Czy SpaceX jest skrajnie przewartościowany, czy to inwestycja długoterminowa?

Space Exploration Technologies (NASDAQ: SPCX), znana jako SpaceX, jest obecnie wyceniana pod trzy kluczowe obszary. Pierwszy to działalność Starlink w zakresie szerokopasmowego internetu oraz łączności mobilnej. Drugi to Starship – duży, wielokrotnego użytku system rakietowy. Trzeci filar stanowi infrastruktura dla sztucznej inteligencji (AI), obejmująca moce centrum danych na Ziemi oraz potencjalne obliczenia AI w przestrzeni kosmicznej.

SpaceX wyceniło IPO na 135 USD za akcję i pozyskało 85,7 mld USD po sprzedaży dodatkowych akcji na tle silnego popytu inwestorów. Spółka ma kapitalizację przekraczającą 2 bln USD i mimo spadku kursu o 10% 22 czerwca nadal notuje powyżej poziomu z IPO.

Rynkowa wycena opiera się na niemal bezbłędnej realizacji planu

SpaceX zakłada, że Starship będzie wynosił na orbitę okołoziemską 100 ton metrycznych ładunku, co może umożliwić wynoszenie większych satelitów Starlink oraz satelitów przeznaczonych do obliczeń AI. Starship ma też znaczenie dla programu księżycowego NASA, jednak spółka musi jeszcze udowodnić zdolność do przenoszenia wyjątkowo zimnego paliwa rakietowego między statkami w przestrzeni.

Jeśli Starship zostanie opóźniony albo nie osiągnie zakładanej niezawodności, to istotna część argumentacji wspierającej wycenę osłabnie. Pojawiają się też ostrzegawcze sygnały: NASA’s inspector general wskazał, że księżycowy lądownik SpaceX, pojazd przeznaczony do dowiezienia astronautów z orbity wokół Księżyca na jego powierzchnię, nie będzie gotowy na lądowanie planowane na czerwiec 2027. To dodatkowo zwiększa presję na cel NASA dotyczący lądowania w ramach misji księżycowej w 2028.

Agencja Reuters informowała również, że SpaceX może rozważyć emisję obligacji o wartości co najmniej 20 mld USD, aby sfinansować plany ekspansji w AI. Rozbudowa Starlink Mobile zależy także od zatwierdzeń widma i decyzji regulatorów. Dodatkowo konkurencja ze strony Amazon Leo – satelitarnej sieci internetu Amazon, będącej rywalem dla Starlink – staje się bardziej wiarygodna wraz z dodawaniem setek satelitów przed startem usług.

Na tym tle wskaźnik wyceny spółki wynosi niemal 137,7 razy sprzedaż liczona dla ostatnich 12 miesięcy (trailing-12-month sales). Przy takiej wycenie nawet umiarkowane potknięcia mogą znacząco uderzyć w optymistyczny scenariusz.

Silne katalizatory wzrostu, ale wymagają skali i trwałości

SpaceX miało pod koniec I kwartału roku fiskalnego 2026 (zakończonego 31 marca 2026) około 10,3 mln subskrybentów Starlink. Usługa działała w 164 rynkach, a w kosmosie znajdowało się ponad 9 600 satelitów.

Segment łączności zasilany przez Starlink wygenerował w roku fiskalnym 2025 11,4 mld USD przychodów oraz 4,4 mld USD zysku operacyjnego.

Spółka ma też relacje z około 30 operatorami sieci komórkowych oraz prawa do widma dla 65 MHz – czyli pasm radiowych, które pomagają zwykłym telefonom łączyć się z satelitami Starlink. Zasięg mobilny SpaceX może docierać do około 1,9 mld ludzi. SpaceX umieściło w przestrzeni ponad 650 satelitów, aby wesprzeć pierwszą sieć „satellita-telefon” – co ma pomóc przenieść Starlink z modelu opartego na antenach naziemnych do znacznie większego rynku łączności dla telefonów komórkowych przez satelitę.

Starlink rozwija się również w segmencie enterprise. W 2025 roku Starlink miał zainstalowany u około 1 400 samolotów komercyjnych, ponad 21 mln pasażerów linii lotniczych korzystało z usługi, a ponad 150 000 łodzi i statków miało łączność przez Starlink. Daje to SpaceX ekspozycję na klientów o wyższej wartości nie tylko z abonamentu mieszkaniowego, ale też z transportu morskiego i lotniczego.

W efekcie, choć SpaceX jest notowane drogo, relatywnie niewiele firm łączy jednocześnie taką skalę wystrzeleń, rozbudowaną sieć satelitarną, szanse w łączności mobilnej oraz ambitne plany w zakresie infrastruktury dla AI. Inwestorzy długoterminowi mogą więc nadal mieć szansę na nagrody, ale pod warunkiem, że te możliwości staną się trwałymi, generującymi gotówkę biznesami.

Spółka a decyzja inwestycyjna: kiedy warto się wstrzymać z zakupem akcji

Zanim kupisz akcje Space Exploration Technologies, warto zwrócić uwagę na sposób, w jaki zespół Stock Advisor wskazywał spółki do zakupu. Zidentyfikował 10 najlepszych akcji do kupienia „teraz”, ale Space Exploration Technologies nie znalazło się w tym zestawieniu. Podkreślano, że wybrane 10 spółek może wygenerować wysokie zwroty w kolejnych latach.

W przeszłości Stock Advisor prezentował m.in. Netflix (w grudniu 2004) oraz Nvidia (w kwietniu 2005). W komunikacji zestawu wskazano również, że całkowity średni zwrot Stock Advisor wyniósł 936% przy 209% dla S&P 500. Podano, że wyniki Stock Advisor są liczone „as of June 23, 2026”.