Kevin Warsh w testymonialnej rozmowie o inflacji: inwestorzy wyceniają 86% szans na utrzymanie stóp Fed

Kevin Warsh, który został przewodniczącym Rezerwy Federalnej pod koniec maja, po raz pierwszy zeznał przed Kongresem. Rynek szczególnie uważnie wsłuchuje się w wypowiedzi szefa Fed, bo ich treść może wskazywać kierunek zmian stóp procentowych oraz przyszły obraz aktywności gospodarczej.

Warsh zwracał uwagę na to, jak ważne jest obniżanie inflacji. Podtrzymał też zobowiązanie banku centralnego do celu inflacyjnego na poziomie 2%.

Jego słowa były spójne z komunikatem Fed z 17 czerwca, opublikowanym po jego pierwszym spotkaniu jako przewodniczącego. Wtedy Fed utrzymał docelowy poziom stopy funduszy federalnych (target federal funds rate) na 3,5%–3,75%. W komunikacie wskazano, że inflacja utrzymuje się powyżej celu banku centralnego, a jednocześnie zaznaczono, że Fed ma zapewnić „stabilność cen”.

Rynek zakłada raczej stabilne stopy

Wśród prognoz stóp procentowych złożonych przez 18 prezesów banków regionalnych i członków zarządu Fed osiem osób spodziewa się utrzymania krótkoterminowych stóp na niezmienionym poziomie w tym roku, a kolejne dziewięć prognozuje wzrost.

Na kolejną rundę obrad Federal Open Market Committee (FOMC), która kończy się 29 lipca, traderzy wyceniają 86% prawdopodobieństwa, że Fed pozostawi krótkoterminowe stopy procentowe bez zmian. Prawdopodobieństwo pochodzi z narzędzia CME FedWatch.

Co to oznacza dla inwestorów: gdy stopy rosną lub pozostają bez zmian

Walka z inflacją jest wyzwaniem. Na tempo zmian cen wpływa też energia. Po krótkiej przerwie w działaniach wojennych na Bliskim Wschodzie konflikt ponownie się zaostrzył, co przełożyło się na skoki cen ropy i gazu. Według AAA kierowcy płacili średnio około 4 USD za galon (stan na 20 lipca), wobec 3,87 USD tydzień wcześniej.

Przy scenariuszu, w którym stopy mają albo rosnąć, albo przynajmniej pozostać stabilne, inwestorzy mogą sięgać po fundusze notowane na giełdzie (ETF), które pozwalają wykorzystać relatywnie wysokie krótkoterminowe stopy procentowe.

Pierwsza propozycja to State Street SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF (NYSEMKT: BIL). Jak sugeruje nazwa, fundusz inwestuje w amerykańskie papiery skarbowe o terminach zapadalności od 1 do 3 miesięcy. Ponieważ są to instrumenty zabezpieczone przez rząd USA, inwestorzy mogą zakładać zwrot zainwestowanych środków. Obecnie ETF ma 3,5% rentowności (yield), a inwestorzy skorzystają na wzroście stóp, ponieważ fundusz lokuje w krótkoterminowe bony skarbowe.

Dla osób gotowych zaakceptować nieco większe ryzyko w zamian za wyższą rentowność jest JPMorgan Ultra-Short Income ETF (NYSEMKT: JPST). Fundusz inwestuje w krótkoterminowe obligacje o ratingu inwestycyjnym. Część papierów ma stałe oprocentowanie, a część zmienne. W przypadku instrumentów o zmiennym oprocentowaniu rosnące stopy zwykle przekładają się na wyższe odsetki. Na koniec czerwca ETF miał 4,1% rentowności.

Przed zakupem warto sprawdzić szczegóły oferty, bo różnią się one konstrukcją oraz poziomem ryzyka, mimo że oba produkty są nastawione na krótkoterminowe stopy procentowe.