Gdzie będzie Rocket Lab za 10 lat? Prognozy przychodów, zysków i przepływów pieniężnych

Obecna sytuacja Rocket Lab

Rocket Lab USA (NASDAQ: RKLB) ma dziś wartość około 10 mld USD. Spółka generuje rocznie 436 mln USD przychodów.

W przeliczeniu na cenę do sprzedaży Rocket Lab ma wskaźnik 23x (czyli rynek wycenia ją jako ok. 23-krotność rocznych przychodów). Na tym etapie spółka nie ma jednak zysku ani wolnych przepływów pieniężnych.

Dlatego ocena jest dwojaka: z jednej strony to firma z rosnącym biznesem, z drugiej — bardzo droga w relacji do bieżących wyników.

Co ma zmienić Neutron

Rocket Lab pracuje nad nową rakietą Neutron. Ma ona otworzyć spółce nowe rynki i — co ważne — zwiększyć przychody na jeden start, gdy zacznie regularnie wykonywać loty.

W planach analityków pojawia się scenariusz poprawy wyników finansowych wraz z wejściem Neutron do eksploatacji:

• spółka ma stać się dodatnia w wolnych przepływach pieniężnych (FCF) już najwcześniej w przyszłym roku
• pierwsze raportowane zyski według standardów GAAP (ogólne zasady rachunkowości stosowane w USA) mają pojawić się najwcześniej w 2027
• do 2028 Rocket Lab ma zarabiać ponad 1 USD na akcję i generować ponad 380 mln USD FCF rocznie

Wycena Rocket Lab na dziś, jeśli te założenia się sprawdzą

Jeśli Rocket Lab osiągnie wskazane prognozy, rynek wycenia dziś akcje w sposób sugerujący wysoką oczekiwaną przyszłą opłacalność.

W tekście pojawia się porównanie oparte na założeniach analityków:

• obecna wycena odpowiada ok. 20-krotności możliwego zysku za około 3 lata
• oraz ok. 27-krotności przyszłych wolnych przepływów pieniężnych

To oznacza, że jak na moment obecny Rocket Lab nie jest tania.

Jak może wyglądać 2035 rok: FCF i zysk na akcję

Sercem rozważań jest bardzo odległa prognoza. Analitycy wskazują, że w 2031 Rocket Lab mogłaby wygenerować 942 mln USD wolnych przepływów pieniężnych (FCF).

Następnie zakłada się dalszy wzrost FCF o 30% rocznie przez kolejne 4 lata. W efekcie daje to w okolicach 2035 poziom bliski 2,7 mld USD FCF rocznie.

Dla zysków na akcję rozumowanie jest podobne. W prognozie pojawia się, że w 2028 zysk na akcję ma wynieść 1,05 USD. Przy założeniu wzrostu o 30% rocznie oznaczałoby to w okolicach 2035 zysk na akcję powyżej 6,50 USD.

W takiej logice, przy założeniu realizacji harmonogramu i utrzymania tempa wzrostu zysków, obecna wycena akcji Rocket Lab miałaby odpowiadać mniej więcej:

• 4-krotności prognozowanego FCF na 2035
• oraz 3-krotności prognozowanych zysków na 2035

Porównanie z rynkiem akcji USA (S&P 500)

W rozważaniach zestawia się Rocket Lab z indeksem S&P 500. Na start pokazano poziom indeksu 5 529 oraz zysk indeksu za ostatnie 12 miesięcy na poziomie 210 USD.

Na tej podstawie wyliczana jest bieżąca relacja P/E (cena do zysku), która wynosi 26.

Następnie, przy założeniu historycznego tempa wzrostu zysków rzędu ok. 10% rocznie, zakłada się, że do 2035 łączne zyski S&P 500 mogłyby sięgnąć 545. To prowadzi do szacowanej „przyszłej” 10-letniej relacji forward P/E na poziomie około 10x.

W tym porównaniu, przy hipotetycznej relacji forward P/E dla Rocket Lab równej 3x, akcje Rocket Lab wypadają taniej niż „przeciętna” spółka z S&P 500.

Ryzyka tej prognozy

Przy tak dalekich założeniach główne ryzyka są proste, ale bardzo istotne.

• Spółka może osiągnąć rentowność później niż prognozują analitycy.
• Żeby utrzymać tempo rozwoju, spółka może potrzebować pozyskać kapitał przez sprzedaż akcji.
• Przyszłe zyski mogą okazać się mniejsze niż zapowiadane.
• Wzrost może być wolniejszy niż zakładane 30% rocznie.

Czy Rocket Lab to dobry kierunek na start?

Rozważanie sprowadza się do tego, że jeśli scenariusz analityków się sprawdzi i Rocket Lab rzeczywiście utrzyma wysokie tempo wzrostu zysków, akcje mogą się zachowywać korzystnie nawet przy obecnej, podwyższonej wycenie.

Jednocześnie sama prognoza opiera się na założeniach odległych w czasie, a dziś spółka nadal nie jest rentowna.

Czy warto zainwestować 1 000 USD w Rocket Lab USA?

Przed zakupem akcji warto zwrócić uwagę na to, że zespół analityków Stock Advisor uznał, iż w tej chwili Rocket Lab USA nie jest jedną z 10 spółek, które ich zdaniem są najlepsze do kupna.

W tym kontekście przywołano przykłady z wcześniejszych list rekomendacji. Wskazano, że gdyby ktoś zainwestował 1 000 USD przy rekomendacji dotyczącej Netflixa z 17 grudnia 2004, miałby 610 327 USD, a przy rekomendacji dla Nvidii z 15 kwietnia 2005 — 667 581 USD.

Dla Stock Advisor podano też łączne średnie zwroty na poziomie 882% (w porównaniu do 161% dla S&P 500). Wspomniano, że zwroty Stock Advisor są liczone „as of April 28, 2025”.