Dlaczego ciągle dokupuję akcje Meta — jej strategia w zakresie agentowego AI

Kupuję Meta Platforms (NASDAQ:META) i nie zamierzam przestać. Dokupuję akcje za każdym razem, gdy rynek daje mi okienko.

Moja teza jest prosta. Agentowe AI (systemy, które samodzielnie wykonują zadania i podejmują decyzje) zużywa od 5 do 30 razy więcej tokenów na zadanie niż statyczne chatboty. Opłaty per-token (za jednostki przetwarzanego tekstu) rosną więc znacząco przy takich zastosowaniach. Meta pozwala przedsiębiorstwom ominąć opłaty per-token dzięki otwartemu ekosystemowi Llama połączonemu z architekturą Muse Spark 1.1. Gdy najtańszy w branży model do użycia narzędzi jest też zintegrowany z bazą 3,56 mld użytkowników dziennie, to bariera konkurencyjna, którą chcę kupować.

Wyniki kwartalne potwierdzają tę siłę biznesu. W I kwartale roku fiskalnego 2026 spółka osiągnęła zysk na akcję (EPS) 10,44 USD wobec szacunku 6,6587 USD. Przychody wyniosły 56,311 mld USD, co oznacza wzrost 33,08% rok do roku. Wyświetlenia reklam wzrosły o 19%, a średnia cena za reklamę wzrosła o 12%. To już piąty z rzędu kwartał, w którym EPS pobił oczekiwania.

Marże i zwrot na kapitale wyglądają mocno. Marża brutto to 82,0%, marża operacyjna 41,4%, a ROE 30,24%. Obecne P/E wynosi 24, a prognozowana wielokrotność P/E to 21x — wycena, którą uważam za niedoszacowaną względem tempa wzrostu.

Bilans daje spółce pole manewru. Wskaźnik dług/kapitał własny wynosi 0,39, pokrycie kosztów odsetkowych to 71,48x, a przepływy pieniężne z działalności operacyjnej w jednym kwartale wyniosły 32,226 mld USD. Dzięki temu plan wydatków inwestycyjnych (capex) na 2026 rok w wysokości 125–145 mld USD, w tym centrum Hyperion o mocy 5 GW i koszcie powyżej 50 mld USD, można finansować bez łamania modelu biznesowego.

Porównując do Alphabet (NASDAQ:GOOGL), kluczowa różnica jest taka: Alphabet ma chmurę, ale jego główne źródło przychodów — wyszukiwarka — stoi w obliczu ryzyka ze strony agentowego AI. Meta nie ma starego modelu biznesowego, który musiałaby chronić.

Ryzyka istnieją. Reality Labs zanotowało w ostatnim kwartale stratę operacyjną w wysokości 4,03 mld USD, a całkowite koszty rosną o około 35% rok do roku. Nakłady inwestycyjne mogą jeszcze wzrosnąć, zanim sytuacja się poprawi. Mimo to operacyjny zysk w I kwartale wzrósł o 30,29% do 22,872 mld USD, co pokazuje, że silny silnik reklamowy już częściowo finansuje budowę AI.

Sygnały produktowe także przekonują do dalszych zakupów. Liczba rozmów biznesowych z AI wzrosła z około 1 mln na początku roku do ponad 10 mln tygodniowo. Zestaw narzędzi do optymalizacji wartości generuje obecnie przychód w rocznym tempie powyżej 20 mld USD.

Analityczne wyceny różnią się: cel cenowy UBS to 766 USD, a konsensus analityków wynosi 826,63 USD. Kupuję, ponieważ spółka osiąga 30% zwrotu na kapitale własnym, rośnie w tempie ponad 30% przychodów i buduje najtańszy stos technologii agentowego AI w branży. To kombinacja, którą chcę trzymać przez najbliższą dekadę.