GameStop rośnie 4% po ograniczeniu rozwodnienia; Roblox spada

Akcje GameStop (NYSE: GME) zyskują 4% i kosztują 18,52 USD. Spółka zmieniła warunki umów wymiany obligacji zamiennych, ustalając łączną liczbę akcji objętych transakcją i wypłacając część świadczenia w gotówce.

Zmiana usuwa nawis związany z ryzykiem rozwodnienia udziałów, który obciążał kurs GameStop od czasu ogłoszenia w tym miesiącu wymiany obligacji zamiennych. Akcje Roblox (NYSE: RBLX) spadają natomiast o 1% do 38,12 USD, ponieważ aktywność związana z alertami dla inwestorów nadal pogarsza nastawienie rynku. Kurs Take-Two Interactive (NASDAQ: TTWO) rośnie o 0,1% do 235,63 USD przed premierą Grand Theft Auto VI.

SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSEARCA: SPY) traci 0,36% i kosztuje 766,57 USD. Oznacza to, że zmiana wyceny dotyczy przede wszystkim samego GameStop, a nie całego sektora. Spółki z branży gier nie poruszają się dziś w jednym kierunku.

Wymiana obligacji ustala liczbę akcji

GameStop zmienił umowy dotyczące wymiany obligacji zamiennych o łącznej wartości nominalnej około 1,4 mld USD. Są to nieoprocentowane uprzywilejowane obligacje zamienne z terminem wykupu w 2030 i 2032 roku. Pierwotnie transakcja miała zostać rozliczona w całości akcjami zwykłymi klasy A. Ich liczba miała częściowo zależeć od średniej ceny ważonej wolumenem z 35-dniowego okresu referencyjnego, który rozpoczął się 3 sierpnia 2026 roku. Zmienione warunki kończą pozostałą część tego okresu.

Zgodnie z nowymi zasadami posiadacze obligacji otrzymają około 55,5 mln akcji, co odpowiada 73% świadczenia, oraz około 358,4 mln USD w gotówce, czyli 27%. GameStop zamierza sfinansować wypłatę ze środków pieniężnych znajdujących się w jego dyspozycji. W związku z wymianą nie zostaną wyemitowane żadne dodatkowe akcje, więc ich łączna liczba została ustalona.

Po zamknięciu transakcji pozostaną wyemitowane obligacje o wartości około 2,8 mld USD. Około 1,1 mld USD przypadnie na obligacje z terminem wykupu w 2030 roku, a 1,7 mld USD na obligacje zapadające w 2032 roku. GameStop oczekuje zamknięcia wymiany około 3 września 2026 roku.

Wstępne wyniki za drugi kwartał: zysk inwestycyjny odgrywa kluczową rolę

GameStop opublikował również wstępne wyniki za drugi kwartał, obejmujący 13 tygodni zakończonych 1 sierpnia 2026 roku. Przychody ze sprzedaży mają wynieść od 780 mln USD do 800 mln USD, wobec 972,2 mln USD rok wcześniej, co oznacza spadek o około 20% rok do roku. Spółka wiąże ten spadek z ubiegłoroczną premierą Nintendo Switch 2, planowanym zamykaniem sklepów oraz sprzedażą działalności we Francji.

Zysk operacyjny ma wynieść od 150 mln USD do 170 mln USD, wobec 66,4 mln USD rok wcześniej. Zysk netto ma sięgnąć od 290 mln USD do 310 mln USD, w porównaniu z 168,6 mln USD rok wcześniej. Na wynik netto wpłynęły około 238 mln USD zysków netto związanych z aktywem pochodnym powiązanym z eBay oraz inwestycją kapitałową w tę spółkę. Efekt ten został częściowo pomniejszony przez stratę w wysokości około 75 mln USD na aktywach cyfrowych i powiązanych należnościach.

Środki pieniężne, ich ekwiwalenty oraz płynne papiery wartościowe mają wynieść od 5,05 mld USD do 5,07 mld USD, wobec 8,694 mld USD rok wcześniej.

Udział GameStop w eBay (NASDAQ: EBAY) ma kluczowe znaczenie dla zysku. Na 1 sierpnia 2026 roku firma posiadała około 43,4 mln akcji eBay o wartości godziwej wynoszącej około 4,947 mld USD. Na początku tego roku prezes GameStop Ryan Cohen złożył nieuzgodnioną wcześniej ofertę przejęcia eBay za 56 mld USD. eBay ją odrzucił, określając ją jako „ani wiarygodną, ani atrakcyjną” — podał The Wall Street Journal. Stało się to po ujawnieniu przez GameStop w majowym zgłoszeniu do amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), że posiada 7,78% akcji eBay.

Spółki z branży gier nie poruszają się w jednym kierunku

Do zamknięcia sesji w piątek akcje GameStop traciły od początku roku 11%. Roblox spadał w tym czasie o 52%, a Take-Two Interactive o 8%.

Notowania Roblox obciążają obawy dotyczące sposobu zarabiania na platformie. Podczas prezentacji wyników za drugi kwartał 2026 roku spółka wskazała na słabszą wartość rezerwacji związanych z grupami użytkowników poniżej 13. roku życia oraz zmianami algorytmu odkrywania treści.

Take-Two Interactive wypracowała mocny pierwszy kwartał roku finansowego 2027. Wartość rezerwacji netto wyniosła 1,39 mld USD i była wyższa od przedziału prognoz spółki. Zarząd podtrzymał prognozę rezerwacji netto na cały rok finansowy 2027 na poziomie od 8 mld USD do 8,2 mld USD przed zaplanowaną na 19 listopada premierą Grand Theft Auto VI.

Prezes Take-Two Strauss Zelnick określił aktywność związaną z przedsprzedażą jako bezprecedensową, ale jednocześnie zaznaczył: „nie sprzedaliśmy jeszcze ani jednej sztuki — zamówienie przedpremierowe można anulować”.

Na co zwrócić uwagę

Inwestorzy będą obserwować zamknięcie wymiany około 3 września oraz pełne wyniki za drugi kwartał, które mają zostać opublikowane 8 września 2026 roku, aby potwierdzić wstępne dane. Poprawa wyniku operacyjnego wynikała przede wszystkim z zysku inwestycyjnego związanego z eBay, a nie z działalności sprzedażowej. Warto uwzględnić ten czynnik przy ocenie mnożnika GameStop opartego na prognozowanych zyskach.

W przypadku GameStop rynek będzie również sprawdzał, jak ustalona liczba akcji i mniejsze ryzyko ich rozwodnienia wpłyną na dalsze notowania. Inwestorzy powinni ograniczać wielkość pozycji w GameStop, biorąc pod uwagę współczynnik beta spółki wynoszący 1,738 oraz ryzyko koncentracji związane z udziałem w eBay, który odpowiadał za znaczną część zysku w tym kwartale.