Intuitive Surgical przebiła prognozy. Czy optymistyczny scenariusz jest już w cenie?

Intuitive Surgical (ISRG) pozytywnie zaskoczyła inwestorów wynikami za II kwartał 2026 r. Przychody i zysk spółki przewyższyły oczekiwania. Jednocześnie tempo wzrostu liczby zabiegów w USA spowolniło, a presję konkurencyjną zwiększają Johnson & Johnson oraz chińskie platformy robotyczne do chirurgii.

Publikacja wyników nastąpiła po trudnym okresie dla akcjonariuszy Intuitive Surgical. Od początku roku kurs akcji spadł o 28,6%, a roczna całkowita stopa zwrotu dla akcjonariuszy, uwzględniająca zmianę kursu i wypłaty dla inwestorów, obniżyła się o 16,1%. W ciągu ostatnich siedmiu dni akcje zyskały 8,95%, a w trzyletnim ujęciu całkowita stopa zwrotu wyniosła 30,9%. Oznacza to, że inwestorzy długoterminowi nadal osiągali zyski, mimo że krótkoterminową dynamikę kursu osłabiły obawy dotyczące wolniejszego wzrostu liczby zabiegów i nasilającej się konkurencji.

Inwestorzy pozytywnie nastawieni do spółki wskazują na jej wysoką wycenę, mocne wyniki za II kwartał oraz dużą bazę zainstalowanych systemów chirurgicznych, czyli robotów już używanych przez szpitale. Ostrożniejsi inwestorzy zwracają uwagę na wolniejszy wzrost liczby zabiegów w USA, pytania o poziom cen oraz pojawienie się nowych konkurentów. Kluczowe pytanie brzmi, czy obecna wycena potwierdza optymistyczny, czy ostrożny scenariusz.

Najczęściej obserwowany scenariusz: 36,4% niedowartościowania

Najczęściej obserwowany scenariusz zakłada, że wartość godziwa Intuitive Surgical wynosi 630,48 USD, podczas gdy ostatni kurs zamknięcia to 401,23 USD. Ta różnica stanowi podstawę optymistycznej tezy, którą uważnie śledzi wielu inwestorów.

W 2003 r. ISRG przedstawiono klubowi inwestycyjnemu, do którego właśnie dołączył jeden z inwestorów. Przy zastosowaniu metodologii SSG organizacji BetterInvesting nie udało się wówczas zakwalifikować akcji do strefy zakupu. Bardziej doświadczeni członkowie klubu przeważyli jednak i rozpoczęli budowę pozycji przy kursie około 48 USD za akcję, a później nadal dokupywali akcje.

W 2005 r. ISRG była notowana po ponad 200 USD za akcję, co zaczęło budzić obawy jednego z inwestorów. Przekonał on klub do zastosowania zlecenia stop kroczącego. Jest to zlecenie sprzedaży, którego poziom podąża za rosnącym kursem i ma ograniczyć straty przy jego spadku. Kurs nadal rósł i osiągnął 393 USD za akcję. Następnie zaczął spadać, obniżając się nawet do 200 USD. Zlecenie zadziałało, a pozycja klubu została zamknięta przy kursie nieco powyżej 360 USD.

Próba przekonania klubu do ponownego zainwestowania w ISRG przy kursie 200 USD za akcję nie powiodła się, ale jeden z inwestorów zdecydował się na zakup. Opisywał to jako „jazdę na błyskawicy”. Od tamtej pory co najmniej dwukrotnie kupował i sprzedawał akcje ISRG, obserwując, jak ich kurs dwukrotnie przekraczał 1 000 USD za akcję, zanim spółka przeprowadziła podział akcji w stosunku 3 do 1 — pierwszy raz w 2017 r., a następnie ponownie w 2021 r. Intuitive Surgical nie ma zadłużenia.

Ten scenariusz opiera się na założeniu utrzymania długoterminowej rentowności i wysokich marż, czyli udziału zysku w przychodach, a także na wysokim prognozowanym wskaźniku cena/zysk. Szacowana wartość godziwa wynosi 630,48 USD, co oznacza, że akcje są uznawane za niedowartościowane.

Intuitive Surgical nadal mierzy się jednak z istotnymi ryzykami. Jeśli wzrost liczby zabiegów w USA jeszcze bardziej spowolni albo konkurencyjne platformy robotyczne skłonią szpitale do ponownego przemyślenia planów zakupowych, może to negatywnie wpłynąć na wyniki i kurs akcji spółki.

Inne spojrzenie na wycenę Intuitive Surgical

Scenariusz wyceny wskazuje na wartość godziwą Intuitive Surgical na poziomie 630,48 USD, co oznacza, że przy obecnym kursie 401,23 USD akcje są niedowartościowane o 36,4%. Jednocześnie bieżący wskaźnik cena/zysk (P/E) wynosi 45,2x. To znacznie więcej niż średnia dla amerykańskiego sektora sprzętu medycznego, wynosząca 26,3x, średnia dla porównywalnych spółek na poziomie 28,8x, a także godziwy poziom tego wskaźnika dla Intuitive Surgical, określony na 35,1x.

Tak wysoka premia może odzwierciedlać wysoką jakość biznesu, ale zwiększa też ryzyko, że każde rozczarowanie wynikami lub prognozami wywoła silniejszą od oczekiwanej reakcję kursu.

Dane dotyczące wskaźnika P/E spółki Intuitive Surgical przedstawiono dla NasdaqGS:ISRG, według stanu na sierpień 2026 r.