Johnson & Johnson: cel $261,72 i 11% potencjału wzrostu

Johnson & Johnson (NYSE: JNJ) otrzymał rekomendację kupuj z ceną docelową 261,72 USD. To poziom o 11,28% wyższy od obecnego kursu wynoszącego 235,18 USD. Model analityczny przypisuje scenariuszowi 90% poziomu zaufania.

Spółka ponownie wyróżnia się jako jeden z bardziej stabilnych „compounderów” w sektorze ochrony zdrowia, a impet podtrzymują wyniki w onkologii oraz wsparcie ze strony dywidendy.

## Rajd w kierunku nowych maksimów

Akcje JNJ wyraźnie zyskują. Od początku roku notowania są wyżej o 14,91%, a w ujęciu rocznym o 55,3%. Kurs znajduje się obecnie ok. 1% poniżej 52-tygodniowego maksimum 250,24 USD.

Największy impuls przyniosł raport za I kwartał 2026. Przychody wzrosły o 9,9% do 24,062 mld USD, a skorygowany zysk na akcję (EPS) wyniósł 2,70 USD, bijąc oczekiwania już czwarty kwartał z rzędu.

Zarząd podniósł też prognozy na 2026 r.:

• sprzedaż ma wynieść 100,3–101,3 mld USD,
• skorygowany EPS 11,45–11,65 USD.

W tle pozostają bieżące katalizatory rozwoju. Spółka zapowiada 1 mld USD na rozbudowę wytwarzania w Jacksonville, przejęcie 1 mld USD Firefly Bio ma dobudować platformę „degrader-antibody-conjugate”, a w późnym etapie badania Talvey w szpiczaku mnogim wskazywany jest do 53% spadku ryzyka zgonu.

## Dlaczego byki widzą przestrzeń do przełamania w okolice 275 USD

Główna argumentacja opiera się na równoczesnym wzmacnianiu portfela w onkologii oraz immunologii. W I kwartale 2026 wykazano wzrosty m.in. dla:

• DARZALEX do 3,964 mld USD (+22,5%),
• TREMFYA do 1,608 mld USD (+68,3%),
• CARVYKTI (+62,1%),
• RYBREVANT/LAZCLUZE (+82,7%).

Jednocześnie segment kardiologicznej MedTech urósł o 13,0% dzięki m.in. Abiomed i Shockwave.

Analitycy wskazują, że konsensus dotyczący ceny docelowej wynosi 252,87 USD, podczas gdy ich scenariusz bazowy i byczy zakładają odpowiednio wzrost do 273,48 USD w horyzoncie najbliższego roku. W ich ocenie, jeśli planowany wydzieleniowy ruch dotyczący ortopedii DePuy Synthes przełoży się na poprawę struktury mixu i utrzymanie wzrostu dwucyfrowego, to możliwe jest rozszerzenie wyceny. Aktualnie spółka notowana jest przy forward P/E na poziomie 20x.

## Ryzyka, które mogą ciążyć na wycenie

Scenariusz spadkowy jest realny. W I kwartale 2026 STELARA obniżyła przychody o 59,7% z powodu konkurencji ze strony biosymilarów, co przełożyło się na pogorszenie wyników segmentu Innovative Medicine o ok. 920 punktów bazowych.

Dodatkowo w wynikach za I kwartał odnotowano koszty prawne w wysokości 330 mln USD po 854 mln USD w IV kwartale 2025. Sprawy związane z talkiem pozostają czynnikiem ryzyka.

W efekcie scenariusz niedźwiedzi prowadzi do ceny 222,46 USD, co oznacza spadek o 5,41%. Jednocześnie zwolennicy spółki wskazują, że głośny spadek zysku netto o 52,4% wynika głównie z jednorazowych obciążeń prawnych, a nie z pogorszenia bieżącej efektywności operacyjnej — tym bardziej że skorygowany EPS nadal rósł, a prognozy były podnoszone.

## Dłuższe perspektywy: projekcja cen do 2030 r.

Na dalszych etapach model zakłada utrzymanie tempa wzrostu dzięki onkologii oraz kardiologicznej MedTech, a także wykonanie planu wydzielenia ortopedii w zapowiadanym trybie.

Prognozowane poziomy cen docelowych w kolejnych latach wynoszą:

• 2026: 248,24 USD
• 2027: 273,86 USD
• 2028: 294,53 USD
• 2029: 315,88 USD
• 2030: 333,63 USD

Analitycy zaznaczają, że istotne odchylenia w górę lub w dół mogą wynikać z rozstrzygnięć w sporach dotyczących talku oraz z tempa realizacji obietnicy dwucyfrowego wzrostu w drugiej połowie dekady.

W tym ujęciu siła tezy wynika też z obronnego charakteru spółki. Wskazywane są m.in. 0,26 beta oraz 64-letnia historia wzrostu dywidendy. Scenariusz traci na wiarygodności, jeśli rezerwy związane z litigation dotyczącym talku będą istotnie rosnąć lub jeśli wydzielenie ortopedii przesunie się poza ramy 18–24 miesięcy.