GM: rekordowe wyniki I półrocza, odkupił ponad 35% akcji i wyceniony poniżej 6-krotności zysku

General Motors (NYSE: GM) w raporcie za pierwsze półrocze podał skorygowany zysk na akcję w wysokości 3,57 USD i przychody 48 mld USD. Zarząd podniósł roczną prognozę skorygowanego zysku na akcję do 12–14 USD z poprzedniego zakresu 11,50–13,50 USD — to drugie podwyższenie prognozy w tym roku.

W reakcji na wyniki kurs akcji wzrósł w trakcie sesji o 5,24% do 79,82 USD. W tym roku do tej pory akcje spadły o 1,94%, ale w ciągu ostatnich 12 miesięcy zyskały 49,86%.

CFO Paul Jacobson podkreślił głębokość wyniku za pierwsze półrocze. Powiedział, że zysk na akcję w pierwszej połowie jest o 25% wyższy niż w jakiejkolwiek pierwszej połowie w historii spółki. Dodał, że to, co zwykle osiągano w całych latach, GM wielokrotnie już zrealizował w pierwszych sześciu miesiącach roku.

Jacobson przypisał serię wyników dyscyplinie operacyjnej, wskazując na kontrolę zapasów i niższe zachęty sprzedażowe. Zachęty GM wynoszą 4,7% ceny sugerowanej (MSRP — sugerowana cena detaliczna producenta), podczas gdy średnia branżowa to 6,3%. Ta różnica przekłada się bezpośrednio na poprawę marż. GM North America osiągnął skorygowany EBIT 3,45 mld USD przy marży 8,6%, co oznacza wzrost o 2,5 pkt proc. rok do roku, przy wolumenie 990 000 jednostek sprzedanych hurtowo.

Popyt pozostaje odporny, szczególnie na duże SUV-y oraz miks trucków i SUV-ów. Jacobson stwierdził, że klienci są „bardzo odporni”, a portfolio produktowe jest „prawdopodobnie najlepsze w historii”, co pozwala obsłużyć różne przedziały cenowe.

To zachowanie klientów stoi w kontraście do niektórych makro sygnałów wskazujących na słabość konsumentów. Indeks nastrojów konsumenckich University of Michigan wyniósł 44,8 w maju 2026 r., najniżej od 12 miesięcy i w obszarze, który indeks uznaje za recesyjne. Mimo to dane BEA pokazują, że wydatki konsumenckie na pojazdy utrzymały się na poziomie 759,5 mld USD (SAAR — roczna stopa skorygowana sezonowo) w maju 2026 r., co jest zgodne z opisanym przez Jacobsona zachowaniem kupujących.

GM prognozuje wpływ ceł w przedziale 2,5–3,5 mld USD za cały rok. Jacobson ocenił sytuację jako możliwą do opanowania i wyraził nadzieję na rozwiązanie w ramach USMCA lub porozumień bilateralnych z Meksykiem i Kanadą.

W I połowie 2026 r. GM odkupił niemal 3 mld USD akcji, a od 2023 r. wycofał ponad 35% w pełni rozwodnionych akcji. Rada dyrektorów zadeklarowała kwartalną dywidendę 0,18 USD na akcję, płatną 17 września 2026 r.

Jacobson przedstawił GM jako inwestycję o profilu wartościowym: akcje handlują się poniżej 6-krotności prognozowanych zysków na 2026 r., a zarząd celuje w ekspansję marż w kierunku 8–10%. Skorygowany wolny przepływ pieniężny segmentu motoryzacyjnego w II kwartale wyniósł 5,03 mld USD, co oznacza wzrost o 78,0% rok do roku i wspiera tę ocenę.

Kolejnym testem dla GM będzie utrzymanie silnych marż i cen w Ameryce Północnej w drugiej połowie 2026 r.