GE Aerospace vs StandardAero: które akcje lepiej pasują na 2026 rok?

GE Aerospace i StandardAero to dwie różne firmy z branży lotniczej, choć obie korzystają z rosnącego ruchu lotniczego. GE Aerospace jest producentem silników, a StandardAero działa jako niezależny dostawca usług utrzymania i napraw.

Obie spółki korzystają ze wzrostu liczby lotów, ale działają na innym etapie cyklu życia samolotu. Producenci silników zasilają rynek nowym sprzętem, a serwisanci zarabiają przede wszystkim na pracach wykonywanych przez lata eksploatacji.

GE Aerospace: silniki i serwis z dużej bazy

GE Aerospace sprzedaje silniki odrzutowe i turboprop do lotnictwa komercyjnego, wojskowego oraz biznesowego. Kluczową przewagą jest bardzo duża baza zainstalowanych silników: spółka ma ponad 44 000 komercyjnych silników, które napędzają przychody serwisowe o wyższej marżowości przez długi czas.

W roku fiskalnym 2025 GE Aerospace osiągnęło przychody na poziomie blisko 45,9 mld USD. To wzrost o około 18,5% rok do roku. Spółka wypracowała też zysk netto blisko 8,7 mld USD, co dało marżę netto około 19%.

Na bilansie ze stanu na grudzień 2025 GE Aerospace miało wskaźnik długu do kapitału własnego na poziomie około 1,1. Wskaźnik bieżącej płynności, pokazujący zdolność do regulowania krótkoterminowych zobowiązań, wynosił niemal 1. Wolne przepływy pieniężne (free cash flow) spółki sięgnęły około 7,3 mld USD. To środki pozostające po wydatkach na rzeczowe aktywa trwałe oraz wyposażenie.

StandardAero: naprawy oparte o umowy długoterminowe

StandardAero dostarcza usługi posprzedażowe, czyli utrzymanie i naprawy silników statków powietrznych. Firma obsługuje około 5 000 klientów na całym świecie.

Około 80% przychodów StandardAero pochodzi z długoterminowych umów serwisowych. Jednocześnie znaczna część sprzedaży jest uzależniona od największych klientów: czterech kluczowych producentów odpowiada za około 36% łącznych przychodów. Taka koncentracja klientów zwiększa ryzyko, bo utrata jednego dużego partnera mogłaby mocno uderzyć w wyniki.

W roku fiskalnym 2025 StandardAero raportowało przychody na poziomie blisko 6,1 mld USD, czyli o około 15,8% więcej niż rok wcześniej. Zysk netto wyniósł około 277,4 mln USD, a marża netto była bliska 4,6%.

Spółka poprawia rentowność w czasie: wcześniej notowała straty netto, a obecnie działa w stanie z dodatnim wynikiem operacyjnym, przy czym popyt na usługi utrzymania pozostaje wysoki.

Na bilansie ze stanu na grudzień 2025 StandardAero miało wskaźnik bieżącej płynności na poziomie około 2,2, co oznacza dobrą możliwość regulowania krótkoterminowych zobowiązań aktywami bieżącymi, takimi jak gotówka i zapasy. Wskaźnik długu do kapitału własnego wynosił około 0,9, czyli struktura finansowania była bardziej zrównoważona. Wolne przepływy pieniężne w tym okresie osiągnęły prawie 234,3 mln USD po uwzględnieniu wydatków inwestycyjnych (capital expenditures), czyli nakładów na rozwój i utrzymanie majątku.

Ryzyka: zakłócenia w łańcuchach dostaw i koszty kontra zadłużenie oraz zależność od zezwoleń

GE Aerospace wskazuje ryzyka związane z zakłóceniami w globalnych łańcuchach dostaw oraz wahaniami kosztów surowców. Spółka jest też narażona na napięcia geopolityczne, które mogą wpływać na wydatki obronne albo popyt na podróże międzynarodowe. Konkurencja ze strony innych dużych producentów silników, takich jak RTX czy Safran, może ograniczać udział w rynku i siłę do ustalania cen.

StandardAero obciąża natomiast istotne zadłużenie w wysokości około 2,247 mld USD, co może ograniczać elastyczność finansową. Działalność naprawcza zależy również od autoryzacji producentów silników, m.in. Rolls-Royce i Honeywell. Spółka prowadzi także działania naprawcze związane z istotnymi słabościami w wewnętrznej kontroli nad sprawozdawczością finansową, co może wpływać na zaufanie inwestorów i rzetelność raportowanych wyników.

Różnice w wycenie: StandardAero taniej, GE Aerospace drożej

Przy porównaniu wyceny StandardAero wypada wyraźnie korzystniej. Na podstawie wskaźników ceny do zysku (forward P/E, czyli cena akcji względem prognozowanego zysku) oraz ceny do sprzedaży (P/S, czyli cena względem przychodów), StandardAero ma niższe mnożniki niż GE Aerospace.

Forward P/E:

• GE Aerospace: 48,5
• StandardAero: 23,2
• Benchmark branżowy: 46,5

P/S:

• GE Aerospace: 8,3
• StandardAero: 1,6

Punkty odniesienia dla benchmarku stanowi SPDR XLI (ETF na sektor przemysłowy).

Jaka spółka wypada korzystniej w praktyce w 2026 roku?

W podejściu konserwatywnym na pierwszy plan wysuwa się GE Aerospace. Firma działa w przemyśle lotniczym od ponad 100 lat i ma ogromną bazę zainstalowanych silników. Jest też znacznie większa od StandardAero pod względem kapitalizacji rynkowej: mowa o około 380 mld USD dla GE Aerospace wobec około 10 mld USD dla StandardAero.

Z perspektywy czysto wartościowej StandardAero może wyglądać atrakcyjniej, bo wycena rynkowa jest niższa przy niższych mnożnikach względem zysku i przychodów. Dodatkowo spółka ma wskaźnik bieżącej płynności na poziomie około 2,2, czyli wyraźnie wyżej niż u GE Aerospace.

Decydując się między tymi dwiema spółkami, warto więc ocenić, czy bardziej pasuje Ci profil producenta silników z dużą bazą serwisową, czy profil firmy usługowej o silnie umownym charakterze przychodów oraz innym profilu ryzyk finansowych.