HEICO (HEI): rekordowa sprzedaż i wzrost zysku netto o 33% w III kwartale 2026 r.

HEICO Corp (HEI) zakończyła III kwartał roku fiskalnego 2026 rekordowymi wynikami finansowymi. Sprzedaż netto wyniosła 1 413,1 mln USD, co oznacza wzrost o 23% względem 1 147,6 mln USD w III kwartale roku fiskalnego 2025.

Zysk netto sięgnął rekordowych 235,4 mln USD, czyli 1,67 USD na akcję w ujęciu rozwodnionym. Rok wcześniej spółka wypracowała 177,3 mln USD zysku netto i 1,26 USD na akcję w ujęciu rozwodnionym. Oznacza to wzrost zysku netto o 33%.

Zysk operacyjny wzrósł o 34%, do rekordowych 355,2 mln USD, z 265 mln USD rok wcześniej. Skonsolidowana EBITDA, czyli zysk operacyjny powiększony między innymi o amortyzację, zwiększyła się o 31%, do 415,2 mln USD, wobec 316,4 mln USD w analogicznym kwartale poprzedniego roku.

Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wzrosły o 49%, do 345,3 mln USD, z 231,2 mln USD rok wcześniej.

Segment Flight Support Group (FSG) zwiększył sprzedaż netto o 18%, do rekordowych 947,8 mln USD, wobec 802,7 mln USD w III kwartale roku fiskalnego 2025. Wzrost organiczny, czyli osiągnięty bez uwzględniania wpływu przejęć i zmian kursów walut, wyniósł 12%.

Zysk operacyjny FSG wzrósł o 24%, do rekordowych 245,3 mln USD, z 198,3 mln USD. Marża operacyjna, pokazująca część przychodów pozostającą po pokryciu kosztów operacyjnych, poprawiła się z 24,7% do 25,9%.

Segment Electronic Technologies Group (ETG) odnotował rekordową sprzedaż netto w wysokości 483,5 mln USD. Była ona o 36% wyższa niż rok wcześniej, gdy wyniosła 355,9 mln USD. Wzrost organiczny ETG osiągnął 18%.

Zysk operacyjny ETG wzrósł o 55%, do rekordowych 125,6 mln USD, z 81 mln USD. Marża operacyjna zwiększyła się z 22,8% do 26%.

Wskaźnik długu netto do EBITDA poprawił się do 1,57 raza na 31 lipca 2026 r., wobec 1,6 raza na 31 października 2025 r. Spółka wypłaciła 96. z rzędu półroczną dywidendę pieniężną w wysokości 0,13 USD na akcję. Była ona o 8% wyższa niż poprzednia wypłata.

W III kwartale HEICO sfinalizowała dwa przejęcia zwiększające zysk na akcję: Cook Defence i CalRamic. Bilans spółki wzmocniła emisja obligacji o wartości 1,2 mld USD. Jednocześnie zwiększono dostępną pojemność kredytową do 3 mld USD.

Niższy wzrost w naprawie komponentów

Wzrost organiczny działalności związanej z naprawą komponentów wyniósł 5%. Na wynik wpłynęły zatory w łańcuchach dostaw oraz strategiczne przechodzenie na większe wykorzystanie części PMA. Są to części zamienne produkowane przez niezależnych dostawców i zatwierdzone do stosowania w lotnictwie. Ich wykorzystanie obniża przychody, ale zwiększa rentowność.

Problemy z łańcuchami dostaw, szczególnie w naprawie komponentów, nadal ograniczają wzrost przychodów i powodują powstawanie zaległości w realizacji zamówień. Spółka wskazała również na potencjalne ryzyko związane ze spowolnieniem globalnego ruchu lotniczego, mierzonego między innymi wskaźnikiem RPK (przychody z pasażerokilometra). Mogłoby ono osłabić popyt na rynku części zamiennych i usług dla lotnictwa komercyjnego, choć dotychczas HEICO nie odnotowała takiego wpływu.

Dodatkowym wyzwaniem pozostają wyższe koszty materiałów oraz dłuższe terminy dostaw niektórych komponentów, częściowo związane z popytem generowanym przez rynek sztucznej inteligencji. Kapitał obrotowy, czyli środki zaangażowane między innymi w zapasy i należności, ma nadal angażować gotówkę w IV kwartale. Przepływy operacyjne obciąży także płatność w wysokości 70–75 mln USD na rzecz masy spadkowej byłego przewodniczącego.

Pytania i odpowiedzi z konferencji wynikowej

Wzrost organiczny w obu segmentach

Pytanie: Czy można dokładniej wyjaśnić wzrost organiczny o 18% w Electronic Technologies Group i o 12% w Flight Support Group? Czy wzrost obejmuje szeroki zakres działalności, czy wynika głównie z jednego obszaru?

Victor Mendelson, współdyrektor generalny: Wzrost jest bardzo szeroki i obejmuje wszystkie piony działalności, w tym obronność, lotnictwo komercyjne oraz technologie przemysłowe. Pozytywne sygnały widzimy na każdym obsługiwanym rynku. Liczba nowych zamówień i portfel zamówień są rekordowe. Klienci proszą o przyspieszenie dostaw i składają kolejne zamówienia. Wskazuje to na silny i trwały popyt, a nie na jednorazowe przesunięcie zamówień z przyszłości.

Marża operacyjna ETG

Pytanie: Marża operacyjna ETG wyniosła 26%, choć wcześniej wskazywany przedział wynosił 22–24%. Czy poprawa wynika wyłącznie ze struktury sprzedawanych produktów, czy spółka osiągnęła także trwalsze oszczędności?

Carlos Macau, dyrektor finansowy: Poprawa marży jest połączeniem korzystnej struktury produktów oraz większej efektywności kosztów sprzedaży, ogólnego zarządu i administracji, osiągniętej dzięki wzrostowi sprzedaży. Segment jest mocno wrażliwy na strukturę produktów, szczególnie w IV kwartale, ale obecne korzystne warunki w lotnictwie, obronności i sektorze kosmicznym są bardzo pozytywne. Nie jesteśmy jeszcze gotowi zmieniać publicznie przedstawionych prognoz, jednak obecne warunki sugerują, że marże mogą pozostać wysokie.

Przepływy pieniężne

Pytanie: Czy przepływy pieniężne z działalności operacyjnej na poziomie 345 mln USD, czyli niemal 150% zysku netto, oznaczają strukturalną zmianę w działalności, która poprawiła konwersję zysku na gotówkę?

Carlos Macau, dyrektor finansowy: Nie nastąpiła żadna strukturalna zmiana. Wysoka konwersja zysku na gotówkę wynika z naszego zdecentralizowanego modelu działalności. Dodatkowa sprzedaż nie wymaga proporcjonalnego zwiększania kosztów centrali. Oczekujemy, że w tym roku generowanie wolnej gotówki pozostanie bardzo wysokie. Nie ma przy tym żadnych konkretnych jednorazowych czynników, które wymagałyby odnotowania.

Przejęcia w latach fiskalnych 2027 i 2028

Pytanie: Czy po ostatniej serii mniejszych przejęć należy spodziewać się kolejnych transakcji podobnej wielkości, czy także dużego przejęcia, takiego jak Wencor, w latach fiskalnych 2027 i 2028?

Eric Mendelson, współdyrektor generalny: Nasz portfel potencjalnych transakcji przejęć jest wyjątkowo duży i jesteśmy gotowi realizować transakcje o dowolnej skali. Przejęcie Wencor okazało się ogromnym sukcesem i zwiększyło nasze zaufanie do większych transakcji. Kluczowe znaczenie mają jednak dopasowanie kultur organizacyjnych oraz cena. Mamy niemal 3 mld USD dostępnej pojemności finansowej i aktywnie analizujemy możliwości w całym rynku.

Wzrost FSG i wykorzystanie części PMA

Pytanie: Jak wygląda wzrost organiczny FSG na poziomie 12% w podziale na linie produktowe i jak postępuje wykorzystanie części PMA?

Eric Mendelson, współdyrektor generalny: Wzrost organiczny wyniósł 15% w częściach i dystrybucji, 14% w produktach specjalistycznych oraz 5% w naprawie komponentów. Niższy wzrost w naprawach częściowo wynika z naszej strategii zwiększania wykorzystania części PMA. Obniża to przychody, ale poprawia rentowność. Wykorzystanie części PMA rozwija się wyjątkowo dobrze. Produkty specjalistyczne napędzane popytem sektora obronnego odnotowały wzrost organiczny w górnej części przedziału dwudziestu kilku procent.

Działalność poza lotnictwem

Pytanie: HEICO zwiększa ekspozycję na obszary niezwiązane bezpośrednio z lotnictwem, takie jak pociski, sektor kosmiczny, drony i technologie przemysłowe. Jakie są perspektywy tych działalności?

Victor Mendelson, współdyrektor generalny: To obszary, na których koncentrujemy się od wielu lat. Obserwujemy znaczący wzrost w dziedzinie obrony przeciwrakietowej. Klienci proszą nas o podwojenie, potrojenie, a nawet dziesięciokrotne zwiększenie produkcji. Korzystamy również na budowie centrów danych związanej z rozwojem sztucznej inteligencji oraz na rozwoju komercyjnego sektora kosmicznego. Zarządzamy tym w ramach kontrolowanej strategii wzrostu. Naszym celem jest zwiększanie wyniku finansowego o 15–20% rocznie, a nie osiąganie gwałtownych, niestabilnych wzrostów.

Najważniejsze ryzyka

Pytanie: Jakie są obecnie główne ryzyka i obszary wymagające największej uwagi?

Victor Mendelson, współdyrektor generalny: Największe wyzwania to wydarzenia geopolityczne i problemy z łańcuchami dostaw. Widzimy pewną inflację kosztów materiałów oraz dłuższe terminy dostaw niektórych komponentów, częściowo napędzane przez rynek sztucznej inteligencji. Rekrutacja pracowników nadal jest trudna, ale sytuacja pozostaje stabilna. Zarządzamy tymi wyzwaniami, wcześniej planując zakupy materiałów i utrzymując długoterminową perspektywę.

Popyt z Europy

Pytanie: Jak popyt z Europy, szczególnie w związku z rosnącymi budżetami obronnymi, wpływa na działalność spółki?

Victor Mendelson, współdyrektor generalny: Europa jest dla nas bardzo silnym rynkiem, zarówno pod względem eksportu ze Stanów Zjednoczonych, jak i działalności prowadzonej bezpośrednio na rynku europejskim. Exxelia radzi sobie wyjątkowo dobrze. Mamy duży apetyt na wzrost w Europie, nie tylko w sektorze obronnym, lecz także w lotnictwie komercyjnym i technologiach przemysłowych.

Prawo do naprawy

Pytanie: Jak przepisy dotyczące „prawa do naprawy” mogą wpłynąć na działalność HEICO w sektorze komercyjnym i obronnym?

Eric Mendelson, współdyrektor generalny: Około 100 naszych spółek operacyjnych bardzo dobrze zna zmiany zachodzące w tym obszarze i jest przygotowanych do wykorzystania pojawiających się możliwości. Uważamy, że istnieje kilka obszarów, w których możemy pomóc rządowi obniżyć koszty. Poczekamy jednak na ostateczny kształt przepisów, zanim przedstawimy dalsze komentarze.

Inwestycje i nakłady kapitałowe

Pytanie: Skoro klienci proszą o przyspieszenie dostaw, a portfel zamówień rośnie, jak spółka podchodzi do inwestycji organicznych i nakładów kapitałowych (CapEx)?

Victor Mendelson, współdyrektor generalny: Nie widzimy istotnej zmiany w nakładach kapitałowych. Obecnie wynoszą one około 1,5% sprzedaży. Realizujemy ukierunkowane inwestycje tam, gdzie mamy dużą pewność co do popytu, i jesteśmy gotowi podjąć pewne ryzyko, aby zapewnić odpowiednią podaż. Jeśli potrzebne będą większe inwestycje, będziemy szukać wsparcia klientów. Jesteśmy zaangażowani we wspieranie działań administracji na rzecz przyspieszenia produkcji.

Data publikacji: 26 sierpnia 2026 r.