Czy warto kupić akcje Intela po prawie 60% wzroście przychodów z AI?

Intel dołączył do boomu na infrastrukturę sztucznej inteligencji; w II kwartale spółka znacząco zwiększyła przychody w segmencie centrów danych i AI. Po publikacji wyników kurs wzrósł w handlu pozasesyjnym, a następnie oddał te zyski, gdy kierownictwo zapowiedziało istotne podniesienie nakładów inwestycyjnych (capex) w tym roku.

Kurs akcji stracił od swoich niedawnych maksimów około jedną trzecią wartości. Mimo to akcje pozostają na plusie o ponad 150% od początku roku i o ponad 300% w ciągu ostatnich 12 miesięcy.

Głównym motorem wzrostu były procesory (CPU) do centrów danych. Popyt na procesory serwerowe wzrósł w II kwartale kwartał do kwartału. Kierownictwo oczekuje dwucyfrowego wzrostu branży zarówno w tym roku, jak i w następnym, a ta dynamika ma się utrzymać do 2028 roku. Popyt nadal znacznie przewyższa podaż, co przekłada się na wyższe ceny procesorów.

To przełożyło się na 59% wzrost przychodów z produktów centrów danych i AI do 6,3 mld USD. Przychody grupy Client Computing wzrosły o 13% rok do roku do 8,9 mld USD, a łączne przychody produktowe wzrosły o 28% do 15,1 mld USD. To istotny wzrost wobec 9% przyrostu przychodów produktowych w I kwartale.

Dział foundry (produkcja kontraktowa) osiągnął wzrost przychodów o 31% do 5,8 mld USD, ale segment nadal generował duże straty operacyjne — 2,1 mld USD w kwartale. Przychody z pozostałych działalności spadły o 33% rok do roku do 0,7 mld USD, głównie z powodu sprzedaży 51% udziałów w jednostce Altera.

Całkowite przychody wzrosły o 25% do 16,1 mld USD, co jest najszybszym tempem wzrostu od prawie 15 lat. Skorygowany zysk na akcję zmienił się ze straty 0,10 USD do zysku 0,42 USD. Marże brutto wzrosły o 1 290 punktów bazowych do 40,4%.

Na przyszłość Intel prognozuje przychody w III kwartale między 15,8 mld USD a 16,8 mld USD oraz skorygowany zysk na akcję na poziomie 0,38 USD. Analitycy oczekiwali wcześniej 0,27 USD zysku na akcję i 15,1 mld USD sprzedaży. Spółka zakłada, że marże brutto będą wynosić około 41%.

Intel przewiduje, że ograniczenia w podaży będą miały wpływ w kolejnym kwartale, a poprawa zacznie być widoczna pod koniec III kwartału i w IV kwartale. Spółka podniosła oczekiwane nakłady inwestycyjne na 2026 rok z początkowego poziomu około 17–18 mld USD do ponad 20 mld USD. Nakłady na 2027 rok mają być znacząco wyższe niż w 2026 roku.

Choć Intel korzysta z silnego popytu w segmencie centrów danych i AI, wydaje się, że jest to w dużej mierze efekt pilnych zakupów ze strony wielkich dostawców chmury (hiperskalery — duże firmy chmurowe), a nie radykalnych zmian po stronie samego Intela. Dział foundry mimo wzrostu przychodów wciąż przynosi straty. Spółka ma obecnie prognozowany wskaźnik P/E na poziomie 105 (P/E — cena do prognozowanego zysku), co sprawia, że wycena wydaje się wysoka w stosunku do roli Intela na rynku.