Czy SpaceX wyprzedza Teslę jako największe źródło majątku Elona Muska?

Przez lata Tesla (TSLA) była najważniejszym „oczkiem w głowie” biznesów Elona Muska. Firma zrewolucjonizowała branżę samochodów elektrycznych i przyniosła ogromne zyski akcjonariuszom. Teraz jednak coraz więcej osób zauważa zmianę w tym, skąd bierze się siła całego konglomeratu.

Space Exploration Technologies (SPCX) wyrosło na jedną z najcenniejszych firm na świecie. Rozwija się dzięki sukcesowi w obszarze rakiet wielokrotnego użytku oraz dzięki bardzo szybkiemu wzrostowi Starlinka, czyli satelitarnego internetu. W miarę jak wycena SpaceX dalej rośnie, część ekspertów uważa, że spółka przejęła rolę największego źródła wzrostu majątku Muska.

Dlaczego SpaceX zaczyna „przeważać”

SpaceX zadebiutowało na rynku głośnym wydarzeniem: przeprowadziło spektakularne IPO, z którego pozyskało 75 mld USD. W tym czasie spółka przeskoczyła Amazon (AMZN) pod względem kapitalizacji rynkowej i na chwilę wyprzedziła też Microsoft (MSFT).

Firma chce umocnić pozycję dominującego gracza w szybko rosnącej gospodarce kosmicznej. W jej strategii ważne są zarówno starty kosmiczne, jak i rozbudowa największej sieci satelitarnego internetu.

Mocny punkt w komercyjnych startach

SpaceX buduje przewagę konkurencyjną dzięki technologii rakiet nadających się do wielokrotnego użycia. Jej rakieta Falcon 9 jest „kołem zamachowym” branży, bo pozwala spółce dominować w globalnym rynku komercyjnych startów.

Falcon 9 obsługuje też odbiorców publicznych i instytucje, w tym NASA, amerykańskie Ministerstwo Obrony oraz klientów z zagranicy. Regularne starty wzmacniają widoczność przychodów w czasie i podkreślają technologiczne przywództwo SpaceX.

Firma wykonuje obecnie więcej startów rocznie niż ktokolwiek wśród jej globalnych konkurentów, co przekłada się na istotny udział w rynku komercyjnych usług startowych.

Starlink jako główny silnik wzrostu

Starlink jest jednym z największych powodów rosnącej wyceny SpaceX. Satelitarny internet dostarcza szerokopasmowy dostęp do internetu odbiorcom na całym świecie: klientom indywidualnym, firmom, liniom lotniczym, operatorom morskim oraz instytucjom rządowym.

W odróżnieniu od bardziej cyklicznego biznesu startów, Starlink generuje przychody subskrypcyjne, czyli powtarzalne wpływy z abonamentów. To model, który inwestorzy zwykle postrzegają jako bardziej przewidywalny i skalowalny.

W miarę jak rośnie liczba subskrybentów i poszerza się wdrożenie w segmencie firm, Starlink coraz częściej jest traktowany jako długoterminowy „motor” zysków SpaceX.

Kierunek: zintegrowana infrastruktura AI

SpaceX planuje przejść w stronę zintegrowanej infrastruktury sztucznej inteligencji (AI). Ma to polegać na połączeniu zaawansowanych modeli AI, dużych mocy obliczeniowych oraz łączności satelitarnej w jednym ekosystemie.

Taki kierunek ma zwiększyć rozmiar rynku, do którego może docierać firma, i jednocześnie zdywersyfikować źródła przychodów poza startami oraz samym Starlinkiem.

W ramach tej zmiany chatbot Grok z xAI ma działać pod marką SpaceXAI. Integracja ma też wzmocnić współpracę między oprogramowaniem AI, infrastrukturą obliczeniową i siecią satelitarną.

SpaceX zamierza wdrażać satelity z mocy obliczeniowej dla AI już od 2028 roku. To ma w praktyce stworzyć przestrzenne „centra danych”, zdolne do dostarczania dużej mocy obliczeniowej.

Równolegle spółka rozwija platformę centrów danych Colossus, która ma wzmacniać jej pozycję w obszarze infrastruktury dla AI.

Firma zawarła też wiążącą umowę, by przejąć Anysphere w transakcji opartej w całości na akcjach. Wartość porozumienia wyceniono na 60 mld USD. Celem przejęcia startupu stojącego za szybko rosnącym narzędziem do kodowania dla firm, Cursor, jest umocnienie pozycji w segmencie enterprise AI.

Tesla nadal pozostaje liderem technologii

Tesla ma ostatnio trudniejsze warunki operacyjne, ale nadal jest czymś więcej niż tylko producentem samochodów elektrycznych.

AI jako kolejna faza rozwoju

W długoterminowej strategii Tesli coraz większą rolę odgrywa sztuczna inteligencja. Spółka stawia na oprogramowanie Full Self-Driving, superkomputer Dojo oraz plany dotyczące jazdy autonomicznej.

Jeśli te elementy zostaną skutecznie skomercjalizowane, Tesla może zacząć funkcjonować bardziej jako platforma mobilności i AI niż wyłącznie jako producent aut. Uruchomienie usług robotaxi ma stworzyć duży nowy strumień przychodów i wesprzeć wyższe mnożniki wyceny.

Magazynowanie energii rośnie w znaczeniu

Tesla Energy coraz wyraźniej staje się jedną z najszybciej rozwijających się części biznesu. Rosnący popyt na systemy magazynowania baterii Megapack zgłaszają zarówno zakłady użyteczności publicznej, jak i klienci komercyjni.

Wraz z przyspieszającym wdrażaniem energii odnawialnej na świecie ten segment może coraz mocniej wpływać na wyniki finansowe Tesli.

Silne kompetencje produkcyjne

Tesla ma przewagi wynikające z pionowej integracji, efektywności wytwarzania oraz kompetencji programistycznych. Jej globalna skala produkcji i zdolność do zwiększania mocy pozostają ważnymi atutami, mimo rosnącej konkurencji na rynku samochodów elektrycznych.

Czy SpaceX przesunęło się w hierarchii?

Zarówno SpaceX, jak i Tesla mają ryzyka związane z realizacją planów oraz krótkoterminowe przeszkody. W przypadku SpaceX rosnąca wycena rynkowa przekłada się jednak na to, że spółka stała się głównym czynnikiem wzrostu osobistego majątku Elona Muska.

Dodatkowo SpaceX korzysta z pozycji lidera w komercyjnych startach oraz z silnego tempa wzrostu Starlinka. W przeciwieństwie do Tesli, której podstawowy biznes motoryzacyjny mierzy się ze spowolnieniem wzrostu całej branży oraz z nasilającą się konkurencją, SpaceX działa w segmentach z wyraźnymi barierami wejścia i relatywnie ograniczoną konkurencją.

Jednocześnie nie oznacza to, że argumenty za długoterminowym inwestowaniem w Teslę znikają. Tesla nadal jest postrzegana jako jedna z najbardziej innowacyjnych firm, z realnymi szansami na rozwój w autonomicznej jeździe, AI i magazynowaniu energii.

Coraz większa rola SpaceX pokazuje jednak, jak mocno przesunął się „środek ciężkości” w biznesowym imperium Muska. Obecnie zarówno SpaceX, jak i Tesla mają ocenę Zacks Rank #3 (Hold).