Jim Cramer chce, by NVIDIA przeznaczyła 500 mld USD na skup własnych akcji

Jim Cramer chce, by NVIDIA Corporation (NASDAQ: NVDA) zdecydowanie zwiększyła skup własnych akcji. W odcinku programu „Mad Money” z 1 września powiedział, że kurs akcji nie odzwierciedla potencjału zysków spółki, mimo że jej rola w rozwoju infrastruktury sztucznej inteligencji stale rośnie. Jak ujął to Cramer: „NVIDIA stała się bankierem rozbudowy centrów danych dla AI”.

Pomysł pojawia się w momencie, gdy NVIDIA coraz mocniej angażuje się w infrastrukturę obsługującą klientów korzystających ze sztucznej inteligencji. Anthropic zawarła niedawno umowę o wartości 35 mld USD na usługi chmurowe ze wspieraną przez NVIDIĘ spółką Lambda. Hut 8 rozwija natomiast centrum danych w Teksasie powiązane z tym porozumieniem. Według Reutersa NVIDIA ma umowę dzierżawy tego obiektu. Cramer powiedział: „Podoba mi się, że NVIDIA zna ten biznes lepiej niż ktokolwiek inny”.

### Dlaczego Cramer chce skupu akcji za 500 mld USD

Podstawy działalności spółki pozostają wyjątkowo mocne. Przychody NVIDII w drugim kwartale roku fiskalnego 2027 wyniosły 96,2 mld USD, co oznacza wzrost o 106% rok do roku. Przychody z centrów danych sięgnęły 89 mld USD i były o 117% wyższe niż rok wcześniej. Marża brutto wyniosła 75%. Zarząd oczekuje około 70% wzrostu przychodów w roku fiskalnym 2028. Spółka ma również dużą zdolność do zwrotu kapitału akcjonariuszom.

W drugim kwartale roku fiskalnego 2027 NVIDIA odkupiła 94 mln akcji za 19,7 mld USD. W pierwszej połowie roku fiskalnego 2027 skala skupu wyniosła 203 mln akcji za 39,8 mld USD. Cramer uważa, że spółka powinna pójść znacznie dalej. Zaproponował autoryzację programu skupu o wartości 500 mld USD oraz odkupienie około 10% akcji spółki.

Jego zdaniem NVIDIA Corporation powinna skierować znacznie więcej kapitału na własne akcje. „Obecnie uważam, że dla NVIDII nie ma lepszej inwestycji niż NVIDIA” — powiedział Cramer. Dodał również: „Cokolwiek robi NVIDIA, Wall Street po prostu tego nie docenia”.

### Coraz trudniej ignorować argumenty niedźwiedzi

Mimo wyjątkowo szybkiego wzrostu NVIDIA mierzy się z kilkoma zagrożeniami. Wydatki na infrastrukturę AI mogą zacząć rosnąć wolniej, zanim spowolnią oczekiwania dotyczące wzrostu spółki. Duża zależność od kilku klientów sprawia natomiast, że przychody są wrażliwe na zmiany ich planów inwestycyjnych.

Najwięksi dostawcy usług chmurowych rozwijają własne układy scalone, co może ograniczyć ich zależność od NVIDII. Konkurenci, tacy jak Broadcom, zdobywają udział w rynku układów przyspieszających obliczenia AI oraz infrastruktury sieciowej. Chiny pozostają w dużej mierze ograniczone przez restrykcje eksportowe, co daje tamtejszym producentom chipów więcej czasu na wzmacnianie własnych ekosystemów.

Ryzyko wiąże się także z rosnącą rolą NVIDII w rozbudowie infrastruktury AI. Cramer przyznał, że „wiele spółek wspieranych przez NVIDIĘ ma rating poniżej poziomu inwestycyjnego”. NVIDIA pomaga obecnie klientom i partnerom infrastrukturalnym pozyskiwać finansowanie oraz rezerwować moce. Zwiększa to jej ekspozycję na ryzyko, jeśli projekty się opóźnią, warunki finansowania się pogorszą albo infrastruktura AI nie przyniesie oczekiwanych zwrotów.

Reuters podał 27 sierpnia, powołując się na „The Wall Street Journal”, że NVIDIA wstrzymała niektóre umowy dotyczące podziału przychodów z firmami oferującymi chmurę dla AI. Pokazuje to, że model finansowania tego rynku wciąż się zmienia.

Dla inwestorów ostatnim istotnym zagrożeniem pozostaje wycena. Oczekiwania wobec NVIDII są już wyjątkowo wysokie. Nawet dalszy wzrost zysków może nie wystarczyć, jeśli tempo wydatków na AI lub ekspansji NVIDII okaże się niższe, niż sugeruje obecny kurs akcji.

### Inwestorzy instytucjonalni i krótkie pozycje

Zaangażowanie inwestorów instytucjonalnych nadal wspiera kurs spółki. Z monitoringu obejmującego ponad 1 000 funduszy hedgingowych wynika, że w drugim kwartale pozycje w NVIDII posiadało 285 takich funduszy, wobec 275 w pierwszym kwartale.

Udział akcji sprzedanych krótko, czyli z założeniem na spadek kursu, pozostaje stosunkowo niski. Wynosił około 1,23% akcji w wolnym obrocie. Oznacza to, że rynek nie zakłada masowo spadku notowań NVIDIA Corporation.

Ważniejsze pytanie dotyczy tego, czy wyjątkowy wzrost związany z AI uzasadni rosnące zobowiązania i ekspozycję finansową stojącą za tym rozwojem. Cramer podsumował swoją propozycję słowami: „Mój plan nie jest oskarżeniem wobec spółki, lecz oskarżeniem wobec rynku”.