General Motors: wartość godziwa akcji rośnie po mieszanych ocenach wyników za II kwartał

Szacowana wartość godziwa akcji General Motors wzrosła z 94,81 USD do 100,04 USD. Jednocześnie analitycy przedstawili mieszane oceny wyników za drugi kwartał, zmian prognoz zarządu oraz długoterminowych perspektyw zysków spółki.

### Pozytywne oceny analityków

TD Cowen, Citi, Tigress Financial, JPMorgan i Barclays podniosły ceny docelowe dla akcji General Motors do przedziału od 120 USD do 132 USD. Decyzje te odzwierciedlają przekonanie, że spółka ma potencjał do dalszego zwiększania zysków i uzyskania wyższej wyceny rynkowej.

Deutsche Bank, Morgan Stanley, BofA, Goldman Sachs i Benchmark określiły wyniki za drugi kwartał jako wyraźnie lepsze od oczekiwań i wskazały na podwyższenie prognoz. Analitycy zwracali uwagę na korzystną politykę cenową, sprawną realizację działań mających ograniczyć koszty oraz korzyści związane z kosztami gwarancji. Czynniki te wspierają prognozy marż i przepływów pieniężnych po wydatkach inwestycyjnych do 2026 roku oraz wstępne założenia na 2027 rok.

RBC Capital, Citi i Tigress Financial wskazały również na działalność poboczną wobec tradycyjnej produkcji samochodów. Chodzi o system Super Cruise, magazynowanie energii, oprogramowanie, GM Defense oraz ubezpieczenia. Obszary te mogą zwiększać marże i tworzyć kilka równoległych źródeł wzrostu w porównaniu z tradycyjną działalnością motoryzacyjną.

Jefferies i Barclays odniosły się do komentarzy dotyczących 2027 roku oraz podniosły swoje szacunki. Niektóre firmy rozważały możliwość osiągnięcia przez General Motors zysku operacyjnego EBIT w wysokości około 16 mld USD lub zysku na akcję bliskiego 16 USD. Taki scenariusz zakłada utrzymanie albo dalszy wzrost rentowności po 2026 roku.

### Ostrożniejsze stanowisko

Wells Fargo podniosło cenę docelową do 61 USD, ale nadal utrzymuje ocenę „niedoważaj”. Oznacza ona zalecenie, aby udział akcji spółki w portfelu był niższy niż udział wynikający z jej znaczenia w rynku. Firma wskazuje na ryzyko związane z udziałem General Motors w rynku i poziomem kosztów. Podważa również trwałość ostatniej poprawy cen sprzedaży oraz korzystnego wpływu kosztów gwarancji.

Benchmark ocenia, że dobre tempo wyników w Ameryce Północnej w drugim kwartale nie powinno być automatycznie przenoszone na kolejne okresy. Analitycy zwracają uwagę, że wyniki GM Financial i GM International były słabsze, a rezultaty całej grupy w dużej mierze zależały od jednego regionu.

Na inwestycję w General Motors mogą wpływać również cztery zidentyfikowane czynniki ryzyka.

### Zmiana założeń wyceny

Wartość godziwa wzrosła z 94,81 USD do 100,04 USD za akcję. Jednocześnie zmieniono główne założenia modelu wyceny:

• prognozowane tempo wzrostu przychodów obniżono z 1,93% do 1,76%,
• prognozowaną marżę zysku zmniejszono z 5,55% do 4,19%,
• założony przyszły wskaźnik ceny do prognozowanego zysku (P/E) podniesiono z 9,51x do 12,70x,
• stopę dyskontową zwiększono z 12,46% do 12,54%.

General Motors rozwija ofertę samochodów elektrycznych. Obejmuje ona zarówno luksusowe modele marki Cadillac, jak i bardziej przystępne cenowo auta, takie jak Equinox EV. Spółka inwestuje także w produkcję w Stanach Zjednoczonych oraz zwiększanie mocy produkcyjnych w zakresie baterii.

Znaczenie dla wyników mogą mieć oprogramowanie, sztuczna inteligencja, Super Cruise, OnStar i inne usługi. Mają one wspierać działalność o wyższych marżach oraz powtarzalne przychody uzupełniające sprzedaż tradycyjnych pojazdów.

Do najważniejszych zagrożeń należą cła, wolniejsze tempo rozwoju rynku samochodów elektrycznych, silna globalna konkurencja, koszty jakości i gwarancji, a także wysokie i stałe wydatki na inwestycje oraz badania i rozwój.