Fox z wyższą rekomendacją dzięki transakcji z Roku i mocnej reklamie

J.P. Morgan i Wells Fargo podniosły rekomendację dla akcji Fox Corp. z „neutralnej” do „przeważaj”, co oznacza oczekiwanie, że akcje poradzą sobie lepiej niż szeroki rynek lub sektor. Oba banki zwiększyły także ceny docelowe: J.P. Morgan podniósł ją z 70 USD do 82 USD, a Wells Fargo — z 65 USD do 80 USD.

Po publikacji wyników spółki za czwarty kwartał J.P. Morgan podwyższył prognozy skorygowanego EBITDA Fox na lata obrotowe 2027 i 2028 odpowiednio o 7% i 9%. EBITDA to zysk operacyjny przed odliczeniem odsetek, podatków oraz amortyzacji.

Bank wskazał na dobre perspektywy przychodów związanych z mistrzostwami świata FIFA, korzystne prognozy dla reklamy politycznej, utrzymującą się dobrą dynamikę rynku reklamowego oraz wyższe przychody z dystrybucji.

Perspektywy wspierały dobre wyniki działalności telewizyjnej Fox oraz platformy Tubi. Przychody telewizyjne w czwartym kwartale wzrosły o 45% rok do roku, do 2,48 mld USD, a EBITDA segmentu zwiększyła się o 129%, do 705 mln USD. Przychody Tubi wzrosły o 35%, między innymi dzięki 17-procentowemu zwiększeniu czasu oglądania. Na koniec roku obrotowego 2026 platforma miała 110 mln aktywnych użytkowników miesięcznie.

J.P. Morgan oczekuje kolejnego impulsu dla wyników dzięki mistrzostwom świata FIFA w 2026 roku oraz rekordowemu cyklowi wydatków na reklamę polityczną. Bank podniósł prognozę EBITDA segmentu telewizyjnego Fox na rok obrotowy 2027 o 30%, do 1,49 mld USD. Zwrócił również uwagę, że decyzja Fox o niepodejmowaniu na tym etapie renegocjacji obowiązującej umowy dotyczącej praw medialnych do NFL usuwa istotne krótkoterminowe obciążenie dla spółki.

Wells Fargo podniosło prognozę EBITDA Fox na rok obrotowy 2027 z 3,85 mld USD do 4,12 mld USD. Bank oczekuje, że przychody związane z mistrzostwami świata wyniosą około 800 mln USD, podczas gdy wcześniejsza prognoza zakładała ponad 600 mln USD. Wells Fargo zwiększyło również prognozę EBITDA segmentu telewizyjnego na rok obrotowy 2027 z 1,3 mld USD do 1,6 mld USD. W uzasadnieniu wskazało na silniejszy rynek reklamy politycznej, przychody z mistrzostw świata oraz inwestycje cyfrowe.

Planowane przejęcie Roku to kolejny ważny element korzystnych perspektyw Fox. J.P. Morgan ocenia, że połączenie Tubi z platformą streamingową Roku stworzyłoby największego operatora bezpłatnej telewizji streamingowej finansowanej reklamami i poprawiłoby perspektywy wzrostu Fox. Bank widzi ponadto duży potencjał w wykorzystaniu przez Fox doświadczenia w sprzedaży reklam w ponad 100 mln gospodarstw domowych korzystających ze streamingu Roku.

Wells Fargo szacuje, że transakcja może wygenerować około 300 mln USD dodatkowych przychodów z reklam w ciągu mniej więcej dwóch lat. Efekt ma wynikać z wyższych cen i lepszego wykorzystania powierzchni reklamowej w Roku Channel, reklam na ekranie głównym oraz skuteczniejszego zarabiania na powierzchni reklamowej w zewnętrznych serwisach streamingowych.

J.P. Morgan ocenia, że wycena Fox po uwzględnieniu planowanej transakcji nadal znajduje się poniżej poziomu uzasadniającego cenę docelową 82 USD. Zdaniem banku pozostawia to przestrzeń do ponownej wyceny akcji w górę, jeśli inwestorzy będą coraz częściej postrzegać połączoną spółkę jako dużą platformę telewizji podłączonej do internetu, wykorzystującą własne dane o użytkownikach i oferującą większe możliwości sprzedaży reklam.