Kevin Warsh wystąpi na forum banków centralnych w Portugalii obok szefów EBC, Banku Anglii i Banku Kanady

Kevin Warsh, przewodniczący amerykańskiej Rezerwy Federalnej (Fed), wystąpi w środę na międzynarodowym forum banków centralnych. W Sintrze w Portugalii weźmie udział w sesji pytań i odpowiedzi podczas corocznego forum gospodarczego Europejskiego Banku Centralnego (EBC).

Rozpoczęcie zaplanowano na 9:00 czasu EDT (13:00 czasu GMT). Warsh wystąpi na jednej scenie z szefami czterech najważniejszych banków centralnych: Christine Lagarde (EBC), Andrew Baileym (Bank Anglii) oraz Tiffem Macklem (Bank Kanady).

Wcześniej w tym roku troje z pozostałych uczestników było sygnatariuszami bezprecedensowego listu popierającego byłego przewodniczącego Fed Jerome’a Powella w jego sporze z administracją Donalda Trumpa dotyczącym niezależności Fed. Ten wątek zyskał w tym tygodniu kluczowy punkt odniesienia, gdy Sąd Najwyższy USA orzekł, że gubernator Fed Lisa Cook może zachować stanowisko mimo ogłoszonego przez Trumpa w ubiegłym roku zwolnienia.

Powell był chwalony przez swoich odpowiedników jako „bastion” w tej walce, uznawanej za istotną dla utrzymania Fed jako elementu wspierającego globalną stabilność finansową. Warsh, jak dotąd, unikał bezpośredniego odnoszenia się do kwestii takich jak próba odwołania Cook ani do wywieranego na Powella nacisku prawnego.

Trump wybrał Warsha na następcę Powella, który pozostaje członkiem zarządu Fed. Nowy przewodniczący objął funkcję pod koniec maja.

Środowe wydarzenie będzie pierwszym publicznym wystąpieniem Warsha poza konferencją prasową z 17 czerwca, która nastąpiła po jego pierwszym posiedzeniu decyzyjnym jako przewodniczącego. W trakcie tego spotkania Fed utrzymał stopy procentowe bez zmian, a Warsh przyjął twardszy, „jastrzębi” ton, deklarując chęć realizacji 2-procentowego celu inflacyjnego banku centralnego.

Jego komentarze z tamtego dnia skłoniły inwestorów do zwiększenia prawdopodobieństwa, że Fed podniesie stopy już we wrześniu. W ten sposób amerykański bank centralny ma przyjąć podejście „po środku” po ostatnich decyzjach EBC o podwyżkach stóp oraz przy jednoczesnym zachowaniu ostrożności przez bankierów centralnych w Wielkiej Brytanii i Kanadzie, którzy wstrzymują zacieśnianie polityki pieniężnej ze względu na słabość lokalnych gospodarek.

„Zaskoczyła nas jastrzębia postawa Warsha” — napisali analitycy Yardeni Research przed wystąpieniem, podczas którego będzie mógł doprecyzować swój przekaz, a być może przede wszystkim ponownie podkreślić, że możliwie jak najmniej chce korzystać z mechanizmu „forward guidance” (czyli sygnalizowania, dokąd mogą zmierzać stopy) albo z niego całkowicie rezygnować.

Pierwszy komunikat polityki pieniężnej wydany pod przewodnictwem Warsha pozbawiony był jakichkolwiek wskazówek co do tego, dokąd mogą zmierzać stopy. Na konferencji prasowej nowy przewodniczący powiedział też, że liczy na to, iż takie podejście „oduczy” rynki od informacji o stopach, które — według niego — sprawiają, że bank centralny jest mniej elastyczny, a inwestorzy mniej niezależni w myśleniu.

To nowe podejście dla Fed, gdzie „gadatliwa” kultura dotycząca ekonomii i stóp zaczęła być postrzegana jako element rozliczalności wobec opinii publicznej oraz dobrej polityki.

Choć część odpowiedników Warsha, w tym Lagarde, ograniczyła wskazówki co do stóp, analitycy zwrócili uwagę, że podczas konferencji prasowej Warsh wciąż powstrzymywał się od mówienia o tym, dokąd jego zdaniem zmierza gospodarka ani jak poszczególne wydarzenia mogą wpłynąć na to, jak Fed zareaguje — o czym jego koledzy w Fed wydają się nadal chcieć rozmawiać.

„Uważam, że ważne jest, abyśmy byli transparentni w komunikowaniu, jak podejmujemy decyzje” — powiedziała Beth Hammack, prezes oddziału Fed w Cleveland, w rozmowie z CNBC we wtorek, na marginesie konferencji w Sintrze. „Jednocześnie pozostajemy otwarci na różne scenariusze. Jeśli inflacja będzie się utrzymywać i nie widzę ograniczenia ze strony polityki, być może będziemy musieli podnieść stopy”.

Choć wspólnym wątkiem jest inflacja, a także próba odczytywania, w którą stronę zmierzają krótkoterminowe obawy, takie jak ceny ropy, oraz obserwowanie długofalowych zmian, w tym rozwoju sztucznej inteligencji, Warsh deklarował, że zamierza wyznaczyć twarde granice tego, czym Fed ma się zajmować.

Po ponownym wyborze Trumpa Powell szybko ograniczał zaangażowanie Fed w działania podejmowane przez globalne banki centralne, których celem jest zrozumienie i zarządzanie wpływem zmian klimatu na system finansowy. Część osób uznaje to za działanie logiczne, biorąc pod uwagę, jak pogoda i klimat wpływają na ryzyko. Część wybranych w USA republikańskich polityków krytykowała jednak to podejście jako „woke” i stronnicze wobec firm z branży paliw kopalnych.

Warsh należał do grona krytykujących zjawisko „mission creep” (poszerzanie zadań instytucji poza pierwotny zakres) w przypadku Fed, podczas gdy jego międzynarodowi odpowiednicy postrzegają zmiany klimatu jako kwestię, której nie da się ignorować przy ocenie gospodarki.

„Niezarządzane skutki tych zjawisk mogą stanowić zagrożenie dla stabilności szerszego systemu finansowego oraz dla bezpieczeństwa i solidności firm, które nadzorujemy” — podaje Bank Anglii w sekcji poświęconej zmianom klimatu na swojej stronie internetowej.

(Reporting Howard Schneider; Edycja Dan Burns i Andrea Ricci)