Dlaczego akcje AMD spadły w lipcu o 18%

Akcje producenta układów półprzewodnikowych Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) mocno spadły w lipcu. Na notowaniach spółki ciążyła szeroka wyprzedaż akcji sektora półprzewodników, wywołana obawami o nadmierne wydatki na sztuczną inteligencję.

Według danych S&P Global Market Intelligence kurs akcji AMD stracił do końca lipca 18%. W tym samym miesiącu 20 największych spółek półprzewodnikowych na świecie straciło łącznie 1 bln USD kapitalizacji rynkowej, czyli całkowitej wartości ich akcji.

### Obawy o wydatki na sztuczną inteligencję

Lipiec był trudnym miesiącem dla akcjonariuszy spółek z sektora półprzewodników. W całej branży technologicznej narastają obawy, że firmy zajmujące się sztuczną inteligencją wydają zbyt dużo na infrastrukturę potrzebną do jej obsługi, a inwestycje te nie przyniosą wystarczająco wysokich zwrotów.

Jeśli firmy technologiczne ograniczą wydatki, może to bezpośrednio uderzyć w AMD i jej konkurentów. Spółki te bardzo mocno skorzystały na obecnej fali inwestycji w sztuczną inteligencję. Firmy technologiczne mają w tym roku przeznaczyć na nakłady inwestycyjne łącznie 750 mld USD, z czego znaczna część trafi na projekty związane ze sztuczną inteligencją.

Wysokie wydatki ponosi również AMD. Koszty badań i rozwoju (B+R), czyli prac nad nowymi produktami i technologiami, wzrosły do 1,2 mld USD w pierwszej połowie tego roku. To o 142% więcej niż w pierwszych sześciu miesiącach 2025 roku.

Obawy dotyczące wydatków na sztuczną inteligencję pogorszyły nastroje wobec spółek półprzewodnikowych. W rezultacie 20 największych firm z tego sektora straciło w lipcu łącznie 1 bln USD kapitalizacji rynkowej.

Sytuację AMD dodatkowo pogorszył raport, zgodnie z którym chińska firma zajmująca się sztuczną inteligencją DeepSeek projektuje własny procesor do zastosowań związanych ze sztuczną inteligencją. Każdy sygnał o wzroście konkurencji w branży półprzewodników jest zazwyczaj odbierany jako negatywny dla producentów układów. Dotyczy to również sytuacji, która nie miałaby bezpośredniego wpływu na obecną działalność AMD.

### Akcje AMD spadły także po publikacji wyników

AMD opublikowała wyniki za drugi kwartał, zakończony 27 czerwca, w pierwszym tygodniu sierpnia. Zysk na akcję wyniósł 1,66 USD, przewyższając średnią prognozę analityków z Wall Street na poziomie 1,62 USD. Przychody sięgnęły 11,55 mld USD, podczas gdy analitycy oczekiwali średnio 11,28 mld USD.

Mimo lepszych od oczekiwań wyników inwestorzy obniżyli kurs akcji AMD po ich publikacji. W dużej mierze wynikało to z bardzo wysokich oczekiwań wobec firm związanych ze sztuczną inteligencją i tempa ich wzrostu.

Wskaźnik ceny do zysku (P/E), który pokazuje, ile inwestorzy płacą za jednostkę rocznego zysku spółki, wynosi dla AMD 123. To znacznie więcej niż średnia dla sektora technologicznego, wynosząca 35. Gdy akcje są wyceniane wysoko, inwestorzy zwykle oczekują również bardzo dobrych wyników kwartalnych.

W krótkim terminie może to oznaczać dla akcji AMD podwyższoną zmienność, ponieważ inwestorzy dostosowują swoje oczekiwania wobec producenta układów półprzewodnikowych.