GMED kontra MDT: która spółka medyczna ma większy potencjał wzrostu?

W ostatnim roku notowania Globus Medical (GMED) zyskały 46,1%, podczas gdy akcje Medtronic (MDT) wzrosły o 7,6%. To wyraźnie lepszy wynik od branży, która spadła o 9,6%.

W tle stoją argumenty za długoterminowym popytem na sprzęt i usługi medyczne: starzenie się globalnej populacji, rosnącą liczbę chorób przewlekłych oraz szybka integracja nowych technologii.

Wyniki sugerują, że obie spółki mają tempo wzrostu w swoich segmentach, choć w innej skali. Globus Medical w pierwszym kwartale 2026 roku raportował 27% wzrostu przychodów rok do roku. Medtronic w czwartym kwartale roku obrotowego osiągnął 9,9% wzrostu przychodów rok do roku.

Poniżej przyglądam się kluczowym przesłankom dla GMED i MDT oraz temu, co mówią szacunki analityków dotyczące kursu w krótszym terminie.

## GMED: argumenty za wzrostem w kręgosłupie i urazach

Globus Medical zwiększa udział w rynku rozwiązań dla układu mięśniowo-szkieletowego, wspierany szeroko zakrojonym wzrostem w podstawowych kategoriach. W pierwszym kwartale 2026 roku segment U.S. Spine zanotował trzeci z rzędu kwartał wzrostu o 10%. Wskazywano też wzrost dwucyfrowy w kilku obszarach: standard fixation, minimally invasive surgery pedicle screws, expandable transforaminal lumbar interbody fusion, anteriorlumbar interbody fusion, posterior cervical oraz cervical plating.

International Spine wzrosło w pierwszym kwartale o 16,4%. Przychody w segmencie Trauma zwiększyły się o 30,4% dzięki dalszemu wdrażaniu podstawowej linii Trauma oraz portfolio Precice do wydłużania kości kończyn. Podkreślono również, że ANTHEM Elbow nadal przewyższa oczekiwania.

Spółka kontynuuje inwestycje w badania i rozwój (R&D) oraz w „cadence” produktowe jako element budowania przewagi konkurencyjnej. W pierwszym kwartale 2026 roku wydatki na R&D wynosiły 4,8% sprzedaży. Zarząd oczekuje, że w całym roku będą to 5–6% prognozowanej sprzedaży netto (net sales), przy czym wydatki mają rosnąć metodycznie w trakcie roku wraz z postępem prac nad produktami.

Wczesne pozytywne decyzje FDA w ramach ścieżki 510(k) dla implantów dopasowanych do konkretnego pacjenta — lumbar spacers i rods — wzmacniają plan łączenia oprogramowania do planowania, technologii wspierających oraz implantów w jeden proces. Uruchomienia te uzupełniają szerszą strategię po przejęciu, zakładającą skracanie terminów rozwoju i utrzymanie „świeżości” portfela produktów w kręgosłupie i ortopedii.

Globus Medical zakończył pierwszy kwartał 2026 roku z 560,9 mln USD środków pieniężnych i ekwiwalentów oraz 68,9 mln USD krótkoterminowych, zbywalnych papierów wartościowych. Spółka pozostaje bez zadłużenia, co ma zachować zdolność do finansowania R&D, inwestycji w siłę sprzedaży i rozbudowy produkcji bez korzystania z zewnętrznego finansowania. Płynność jest też uzupełniana wewnętrznie: w kwartale wygenerowano 202,4 mln USD przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej. Ma to wspierać dalsze nakłady inwestycyjne i skup akcji, równolegle z trwającymi pracami integracyjnymi.

## MDT: wzrost w chirurgii wspomaganej robotami i w monitoringu

W portfelu Medtronic Medical Surgical rozwój jest wspierany przez m.in. Hugo (chirurgia wspomagana robotami), Touch Surgery, endoskopię oraz Acute Care & Monitoring. Surgical & Endoscopy wzrosło w czwartym kwartale o 3,5% organicznie, a Hugo dokładało się do wyniku wraz ze wzrostem liczby zabiegów realizowanych globalnie.

Acute Care & Monitoring zwiększył się w czwartym kwartale o 10,5% organicznie. Głównymi czynnikami były Nellcor pulse oximetry, produkty do układu oddechowego i drogi oddechowej oraz rozwiązania okołozabiegowe. Zarząd oczekuje, że wzrost MedSurg w fiskalnym 2027 roku się ustabilizuje ("normalize"), ale portfel wchodzi w rok z szerszymi możliwościami w obszarze robotyki i rozwiązań cyfrowych.

Spółka złożyła wniosek do FDA w sprawie Hugo dla wskazań w chirurgii ogólnej i ginekologii, a także dla LigaSure RAS (urządzenie do uszczelniania naczyń). Medtronic otrzymał zgodę FDA dla ProGrip Advanced — siatki zoptymalizowanej pod naprawę przepukliny brzusznej z pomocą robota. Touch Surgery: liczba instalacji przekroczyła 1 400 i wzrosła o ponad 30% w ujęciu sekwencyjnym, co dodaje warstwę cyfrową do ekosystemu robotycznego.

Medtronic zakończył fiskalny 2026 rok z 9,2 mld USD gotówki i inwestycji, wobec 8,38 mld USD na koniec fiskalnego trzeciego kwartału. Po stronie zadłużenia spółka wyemitowała 1,75 mld USD długoterminowego długu i spłaciła 2,93 mld USD w trakcie fiskalnego 2026 roku, a bieżące zobowiązania zadłużeniowe netto wzrosły o 9 mln USD.

W fiskalnym 2026 roku Medtronic zwrócił akcjonariuszom 4,2 mld USD i podniósł kwartalną dywidendę do 0,72 USD na akcję w pierwszym kwartale fiskalnym 2027. Oznacza to 49. kolejny rok podwyżek dywidendy. Takie ułożenie bilansu daje spółce przestrzeń do realizowania transakcji typu tuck-in w obszarach wieńcowym (coronary), naczyniowym w obrębie mózgu (neurovascular), neuromodulacji oraz EP imaging, przy jednoczesnym utrzymaniu zwrotów dla akcjonariuszy.

## Wycena: GMED kontra MDT

Globus Medical notuje obecnie forward, jednoroczny wskaźnik ceny do przychodów (P/S) na poziomie 3,55x, powyżej swojej mediany. Medtronic ma 2,67x P/S, poniżej swojej mediany. Ponadto Globus Medical jest droższy od Medtronic, gdy porównuje się wycenę do przychodów.

## Krótkoterminowy cel cenowy sprzyja GMED

GMED: na podstawie krótkoterminowych celów cenowych podawanych przez 12 analityków średni cel cenowy 109,83 USD oznacza wzrost o 29,75% w stosunku do ostatniego kursu zamknięcia.

MDT: na podstawie krótkoterminowych celów cenowych podawanych przez 25 analityków średni cel cenowy 96,96 USD oznacza wzrost o 20,42% w stosunku do ostatniego kursu zamknięcia.

## Podsumowanie

Globus Medical i Medtronic są dobrze ustawione, by korzystać z długoterminowych trendów wzrostowych w rynkach technologii ortopedycznych i medycznych, ale oferują różne profile inwestycyjne.

Globus Medical wyróżnia się mocną realizacją planów w obszarze Spine i Trauma, solidnym pipeline’em innowacji produktowych, bilansem bez zadłużenia oraz zdyscyplinowanymi inwestycjami w R&D — co stawia ją w roli spółki o wyższym tempie wzrostu. Z kolei Medtronic korzysta ze skali i bardziej zdywersyfikowanego portfela, wspieranego przez rozwijane możliwości w chirurgii robotowej, platformy cyfrowe oraz długą historię zwrotów dla akcjonariuszy, realizowaną poprzez dywidendy i alokację kapitału.

Dla inwestorów Globus Medical, posiadający Zacks Rank #2 (Buy), wygląda na silniejszy wybór, biorąc pod uwagę, że w ostatnim roku wyprzedził Medtronic. Natomiast dla inwestorów szukających bardziej atrakcyjnego punktu wejścia Medtronic, z Zacks Rank #4 (Sell) w tej chwili, może oferować większą wartość, ale z istotnie wyższym ryzykiem w ujęciu krótkoterminowym.