Ktory ETF obligacyjny lepszy: iShares MUB czy Vanguard VGIT?

Gdy ktoś zestawia iShares National Muni Bond ETF (MUB) z Vanguard Intermediate-Term Treasury ETF (VGIT), w praktyce wybiera między korzyściami podatkowymi z dochodów z obligacji municypalnych a „skarbówkowym” bezpieczeństwem kredytowym amerykańskich obligacji skarbowych.

MUB stawia na wysokiej jakości obligacje komunalne. To podejście jest często wybierane przez inwestorów w wyższych przedziałach podatkowych, którzy chcą korzystać z federalnego zwolnienia podatkowego od dochodu z takich papierów.

VGIT śledzi wyniki średnioterminowych U.S. Treasury notes. Fundusz opiera się na rządowych papierach dłużnych, a ekspozycja na stopy procentowe ma umiarkowany charakter, przy typowym przedziale zapadalności około 3–10 lat.

Punkty kontrolne (koszty i rozmiar)

• Wskaźnik kosztów (expense ratio): 0,05% (MUB) vs 0,03% (VGIT)
• Zwrot 1-roczny (total return, na 17 czerwca 2026 r.): 6,10% (MUB) vs 3,10% (VGIT)
• Rentowność z dystrybucji (trailing-12-month): 3,20% (MUB) vs 3,90% (VGIT)
• Beta: 0,24 (MUB) vs 0,17 (VGIT)
• AUM (aktywa pod zarządzaniem): 45,4 mld USD (MUB) vs 49,5 mld USD (VGIT)

Beta pokazuje wahania cen względem S&P 500 (liczona na podstawie pięcioletnich miesięcznych stóp zwrotu). Zwrot 1-roczny to total return z ostatnich 12 miesięcy. Rentowność dystrybucji odnosi się do trailing-12-month distribution yield.

Koszty i dochody

VGIT jest minimalnie tańszy: 0,03% opłaty rocznej wobec 0,05% w przypadku MUB. Jeśli patrzeć wyłącznie na dystrybucje, VGIT ma wyższą rentowność z dystrybucji za 12 miesięcy (3,90% wobec 3,20% dla MUB). Jednocześnie dla części inwestorów MUB może dawać lepsze wyniki „po podatkach”, zależnie od ich sytuacji.

Wyniki i ryzyko

• Maksymalna strata (max drawdown) w horyzoncie 5 lat: 11,90% (MUB) vs 15,00% (VGIT)
• Wzrost 1 000 USD w ciągu 5 lat (total return): 1 041 USD (MUB) vs 1 003 USD (VGIT)

Co jest w portfelach

VGIT to fundusz dochodowy bez podziału na sektor akcji. Główną część portfela stanowią amerykańskie obligacje skarbowe; fundusz posiada przede wszystkim 76 U.S. Treasury bonds. VGIT, uruchomiony w 2009 roku, wypłaca dywidendę/trailing-12-month dividend w wysokości 2,27 USD na jednostkę, pozostając płynną opcją dla osób szukających dochodu opartego na papierach skarbowych.

MUB również jest funduszem o charakterze dochodowym bez podziału na sektor akcji. Został uruchomiony w 2007 roku. Portfel jest dywersyfikowany między sześcioma pozycjami, przy czym żadna nie przekracza 0,89% wartości portfela, co ogranicza koncentrację na pojedynczych emitentach obligacji komunalnych. MUB wypłaca trailing-12-month dividend 3,40 USD na jednostkę, odzwierciedlając nacisk na obligacje wysokiej jakości emitowane przez stany i jednostki lokalne w USA.

Kluczowe znaczenie ma przedział podatkowy

Wybór sprowadza się do jednego pytania: jaki inwestor ma przedział podatkowy? MUB obejmuje ponad 6 300 obligacji komunalnych, których dochód jest zazwyczaj zwolniony z podatków federalnych. VGIT trzyma wyłącznie U.S. Treasury bonds, a dochód jest w pełni podlegający opodatkowaniu na poziomie federalnym.

To pojedyncze, fundamentalne różnicowanie może przesądzić wynik dla inwestorów w wyższych przedziałach podatkowych. Chociaż VGIT prezentuje nominalnie nieco wyższą stopę dochodu, po uwzględnieniu podatków MUB może wyrównać lub przewyższyć VGIT u osób, które płacą 32% albo 37% podatku od dochodu. Z kolei dla inwestorów o niższych stawkach podatkowych lub dla tych, którzy trzymają obligacje w rachunku emerytalnym, gdzie zwolnienie podatkowe nie daje przewagi, VGIT — dzięki niższemu kosztowi i bardziej „skarbowemu” charakterowi instrumentów — może być prostszym wyborem.

Pięcioletnia ścieżka wyników

Pięcioletnia historia bardziej przemawia za MUB. Fundusz lepiej znosił okres podwyżek stóp procentowych z lat 2022–2024 i dostarczał silniejszych wyników łącznie z dywidendami w tym okresie. Dla większości inwestorów w opodatkowanych kontach, szczególnie tych w wyższych przedziałach podatkowych, MUB jest opisywany jako mocniejszy długoterminowy wybór.