Fresenius Medical Care: zysk operacyjny wzrósł o 23% w II kwartale 2026 roku

Fresenius Medical Care przedstawiła wyniki za II kwartał 2026 roku podczas telekonferencji 4 sierpnia 2026 roku. W spotkaniu uczestniczyli Helen Giza, dyrektor generalna i przewodnicząca zarządu, Martin Fischer, dyrektor finansowy, oraz Dominik Heger z działu relacji inwestorskich.

Spółka kontynuowała dobry początek roku, osiągając kolejny kwartał rentownego wzrostu. Przychody organiczne, czyli nieuwzględniające wpływu zmian w portfelu spółki, rosły dzięki poprawie działalności podstawowej i zwiększeniu rentowności. Wzrost zysku operacyjnego przyspieszył do 23%, zgodnie z planem spółki na 2026 rok. Marża operacyjna, pokazująca, jaka część przychodów pozostaje po uwzględnieniu kosztów działalności, ponownie się poprawiła.

Na wyniki wpłynęła również realizacja programu transformacji FME25+, który przyniósł w II kwartale 67 mln EUR trwałych oszczędności. Fresenius Medical Care zakończyła przyspieszony program skupu akcji własnych o wartości 1 mld EUR. Spółka uruchomiła już drugi program o tej samej wartości, podkreślając koncentrację na zdyscyplinowanej alokacji kapitału i ponownym zwiększaniu zwrotów dla akcjonariuszy. Jej wskaźnik dźwigni netto wynosił 2,6x, czyli zadłużenie netto stanowiło 2,6-krotność wyniku operacyjnego powiększonego o amortyzację. Wskaźnik pozostawał przy dolnej granicy docelowego przedziału, a spółka utrzymywała silną pozycję finansową.

W segmencie Care Delivery liczba zabiegów w placówkach działających na tych samych rynkach wzrosła w ujęciu międzynarodowym o 0,8%. W Stanach Zjednoczonych spadła natomiast o 0,9%.

Spółka odnotowała poprawę w zakresie liczby pominiętych zabiegów oraz śmiertelności pacjentów. Spadek liczby zabiegów w USA wynikał jednak z błędu operacyjnego w podejściu do pozyskiwania skierowań, przez co Fresenius Medical Care nie zdobyła odpowiedniego udziału w rynku skierowań. Doprowadziło to do dalszego osłabienia liczby skierowań w II kwartale w porównaniu z I kwartałem.

Problem został szybko rozwiązany poprzez zmianę organizacyjną, która umożliwiła wdrożenie wcześniej przygotowanych działań. Spółka spodziewa się, że potrzeba kilku miesięcy, aby przyniosły one pełny efekt. Fresenius Medical Care nadal zakłada powrót do wzrostu liczby skierowań na dotkniętych problemem obszarach. Z powodu niższej liczby skierowań w pierwszej połowie roku spółka oczekuje obecnie, że wzrost liczby zabiegów w USA na tych samych rynkach wyniesie w całym 2026 roku około poziomu z II kwartału.

Fresenius Medical Care kontynuuje również działania w ramach strategii Reignite. Spółka przyspiesza wdrażanie urządzeń 5008X w swoich amerykańskich klinikach. Zakończyła także optymalizację sieci placówek, zamykając około 100 wybranych klinik o słabszych wynikach.

Korzystne stawki oraz inicjatywy związane z zarządzaniem cyklem przychodów, czyli procesem rozliczania i pobierania należności, zaczęły pozytywnie wpływać na wyniki. Spółka odnotowała także pierwsze efekty działań zapobiegających zakażeniom krwi związanym z używaniem cewników. W ciągu ostatniego roku liczba takich zakażeń spadła o 23%. Przełożyło się to na mniejszą liczbę hospitalizacji z powodu zakażeń oraz niższe ryzyko śmierci pacjentów.

W segmencie opieki opartej na wartości (value-based care), w którym wynagrodzenie zależy między innymi od jakości i efektów leczenia, Fresenius Medical Care utrzymała dodatni wynik operacyjny. Wzrosła również liczba miesięcy członkostwa w programie, napędzana wzrostem liczby zawieranych umów.

Spółka wskazuje, że jej zintegrowany model działalności przekłada się na lepsze wyniki leczenia. Wśród pacjentów Fresenius Medical Care objętych opieką InterWell Health poprawiły się między innymi takie wskaźniki kliniczne, jak liczba pominiętych zabiegów, śmiertelność oraz liczba hospitalizacji. 12 października spółka zorganizuje rozmowę z ekspertem z udziałem Tommy’ego O’Connora, dyrektora generalnego segmentu Value-Based Care, poświęconą dalszym szczegółom dotyczącym tej działalności.

W segmencie Care Enablement wdrażanie urządzeń 5008X nabrało tempa, a rosnąca sprzedaż wspierała rozwój działalności. Poza Chinami spółka nadal odnotowywała korzystne zmiany cen i wolumenu, czyli liczby sprzedawanych produktów i wykonywanych usług.

Chiny pozostają atrakcyjnym rynkiem produktów dla Fresenius Medical Care, mimo presji wynikającej z niedawnych zmian regulacyjnych. Po zmianie kierownictwa spółka dokonuje przeglądu strategii oraz oferty produktowej na tym rynku.

Koszty surowców i logistyki wzrosły w związku z konfliktem na Bliskim Wschodzie. Fresenius Medical Care uważnie monitoruje tę presję kosztową, ale obecnie mieści się ona w przedziale uwzględnionym w prognozach spółki. Podkreśla to znaczenie dalszej realizacji programu FME25+, który ma przynosić trwałe oszczędności.

Spółka wprowadziła również TherapyWise — oparte na chmurze narzędzie analityczne, które dostarcza informacji o leczeniu nerkozastępczym prowadzonym w ostrych stanach oraz w ramach intensywnej opieki szpitalnej. System pozwala kierownictwu szpitali i zespołom klinicznym analizować sposób prowadzenia terapii w poszczególnych placówkach. Ma to ułatwiać rozmowy o organizacji pracy, spójności procedur i poprawie jakości leczenia.

Fresenius Medical Care uruchomiła także kinexus, łącząc dializę otrzewnową i hemodializę domową na jednej platformie. Rozwiązanie ma zapewnić bardziej spójne doświadczenia pacjentom, opiekunom i zespołom medycznym. Platforma została już uruchomiona dla pacjentów, a początkowe opinie są pozytywne. Spółka planuje rozszerzać jej wykorzystanie wraz z globalnym rozwojem systemu. Kinexus ma również stworzyć globalną cyfrową podstawę dla kolejnych innowacji w domowej opiece nad pacjentami.

Wdrożenie urządzeń 5008X przebiega zgodnie z planem i przyspiesza. Fresenius Medical Care jest na dobrej drodze do realizacji celów na 2026 rok, w tym do wymiany około 20% urządzeń w swoich klinikach. Do końca lipca spółka wdrożyła urządzenia 5008X w 227 klinikach w 23 stanach USA. Stanowiły one 10% całej bazy urządzeń.

Na urządzeniach 5008X wykonano dotychczas ponad 600 000 zabiegów. Około 170 000 z nich stanowiła hemodiafiltracja (HDF), czyli metoda łącząca oczyszczanie krwi przez filtrację i dyfuzję. Ponad 100 000 zabiegów przeprowadzono z wykorzystaniem wysokowolumenowej HDF, w której stosuje się większą objętość płynu zastępczego, aby skuteczniej usuwać określone toksyny z krwi.

Do tej pory wyprodukowano 4 mln materiałów eksploatacyjnych do urządzeń 5008X. Produkcja przebiega zgodnie z planem i szybko rośnie. Szkoleniami objęto około 5 000 pielęgniarek nefrologicznych oraz techników opieki nad pacjentami.

W minioną środę Fresenius Medical Care ogłosiła program BEACON-US. To duża inicjatywa badawcza, której celem jest zebranie danych z codziennej praktyki klinicznej w USA na temat wysokowolumenowej HDF. Spółka poinformowała o pozytywnych pierwszych doświadczeniach pacjentów i personelu medycznego. Pacjenci zgłaszają lepsze samopoczucie w trakcie dializy i po jej zakończeniu. Dane wskazują również na 40% mniej skurczów mięśni.

Ponad 70% zabiegów z wykorzystaniem technologii AutoSub plus w grupach objętych badaniami osiąga już docelową dla wysokowolumenowej HDF objętość konwekcyjną wynoszącą co najmniej 23 litry na sesję. Doświadczenia kliniczne wskazują na uproszczenie pracy personelu, lepsze wykorzystanie zasobów, mniejsze zużycie wody oraz znacznie cichszą pracę kliniki dializ.

Wczesne obserwacje są zgodne z wcześniej opublikowanymi międzynarodowymi badaniami randomizowanymi i badaniami z codziennej praktyki. Obejmują one między innymi finansowane przez Unię Europejską badanie CONVINCE. W tych badaniach wysokowolumenową HDF powiązano z mniejszą liczbą hospitalizacji, mniejszą liczbą pominiętych zabiegów oraz lepszymi wynikami przeżycia w porównaniu ze standardową hemodializą.

W II kwartale Fresenius Medical Care osiągnęła 5-procentowy organiczny wzrost przychodów grupy. Wszystkie trzy segmenty operacyjne przyczyniły się do poprawy wyniku. Przy stałych kursach walutowych, czyli po wyeliminowaniu wpływu zmian kursów, przychody wzrosły o 4%.

Presja regulacyjna w Chinach nadal utrudniała wzrost przychodów w segmencie Care Enablement. Sprzedaż części działalności obniżyła dynamikę przychodów grupy o 50 punktów bazowych w II kwartale. W całym 2026 roku spółka nadal zakłada niekorzystny wpływ programu optymalizacji portfela z lat 2025 i 2026 na wzrost przychodów rok do roku, wynoszący około 30 punktów bazowych.

Zysk operacyjny przy stałych kursach walutowych wzrósł o 23%. Za tę poprawę odpowiadały przede wszystkim segmenty Care Delivery oraz value-based care. Wynik był zgodny z planowanym rozłożeniem poprawy w 2026 roku.

Pozycje jednorazowe obniżyły wynik II kwartału o 103 mln EUR. Głównym powodem był wpływ związany z lekiem TAVNEOS. Komisja Europejska zaleciła cofnięcie pozwolenia na dopuszczenie TAVNEOS do obrotu. W efekcie Vifor Fresenius Medical Care Renal Pharma dokonała odpisu wartości niematerialnych i prawnych.

Odpis skutkował ujemnym wpływem w wysokości 70 mln EUR na dochody z inwestycji wycenianych metodą praw własności. Kwota ta została ujęta jako pozycja jednorazowa. Pozycje jednorazowe obejmowały także 42 mln EUR jednorazowych kosztów programu FME25+ oraz pozytywny wpływ ponownej wyceny Humacyte.

Marża operacyjna grupy ponownie się zwiększyła, tym razem o 180 punktów bazowych. Pozytywnie wpłynęły na nią segmenty Care Delivery oraz value-based care.