Czy poprawa jakości klientów napędza kolejny etap wzrostu w Futu?

Futu Holdings Limited (FUTU) odnotowuje wyraźne przyspieszenie wzrostu napędzane napływem aktywów klientów. Zarząd podkreśla, że kluczowym motorem kolejnego etapu rozwoju jest poprawa jakości bazy inwestorów.

W pierwszym kwartale 2026 r. łączne aktywa klientów wzrosły o 47,2% r/r do 1,22 bln HK$, a liczba rachunków zasilanych środkami wzrosła o 34,3% r/r do 3,59 mln. Pomimo wahań rynkowych tempo napływów netto aktywów przyspieszyło, co wskazuje, że klienci nadal zwiększali zaangażowanie w platformę.

Zarząd zaznaczył, że Hongkong i Singapur pozostają głównymi źródłami napływu aktywów, wspieranymi przez zamożniejszych klientów i rosnące zaufanie do platformy. Dzienna średnia wartość aktywów klientów wzrosła o 60,8% r/r do 1,27 bln HK$. Jednocześnie salda finansowania marżowego oraz pożyczek papierów wartościowych zwiększyły się o 44,9% r/r do 72,9 mld HK$. Spółka raportowała też rekordową kwartalną wartość obrotu na poziomie 4,15 bln HK$, napędzaną m.in. utrzymaną aktywnością na rynku akcji w Hongkongu oraz w USA.

Strategia Futu koncentruje się coraz mocniej na wzroście wartości życia klienta (CLV – klient generuje wartość w dłuższym okresie), a nie tylko na pozyskiwaniu nowych rachunków. Zarząd wskazał, że średnie aktywa klientów w Singapurze zwiększały się w ostatnich trzech latach w tempie CAGR przekraczającym 50%. Spółka podkreśliła również, że zagraniczna średnia wartość aktywów zarządzanych na jednego klienta osiągnęła około 18 000 USD, co ma odzwierciedlać poprawę jakości klientów.

Równolegle Futu rozszerza działalność w obszarze zarządzania majątkiem, wirtualnych aktywów oraz produktów inwestycyjnych, by zagospodarować większe salda po stronie klientów. Aktywa klientów w wealth management wzrosły do 178,4 mld HK$, czyli o 28,2% rok do roku. Spółka wskazała, że nowe fundusze, produkty strukturyzowane oraz licencjonowana platforma wirtualnych aktywów PantherTrade mają wzmocnić zaangażowanie klientów i wspierać dalszy napływ środków.

Futu kontynuuje też wzmacnianie pozycji finansowej. S&P Global podtrzymała inwestycyjny (investment-grade) rating emittenta spółki, podkreślając zaufanie do jej sytuacji bilansowej i płynności. Mimo że kwartalny zysk netto w I kwartale był ograniczony przez rezerwę regulacyjną, zarząd ocenił, że bazowe trendy w biznesie pozostają solidne, a spółka utrzymała pełnoroczne założenie 800 000 nowych rachunków netto zasilanych środkami.

Jak rosną Interactive Brokers i Robinhood

Interactive Brokers Group (IBKR) w maju 2026 r. nadal pozyskiwał aktywa klientów. Na koniec miesiąca equity klientów wyniosło 937,3 mld USD, co oznacza +49% r/r i +8% m/m. Liczba rachunków klientów wzrosła do 4,995 mln, czyli +32% r/r i +3% m/m. Salda pożyczek pod marżę dla klientów sięgnęły 100,9 mld USD, co oznacza +65% r/r.

Robinhood Markets (HOOD) podał, że Total Platform Assets na koniec maja 2026 r. wyniosły 377 mld USD, czyli +48% r/r i +9% względem kwietnia. W samym maju Robinhood zanotował 5,6 mld USD netto wpłat, a trailing 12-miesięczne netto wpłaty osiągnęły 69,1 mld USD, co potwierdza utrzymujący się impet napływów.

Wycena i nastawienie analityków wokół Futu

Akcje Futu spadły o 30,1% w ciągu ostatnich trzech miesięcy, podczas gdy wzrost w branży wyniósł 8,6%. Spółka jest wyceniana na 9,99 razy zysk na 12 miesięcy do przodu (forward P/E), nieco powyżej wskaźnika dla branży, ale poniżej jej mediany z ostatniego roku (16,13).

W ostatnich 30 dniach analitycy obniżali prognozy zysków na lata 2026 i 2027, co wskazuje na bardziej ostrożne nastawienie. Obecnie Futu ma Zacks Rank #5 (Strong Sell).