EQT rozpoczyna skup akcji. Czy kurs jest nadal niedowartościowany?

EQT (OM:EQT) rozpoczęła program skupu akcji własnych. Potrwa on od 20 lipca do 4 września 2026 r. Spółka może odkupić do 4 368 899 akcji za maksymalnie 2 500 mln SEK.

Kurs EQT wzrósł w ciągu ostatnich 30 dni o 14,34%, a w ciągu 90 dni o 9,14%. Od początku roku akcje spółki straciły jednak 9,63%. W ujęciu pięcioletnim całkowita stopa zwrotu dla akcjonariuszy spadła o 23,16%. Oznacza to poprawę krótkoterminowej dynamiki, ale bardziej mieszany obraz w dłuższym terminie.

Program skupu akcji pojawił się po wyraźnym odbiciu kursu. Kluczowe pytanie brzmi, czy rynek zdyskontował już większość dobrych informacji, czy obecna wycena nadal daje przestrzeń do wzrostu.

Najczęściej obserwowany scenariusz zakłada 12,5% niedowartościowania. Model wyceny określa wartość godziwą akcji EQT na 370,13 SEK, podczas gdy ostatni kurs zamknięcia wynosił 323,70 SEK. Jeśli przyjęte założenia się sprawdzą, oznaczałoby to potencjalną przestrzeń do wzrostu.

EQT może w długim terminie skorzystać z rosnącego udziału inwestycji w aktywa prywatne. Dotyczy to zarówno klientów instytucjonalnych, jak i zamożnych inwestorów indywidualnych na całym świecie. Są to długoterminowe zmiany, które mogą zwiększyć wartość pozyskiwanych funduszy oraz powtarzalne przychody spółki z opłat za zarządzanie.

Atutem EQT jest także globalna dywersyfikacja. Spółka rozwija działalność między innymi na szybko rosnących rynkach azjatyckich, takich jak Indie i Japonia, oraz w Stanach Zjednoczonych. Może to pomóc jej korzystać z napływu większego kapitału do aktywów prywatnych w tych regionach. W efekcie aktywa pod zarządzaniem (AUM), czyli środki powierzone spółce przez klientów, mogą nadal rosnąć, podobnie jak przyszłe zyski.

Model wyceny wskazuje na wartość godziwą wynoszącą 370,13 SEK i klasyfikuje akcje jako niedowartościowane. Za tym założeniem stoją przede wszystkim silny wzrost przychodów z opłat, poprawa marż oraz wyższe prognozowane zyski. Jednocześnie EQT ponosi realne ryzyko związane z realizacją tych założeń. Jeśli tempo pozyskiwania kapitału spowolni albo warunki wyjścia z inwestycji się pogorszą, założenia dotyczące zysków i opłat mogą okazać się zbyt optymistyczne.

Prostsze spojrzenie na wskaźniki rynkowe daje mniej jednoznaczny obraz. Wskaźnik ceny do zysku (P/E), który pokazuje, ile inwestorzy płacą za jednostkę zysku spółki, wynosi dla EQT 33x. To więcej niż średnia dla europejskiego sektora rynków kapitałowych, wynosząca 13,8x, oraz wyższy poziom niż wskazywany jako uzasadniony wskaźnik 30,5x.

Oznacza to, że rynek już wycenia EQT z premią względem konkurentów, mimo że model wartości godziwej wskazuje na dalszy potencjał wzrostu. Inwestorzy muszą więc ocenić, czy premia jest uzasadniona oczekiwanym wzrostem i jakością działalności spółki. Wyższa wycena pozostawia też mniej miejsca na błędy, jeśli oczekiwania wobec wyników ulegną zmianie.

Wskaźnik P/E dla OM:EQT w sierpniu 2026 r. wynosił 33x.