ExxonMobil (XOM) wygląda na rozsądnie wycenioną po zyskach, ale cena jest już „rozciągnięta”

ExxonMobil Holdings ma za sobą bardzo mocny okres wzrostów, ale na szerszym zestawie wskaźników spółka nadal wypada relatywnie tanio. To rodzi pytanie, ile z tej ostatniej siły kursu jest już uwzględnione w cenie akcji.

W ciągu 5 lat ExxonMobil Holdings zwróciła inwestorom 180,2%, co daje kontekst dla obecnej wyceny w ramach długiego i silnego procesu „składania zysków” (compounding). Dzisiejsze oczekiwania inwestorów kształtują z jednej strony wyższe ceny ropy i rosnąca dynamika wyników, a z drugiej zakłócenia produkcji na Bliskim Wschodzie oraz dłuższe ryzyko uszczuplenia mocy LNG w Katarze, które mogą ograniczać, ile wartości inwestorzy są skłonni przypisać przyszłym przepływom pieniężnym. Na podstawie analiz Simply Wall St ExxonMobil Holdings wypada tanio w większości mierników, a szersze zestawienie wyceny sugeruje, że akcje wyglądają na niedowartościowane w 5 na 6 obszarów.

Sprawa sprowadza się teraz do tego, czy obecna cena ExxonMobil Holdings nadal oferuje „margines bezpieczeństwa” po tak silnych, wieloletnich zwrotach.

ExxonMobil Holdings przyniosła w ostatnim roku 23,4% zwrotu.

Czy ExxonMobil jest „okazyjnie” wyceniony na podstawie zysków?

Wskaźnik P/E (cena do zysku) jest zwykle prostym sposobem porównywania tego, ile płaci się za każdy 1 dolara zysku w przypadku ustabilizowanego emitenta, takiego jak ExxonMobil Holdings.

ExxonMobil Holdings jest notowana przy P/E 22,5x. To więcej niż średnia dla branży Oil and Gas, która wynosi 13,3x, ale mniej niż średnia dla spółek z grupy porównawczej 34,5x oraz „modelowana” sprawiedliwa wartość P/E 30,5x dla ExxonMobil Holdings, uwzględniająca jej rozmiar, marże i profil ryzyka. W tym ujęciu akcje handlują ze zniżką w stosunku do poziomu, na jakim rynek zazwyczaj wycenia firmę o podobnych cechach.

Mimo niedawnego optymizmu związanego z wyższymi cenami ropy i prognozowanym wsparciem dla zysków, obecny mnożnik nadal wycenia ExxonMobil Holdings poniżej tego dopasowanego poziomu „sprawiedliwego” P/E. W sumie analiza P/E sugeruje, że rynek nie w pełni uwzględnia siłę zarobkową spółki wynikającą z jej sprawiedliwej relacji oraz benchmarków dla spółek porównawczych.

Na podstawie wskaźnika P/E akcje ExxonMobil Holdings wyglądają na niedowartościowane w porównaniu zarówno z dopasowaną „sprawiedliwą” relacją P/E, jak i z wyżej wycenianymi spółkami z grupy porównawczej.

Narracja wokół ExxonMobil Holdings: co mogłoby uzasadnić dzisiejszą cenę?

Narracje Simply Wall St są uzupełnieniem „układanki” dotyczącej wyceny ExxonMobil Holdings — od tego miejsca, w którym kończą się wyjaśnienia oparte na liczbach. Opisują one, jakie kombinacje przyszłego wzrostu, marż i wyników musiałyby zajść, aby akcje były warte znacząco więcej albo mniej niż dzisiejsza cena. Każda narracja wiąże „sprawiedliwą” wartość z konkretną historią dotyczącą potencjalnych katalizatorów oraz ryzyk dla ExxonMobil Holdings, dzięki czemu można śledzić, która wersja wydarzeń ma się rozgrywać w czasie na stronie Community.

Opinie społeczności o ExxonMobil Holdings są bardzo podzielone: część inwestorów koncentruje się na potencjale wzrostu z projektów o niskich kosztach, a inni podkreślają ryzyka w perspektywie długoterminowej.

Scenariusz optymistyczny: około 21% niedowartościowania

„Udział ExxonMobil wynoszący 45% w projekcie Stabroek Block stawia spółkę w roli lidera w jednym z najbardziej dochodowych projektów naftowych na świecie. Ma to być czynnikiem napędzającym istotny wzrost zysków, mimo 7,5% inflacji i stabilnej ceny ropy na poziomie 85 USD…”.

Scenariusz ostrożniejszy: w przybliżeniu wycena „na uczciwym” poziomie

„Część inwestorów uważa, że rynek nie w pełni odzwierciedla trwałość przepływów pieniężnych XOM, potencjalne synergie wynikające z przejęcia Pioneer oraz długoterminowe perspektywy działalności Low Carbon Solutions…”.

Najważniejsze pytanie brzmi, czy w historii dotyczącej ExxonMobil Holdings jest jeszcze coś więcej. Warto sprawdzić, co mówią inni na stronie Community.

Podsumowanie

ExxonMobil Holdings wypada na niedowartościowaną na podstawie mnożników rynkowych, których używa się w tym zestawieniu — nawet po silnym, wieloletnim rajdzie. Sugeruje to, że inwestorzy wciąż stosują zniżkę do profilu zysków spółki w porównaniu z konkurencją oraz dopasowaną „sprawiedliwą” relacją P/E. Dla Ciebie kluczowe jest, czy ta zniżka odzwierciedla utrzymujące się obawy dotyczące ekspozycji na surowce, ryzyk geopolitycznych i presji związanej z długoterminową transformacją, czy też jest to błędna wycena, jeśli zyski i realizacja projektów będą przebiegać zgodnie z planem. Sedno dyskusji „byków” i „niedźwiedzi” sprowadza się do tego, czy obecny mnożnik z czasem skoryguje się bliżej benchmarków dla spółek porównawczych i dopasowanej relacji „sprawiedliwej”, czy też pozostanie na obecnym poziomie.

Spójrzmy na obecną sytuację: artykuł ma charakter ogólny. Komentarze opierają się wyłącznie na danych historycznych oraz prognozach analityków przy wykorzystaniu bezstronnej metodologii, a publikacje nie są poradą finansową. Tekst nie stanowi rekomendacji kupna ani sprzedaży żadnej akcji i nie uwzględnia Twoich celów ani sytuacji finansowej. Celem jest dostarczanie analizy nastawionej na perspektywę długoterminową, opartej na danych fundamentalnych. Warto pamiętać, że analiza może nie uwzględniać najnowszych komunikatów spółki wrażliwych cenowo ani informacji o charakterze jakościowym. Simply Wall St nie ma pozycji w żadnych wspomnianych akcjach.

W tym artykule omówiono spółkę XOM.

Masz uwagi do tego artykułu lub obawy dotyczące treści? Skontaktuj się z nami bezpośrednio lub napisz na adres editorial-team@simplywallst.com.