Czy Oracle może dojść do 800 USD za akcję do 2030 r.?

Oracle (NYSE: ORCL) opublikował wyniki za Q4 FY2026, które były jego największymi w historii. Przychody wyniosły 19,18 mld USD, a segment cloud infrastructure rósł o +93% rok do roku. Pozostałe zobowiązania do realizacji (remaining performance obligations) wzrosły do 638 mld USD.

Mimo tak silnych danych kurs akcji pozostaje pod presją. Notowania są na poziomie 184,29 USD, co oznacza spadek o 4,87% od początku roku (YTD) oraz o 11,73% w ujęciu rocznym.

Co dziś najbardziej hamuje Oracle

Głównym powodem popaździernikowej wyprzedaży po publikacji wyników była skala nakładów inwestycyjnych (capex). Spółka podała prognozę FY27 net cash capex na 70 mld USD, przy czym capex obejmuje 20–25 mld USD w formie przedpłat. W FY26 wolne przepływy pieniężne (free cash flow) odwróciły się do -23,69 mld USD przy 55,66 mld USD capex.

Morningstar obniżył szacowaną wartość godziwą do 207 USD za akcję, wskazując presję capex na przepływy pieniężne. Trefis w opracowaniu podkreślał, że bardziej ostrożny jest scenariusz dla chmury w wykonaniu IBM.

Na rynku panuje też rozbieżność między oczekiwaniami krótkoterminowymi a długoterminową ścieżką realizacji inwestycji. Akcje są dziś praktycznie bez zmian w ujęciu miesięcznym (+1,56%), a do 52-tygodniowego maksimum brakuje 46,3%. Do tej pory kurs jest też wrażliwy na wahania – beta wynosi 1,655.

Sygnały z Wall Street i różnice w podejściu do wyceny

Konsensus analityków wskazuje na poziom 252,64 USD, co implikuje potencjał wzrostu o około 37,1%. Na 43 analityków: 6 rekomenduje strong buy, 30 buy, 6 hold i 1 sell. Odsetek pozytywnych opinii (bullish share) wynosi 84%.

W horyzoncie 12 miesięcy baza notowana w modelu szacuje 248,15 USD z 90% poziomem ufności, czyli blisko konsensusu rynkowego.

Największy spór dotyczy jednak perspektywy „dalszej drogi”. Model bazowy do 2030 r. wycenia akcje na 422,75 USD (+131,91%), a scenariusz byczy na 794,07 USD.

Droga do 800 USD: kluczowe jest tempo EPS

Żeby dojść do 800 USD z 184,29 USD, kurs musiałby wzrosnąć o 334,1%. Przy forward EPS na poziomie 9,30 USD oznaczałoby to forward P/E rzędu 86x.

Scenariusz bazowy 422,75 USD implikuje forward P/E około 24x, więc dojście do 800 USD wymagałoby dalszej, bardzo dużej ekspansji mnożnika – w praktyce model opiera się na założeniu silnego i trwałego wzrostu zysku na akcję, czyli compounding EPS.

Potwierdzenie celów długoterminowych i ryzyko po stronie gotówki

Spółka powtórzyła długoterminowe cele: +31% CAGR przychodów i +28% CAGR EPS do FY2030. Przy takim tempie wyliczenie sprowadza się do przejścia z 7,63 USD EPS w FY26 do wyników w niskich 20 USD w FY30.

W modelu przy poziomie 800 USD wskaźnik P/E jest w „wysokich 30.”, co z jednej strony brzmi drogo, ale ma być możliwe dla operatora o podobnym profilu jak hyperscaler – przy założeniu 97,5% wykorzystania GPU (GPU utilization) oraz 67 mld USD zakontraktowanych umów w infrastrukturze AI w jednym kwartale.

Wypowiedź zarządu wskazuje na skalę rynku: Co-CEO Clayton Magouyrk powiedział: „Everything we see shows this market size is in the trillions of dollars per year.” Ryzyko jest jednak klarowne: jeśli dojdzie do istotnego „przełknięcia” (digestion) wydatków na AI capex lub do wydarzenia, które obciąży bilans, to mnożnik może zostać skompresowany jeszcze zanim zyski nadążą za oczekiwaniami.

Gdzie Oracle handluje dziś względem swojej siły zarobkowej

Przy 184,29 USD i forward EPS na poziomie 9,30 USD kurs wycenia Oracle na około 20x forward earnings. To poziom, który w tym ujęciu wygląda na relatywnie niski, biorąc pod uwagę dynamikę cloud infrastructure (+93% rok do roku), marżę operacyjną 36,3% oraz zwrot z kapitału (ROE) 53,4%.

Jednocześnie kurs pozostaje 46,3% poniżej 52-tygodniowego maksimum i 36,9% powyżej 52-tygodniowego minimum (134,57 USD). Wynik z perspektywy 10 lat to 438,47%, co pokazuje, jak mocno wycena potrafi reagować, gdy narracja spółki i jej wyniki zaczynają lepiej się zazębiać.

Czy 800 USD to realny cel?

Dojście do 800 USD do 2030 r. oznacza 334,1% wzrostu od obecnego poziomu i jest to scenariusz ambitny. Żeby się ziścił, Oracle musi terminowo zamieniać 638 mld USD RPO (contracted backlog) w rozpoznawane przychody, dowieźć lub przekroczyć założone +28% CAGR EPS do FY2030 oraz utrzymać marże operacyjne w miarę skalowania infrastruktury.

W scenariuszu przeszkodą może być każda istotna „digestion” wydatków na AI po stronie klientów lub zdarzenie kredytowe, zwłaszcza w kontekście planowanej rundy 40 mld USD podnoszenia długu i kapitału (debt and equity raise).