Druckenmiller kupił akcje Fluor, a Soros wyszedł z inwestycji

W raportach 13F za II kwartał 2026 roku, pokazujących pozycje na dzień 30 czerwca 2026 roku i złożonych 14 sierpnia 2026 roku, Stanley Druckenmiller, George Soros i David Einhorn ujawnili różne decyzje dotyczące akcji Fluor (NYSE: FLR). Druckenmiller otworzył nową pozycję, Soros całkowicie ją zamknął, a Einhorn tylko częściowo zmniejszył zaangażowanie. Trzej miliarderzy zajęli więc trzy różne stanowiska wobec mało efektownej spółki inżynieryjnej.

Fluor to firma z siedzibą w Teksasie, która zajmuje się projektowaniem, zakupami oraz budową obiektów dla sektora energetycznego, chemicznego, górniczego i infrastrukturalnego. Realizuje także projekty dla administracji rządowej Stanów Zjednoczonych. Jej kapitalizacja rynkowa wynosi około 7 mld USD, a portfel zamówień sięga 26,9 mld USD. Około 85% tego portfela stanowią kontrakty, w których klient zwraca spółce poniesione koszty.

Od początku 2026 roku akcje Fluor zyskały 32,15%, a w ciągu 12 miesięcy wzrosły o 26,04%. 14 sierpnia 2026 roku zakończyły sesję na poziomie 52,37 USD.

Fluor jest stosunkowo mało obserwowaną spółką, ale Wall Street postrzega ją jako pośredni sposób na skorzystanie z rozwoju energetyki jądrowej. Wzrost inwestycji infrastrukturalnych w Stanach Zjednoczonych może zwiększyć popyt na usługi firmy.

David Einhorn pozostał w spółce

Greenlight Capital jest głównym posiadaczem akcji Fluor spośród tej trójki. David Einhorn sprzedał 88 600 akcji, ale nadal posiada 4 658 750 walorów o wartości 244 071 913 USD. Zmiana liczby akcji wyniosła około minus 0,019. Była to więc tylko częściowa redukcja pozycji. Fluor wciąż należy do największych ujawnionych długoterminowych inwestycji Greenlight Capital w amerykańskie akcje.

Stanley Druckenmiller otworzył nową pozycję

Duquesne Family Office, biuro inwestycyjne zarządzające majątkiem Stanleya Druckenmillera, wcześniej nie posiadało akcji Fluor. W II kwartale kupiło 982 200 akcji o wartości 51 457 000 USD.

Zakup przypadł na kwartał, w którym Fluor zdobył nowe kontrakty o łącznej wartości 6,10 mld USD. 89% z nich stanowiły kontrakty z refundacją kosztów. Spółka wypracowała także skorygowany zysk na akcję w wysokości 0,91 USD, przewyższając konsensus analityków na poziomie 0,70 USD.

George Soros sprzedał cały pakiet

Soros Fund Management sprzedał wszystkie 50 814 posiadanych akcji Fluor, sprowadzając pozycję do zera. W porównaniu z całym ujawnionym portfelem funduszu był to niewielki pakiet. Całkowite wyjście z inwestycji w raporcie 13F może wynikać z przebudowy portfela, limitów ryzyka albo umorzeń środków przez klientów. Odczytywanie tej transakcji jako zmiany nastawienia do spółki prowadziłoby do przecenienia jej znaczenia.

Szanse związane z portfelem zamówień

Pozytywny scenariusz dla Fluor zakłada, że spółka będzie stopniowo zamieniać portfel zamówień na przychody i zyski. Dyrektor generalny Jim Breuer powiedział analitykom: „Pozyskiwanie kontraktów z naszej listy potencjalnych projektów nabiera tempa… nie spodziewaliśmy się części z tych zamówień aż do drugiej połowy roku”.

Do najważniejszych źródeł potencjalnego wzrostu należą:

• wewnętrzna lista projektów górniczych i metalurgicznych o wartości 30 mld USD,
• kontrakt Centris Fuel Enrichment,
• projekt LNG Canada Phase 2, dla którego wydano ograniczone pozwolenie na rozpoczęcie prac.

Średnia cena docelowa analityków dla akcji Fluor wynosi 60,69 USD, czyli około 61 USD. Obejmuje ona cztery rekomendacje „kupuj” i pięć rekomendacji „trzymaj”. Prognozowany wskaźnik ceny do zysku (forward P/E), który porównuje cenę akcji z oczekiwanym zyskiem, wynosi około 19.

Fluor może również skorzystać z długoterminowych trendów w energetyce. Spółka posiadała wcześniej duży pakiet akcji NuScale (NYSE: SMR), firmy zajmującej się małymi reaktorami modułowymi. Całkowicie sprzedała tę pozycję w kwietniu 2026 roku.

Fluor nadal pozostaje preferowanym partnerem NuScale w zakresie projektowania, zakupów i budowy obiektów. Firma realizuje także inne projekty w tym segmencie, w tym projekt wstępny dla X-energy dotyczący małego reaktora modułowego oraz kontrakt na zaprojektowanie, dostawy i budowę zakładu wzbogacania uranu przyznany przez Centrus (NYSE: LEU).

Największym działem Fluor jest jednak Urban Solutions. Segment Energy and Mission Solutions stanowi uzupełnienie działalności spółki, a nie jej główne źródło zysków. Pozostałe obszary energetyczne obejmują skroplony gaz ziemny (LNG), miedź, centra danych i nawozy.

Jeśli energetyka jądrowa zacznie rozwijać się na dużą skalę, może to dodatkowo wesprzeć Fluor. Spółka jest często wskazywana jako dostawca infrastruktury i usług potrzebnych do rozwoju tego trendu.

Ryzyka związane ze starszymi kontraktami

Negatywny scenariusz wiąże się przede wszystkim z ryzykiem dotyczącym starszych kontraktów o stałej cenie. W II kwartale Fluor poniósł dodatkowe 44 mln USD kosztów związanych z budową mostu Gordie Howe International Bridge. W I kwartale spółka zaksięgowała 96 mln USD kosztów dotyczących kontraktu LOGCAP.

Po sprzedaży meksykańskiej spółki joint venture Fluor zawęził prognozę skorygowanego EBITDA na 2026 rok do przedziału 500–525 mln USD. EBITDA to zysk operacyjny przed uwzględnieniem odsetek, podatków oraz amortyzacji. Zysk na akcję za ostatnie 12 miesięcy wynosi obecnie minus 11,69 USD, co wiąże się z odpisem dotyczącym inwestycji w NuScale.

Dwóch z trzech miliarderów nadal ma pozytywne nastawienie do akcji Fluor. To właśnie ten sygnał warto obserwować.