Dlaczego inwestor venture capital jest bardziej optymistyczny wobec IPO Anthropic niż OpenAI

Aman Verjee, partner generalny w Practical Venture Capital, wyjaśnił, dlaczego jest bardziej nastawiony optymistycznie wobec nadchodzącego IPO Anthropic niż OpenAI.

Po pierwsze, podkreślił, że Anthropic ma obecnie przewagę pod względem przyciągania klientów oraz tempa wzrostu przychodów. Ostatnie podawane przez tę firmę dane wskazywały, że jest ona na poziomie około 60 mld USD ARR (ARR, czyli roczne przychody powtarzalne). Wcześniej pojawiało się też 47 mld USD ARR, a Verjee ocenił, że po ekstrapolacji tempa wzrostu z ostatnich miesięcy spółka może być blisko 60 mld USD ARR.

Po drugie, zwrócił uwagę na dynamikę wzrostu: Anthropic ma rósć w tempie około 10x rok do roku. Ocenił, że to skala, z jaką nigdy wcześniej się nie spotkał — ani w spółkach publicznych, ani w prywatnych — nie tylko w USA, ale na całym świecie.

Po trzecie, według niego w Q2 może się pojawić informacja o rentowności, co jego zdaniem nie było scenariuszem, którego na początku roku się spodziewano. Dodał, że lubi to, iż spółka ma silny impuls po stronie przychodów oraz zdolność do generowania zysków, jeśli będzie tego chcieć.

W przypadku OpenAI Verjee stwierdził, że uważa to IPO za trudniejsze. Po pierwsze, jego zdaniem finanse nie są jeszcze na takim samym etapie rozwoju jak u Anthropic. Po drugie, zdolność do wypracowywania zysków jest w przypadku OpenAI mniej zaawansowana, a samo pozyskiwanie dużych ilości pieniędzy jest dodatkowym ryzykiem — zwłaszcza w tym rynku.

Jako kolejny problem wskazał też, że wcześniej był na zespołach spółek przygotowujących wejście na giełdę jako CFO i z doświadczenia wie, że gdy zespół nie jest zgrany, nie działa jak jedna drużyna i nie spędził ze sobą czasu, doprowadzenie firmy do debiutu jest naprawdę trudne.

W przypadku OpenAI wymienił zmiany kadrowe z ostatnich 12 miesięcy. Według niego na liście osób, które odeszły lub wróciły na stanowiska, są nie tylko Sam (CEO), ale też założyciele: Ilya Sutskever i John Schulman. Dodał, że Jan Leike, pełniący rolę super alignment co-leada, odszedł. Brad Lightcap, COO, ma być na „special projects”; nie jest pewien, co dokładnie to oznacza, ale ocenił, że to nie jest dobra informacja.

Następnie wymienił Mirę Murati i Andreja Karpathy’ego, a także odejścia kilku członków zarządu i rosnące „anxiety” (niepokój). Verjee wspomniał też, że Fidji Simo, z którą pracował wcześniej w eBay, jest na urlopie, a Kate Rouch (CMO) również przebywa na urlopie.

Według niego takie roszady w zespole zarządzającym nie sprawiają, że jako inwestor w spółki publiczne czuje się dobrze w kwestii perspektyw IPO OpenAI.