrócenie się zajmie lata.

Współpraca z Amdocs powinna z czasem poprawić efektywność operacyjną. W krótkim terminie koszty inwestycji musi jednak pokrywać bilans spółki, która nadal nie generuje zysku.

Nastroje rynkowe

W ostatnim kwartale liczba funduszy hedgingowych posiadających akcje Lumen spadła z 40 do 38. To niewielkie wycofanie, a nie gwałtowna wyprzedaż. Odsetek akcji objętych krótką sprzedażą wynosi 7,3% akcji w wolnym obrocie, czyli dostępnych do handlu. Wskazuje to, że wokół spółki uformowała się grupa inwestorów oczekujących spadku kursu.

Prognozowany wskaźnik ceny do zysku wynosi 98,04. Jest to wysoka wartość jak na spółkę, która nadal wykazuje stratę według amerykańskich standardów rachunkowości GAAP. Oznacza to, że rynek uwzględnia w cenie znaczący wzrost przyszłych zysków, którego dotąd nie odzwierciedlają wyniki spółki.

Wnioski

Lumen próbuje przekonać inwestorów, by patrzyli poza kurczącą się tradycyjną działalność i wysokie zadłużenie, w stronę budowanej stopniowo przyszłości opartej na usługach NaaS. Rozszerzenie współpracy z Amdocs i AWS dostarcza konkretnych dowodów na postęp tej transformacji, a zakup akcji przez Kate Johnson pokazuje jej osobiste zaangażowanie w ten kierunek. Aby ten plan się powiódł, wzrost nowego segmentu musi nadal przewyższać spadki w tradycyjnej działalności, a zadłużenie musi pozostać pod kontrolą.