Intel traci 17% w miesiąc; analityk HSBC widzi nawet 94% wzrostu do 200 USD

Intel (NASDAQ: INTC) jest obecnie notowany po 102,99 USD. Średnia cena docelowa analityków z Wall Street wynosi 104,39 USD, co oznacza przestrzeń do wzrostu rzędu 1,4%.

Najbardziej optymistycznie wygląda jednak prognoza HSBC. Frank Lee podwoił cenę docelową dla Intela z 100 USD do 200 USD, co implikuje potencjał wzrostu bliski 94%.

Równolegle analitycy patrzą na inne spółki z branży półprzewodników. Nvidia (NASDAQ: NVDA) ma ok. 42% konsensusowej przestrzeni wzrostu i 58 ocen typu Buy. AMD (NASDAQ: AMD) notuje w pobliżu poziomu ceny docelowej analityków po spadku o 3% w tym miesiącu.

Wycena Intela przed kluczowym terminem

Szczególną uwagę inwestorzy kierują na wyniki Intela 23 lipca. To wtedy ma się potwierdzić postęp w technologii 18A (rozwój procesu wytwarzania) oraz dynamika wzrostu w biznesie Data Center (rozwiązania i serwery dla centrów danych). HSBC chce, aby te elementy potwierdziły „byczy” scenariusz wyceny oparty na 200 USD.

Spadek kursu i zmiana nastrojów

W ostatnim miesiącu Intel spadł o 19,45%. Kurs zszedł z 127,86 USD (15 czerwca) do 102,99 USD. W trakcie ostatniej sesji spółka zanotowała też jednorazowy spadek o 4,43%.

Ruch na rynku wpisuje się w szerszą, ostrożniejszą postawę wobec branży półprzewodników. Bank of America wskazywał na ryzyka związane z trudnościami w sprzedaży komputerów PC i smartfonów oraz z realizacją zysków w całym sektorze.

W tym czasie wyraźnie pogorszyły się nastroje detaliczne. Wczesną część lipca podsycił viralowy wpis sugerujący, że akcje Intela są „wyceniane jak w czasach bańki internetowej”. Po ubiegłorocznym rajdzie, kiedy kurs odbił od 21,58 USD w lipcu 2025 roku, ta narracja zaczęła mocniej akcentować obawy o wycenę. Tuż przed raportem wynikowym pojawiły się działania polegające na redukcji pozycji.

Współczynnik beta dla Intela wynosi 2,187. Beta pokazuje, jak mocno kurs spółki reaguje na zmiany rynku: im wyższa, tym większe wahania.

HSBC wchodzi z „pełnym modelem” dla biznesu odlewniczego (foundry)

HSBC Frank Lee podtrzymał rekomendację Buy i podniósł cenę docelową do 200 USD, po raz pierwszy formalnie włączając do modelu wartość biznesu odlewniczego Intela (foundry).

Lee argumentuje, że Intel ma szansę stać się główną alternatywą dla TSMC. W tle ma być popyt na zaawansowane rozwiązania pakowania EMIB oraz zgodny z harmonogramem rozwój procesu 18A.

W krótszym terminie kluczowe są procesory serwerowe. Lee spodziewa się wzrostu dostaw Intelowi w tempie wyższym niż konsensus Wall Street — nawet o 20% do 2027 roku.

Dla wsparcia tej tezy przytaczane są ostatnie wyniki: przychody Data Center i AI wzrosły rok do roku o 22% do 5,05 mld USD, a Intel Foundry zwiększył sprzedaż o 16% do 5,42 mld USD.

W modelu HSBC ważne są też ogłoszone rozstrzygnięcia projektowe dla węzłów technologicznych 18A i 14A. Wskazywane są projekty od AMD, NVIDIA, Microsoft i OpenAI.

Konsensus na rynku jest ostrożniejszy

Po stronie sprzedażowej opinie są bardziej zachowawcze. Rozkład rekomendacji analityków dla Intela wygląda następująco: 2 oceny Strong Buy, 11 Buy, 32 Hold, 2 Sell i 2 Strong Sell. HSBC jest wyraźnym wyjątkiem.

Jak wypadają inni gracze branży

AMD (NASDAQ: AMD) jest notowane po 529,14 USD, praktycznie na poziomie ceny docelowej analityków 525,40 USD. W ujęciu miesięcznym kurs spadł o 3,31%. Rekomendacje są wyraźnie pozytywne: 42 Buy lub Strong Buy oraz 9 Hold. W samym kwartale przychody Data Center wzrosły o 57% rok do roku.

Nvidia (NASDAQ: NVDA) kosztuje 212,50 USD wobec analityckiego celu 301,62 USD. Oznacza to potencjał wzrostu bliski 42%. Konsensus zakłada 58 ocen Buy lub Strong Buy i tylko 1 ocenę Sell.

Qualcomm (NASDAQ: QCOM) spadł w ujęciu miesięcznym o 19,40% do 177,98 USD. Cena docelowa wynosi 221,90 USD, a konsensus sugeruje ok. 24,7% wzrostu.

Dlaczego średnia cena docelowa niemal nie „dogania” kursu

Intel mocno rósł w ostatnim okresie. W ujęciu od początku roku kurs wzrósł o 179,11%, podczas gdy S&P 500 zyskał 10,69%. W skali jednego roku wzrost Intela wyniósł 349,35%.

Obecna cena 102,99 USD jest praktycznie na poziomie średniej ceny docelowej 104,39 USD, więc w większości modeli domów maklerskich spółka jest traktowana jako „uczciwie wyceniona” po wcześniejszym rajdzie.

Spośród 49 analityków pokrywających Intel: 13 wystawia rekomendacje Buy lub Strong Buy, 32 — Hold, a 4 — Sell.

Wskaźnik forward P/E (cena akcji w relacji do prognozowanych zysków) wynosi 118. Taki poziom odzwierciedla sytuację, w której spółka pochłania duże straty w segmencie odlewniczym oraz koszty restrukturyzacji.

Prognozy na Q2 obejmują przychody w przedziale 13,8 mld USD–14,8 mld USD oraz zysk na akcję (EPS) 0,20 USD w wariancie non-GAAP (EPS bez uwzględniania wybranych pozycji jednorazowych).

Dwa możliwe scenariusze po raporcie 23 lipca

Scenariusz „byczy” ma się otworzyć, jeśli raport 23 lipca potwierdzi rampę w foundry w ramach procesu 18A. Chodzi o komentarz dotyczący yield (czyli tego, jaki odsetek wyprodukowanych układów przechodzi testy) oraz o wzrost przychodów w Data Center. Ważne mają też być potwierdzone zobowiązania zewnętrznych klientów poza opublikowanymi informacjami o projektach.

Wtedy HSBC wiąże to z dojściem do poziomu 200 USD.

Scenariusz „spadkowy” pojawia się, jeśli wyniki w Q2 znajdą się bliżej środka prognoz. W takim przypadku ryzykiem są wciąż trwające straty operacyjne związane z foundry — w tym przypadku podawana wartość to 2,51 mld USD w Q4 2025. Dodatkowo oczekiwane jest słabsze nastawienie na drugą połowę roku.

Średnia cena docelowa konsensusu zdaje się już uwzględniać taki obraz, a spadek kursu o ok. 19% jest sygnałem, że rynek nie chce już płacić za poprawę bez twardego potwierdzenia w wynikach.