Costco: 5 najważniejszych pytań analityków po wynikach za III kwartał

Wyniki Costco za trzeci kwartał spotkały się z pozytywną reakcją rynku. Spółka odnotowała szeroki wzrost sprzedaży zarówno w tradycyjnych sklepach, jak i w kanałach cyfrowych. Zarząd wskazał na dobre wyniki dodatkowych obszarów działalności, takich jak stacje paliw, apteki i usługi turystyczne.

„Paliwa, apteki i turystyka były liderami wzrostu. Każdy z tych obszarów rozwijał się szybciej niż cała spółka” — powiedział dyrektor generalny Ron Vachris. Dyrektor finansowy Gary Millerchip zwrócił uwagę na rosnący udział członków korzystających z wyższego poziomu członkostwa Executive oraz na zwiększającą się liczbę rejestracji cyfrowych. Przyczyniło się to do wyższych wskaźników odnowień członkostwa i większych wydatków przypadających na jednego członka.

Najważniejsze dane Costco za III kwartał roku kalendarzowego 2026:

• Przychody wyniosły 95,72 mld USD, wobec 94,85 mld USD oczekiwanych przez analityków. Oznacza to wzrost o 11,1% rok do roku i wynik o 0,9% wyższy od prognoz.
• Skorygowany zysk na akcję wyniósł 6,60 USD, wobec prognozy na poziomie 6,52 USD. Wynik był o 1,2% wyższy od oczekiwań.
• Marża operacyjna wyniosła 4%, tyle samo co w analogicznym kwartale ubiegłego roku.
• Na koniec kwartału Costco prowadziło 939 lokalizacji, w porównaniu z 914 w tym samym kwartale poprzedniego roku.
• Sprzedaż w sklepach działających co najmniej rok wzrosła o 9,4% rok do roku, wobec wzrostu o 5,7% w analogicznym kwartale ubiegłego roku.
• Kapitalizacja rynkowa spółki wynosiła 409,1 mld USD.

Podczas rozmowy po publikacji wyników analitycy poruszyli kilka tematów dotyczących dalszego wzrostu Costco.

Michael Lasser z UBS zapytał o wpływ reinwestowania zwrotów z ceł na wzrost sprzedaży. Gary Millerchip wyjaśnił, że środki te miały wzmacniać korzyści oferowane członkom. Dobre wyniki sprzedaży produktów niespożywczych i usług turystycznych wskazują, że popyt na oferty zapewniające klientom korzystne ceny pozostaje silny.

Simeon Gutman z Morgan Stanley zapytał o wolniejszy wzrost liczby członków w porównaniu z tempem rozbudowy sieci magazynów. Millerchip wskazał na wysoki udział członków korzystających z członkostwa Executive oraz na większe wydatki przypadające na jednego członka. Jego zdaniem baza członkowska pozostaje ogólnie zdrowa, mimo że tempo jej wzrostu się normalizuje.

Scot Ciccarelli z Truist poruszył kwestię utrzymującego się spowolnienia wzrostu liczby członków i możliwości jego odbudowy. Millerchip stwierdził, że obecne tempo wzrostu powinno się utrzymać. Potencjalnymi czynnikami przyspieszenia w przyszłości mogą być dalszy wzrost udziału członków Executive oraz ekspansja międzynarodowa.

John Heinbockel z Guggenheim zapytał o przewidywane podwyżki cen u dostawców oraz o rolę marki własnej Kirkland Signature w ograniczaniu presji kosztowej. Ron Vachris opisał współpracę z dostawcami jako sposób na ograniczanie wpływu inflacji cen surowców. Podkreślił również, że dalszy rozwój marki Kirkland Signature może pomagać Costco w zarządzaniu cenami.

David Bellinger z Mizuho zapytał, czy dostawy realizowane przez zewnętrzne firmy są docelowym rozwiązaniem dla Costco. Vachris odpowiedział, że współpraca z firmami dostawczymi uzupełnia podstawową ofertę spółki i jest atrakcyjna zwłaszcza dla młodszych członków. Większość transakcji realizowanych w ten sposób ma zwiększać łączną sprzedaż, a nie zastępować zakupy dokonywane innymi kanałami.

W kolejnych kwartałach analitycy będą obserwować tempo i realizację otwierania nowych magazynów Costco w Stanach Zjednoczonych oraz za granicą. Ważne będzie także to, czy inicjatywy cyfrowe i rozwój dostaw realizowanych przez zewnętrzne firmy nadal będą generować dodatkową sprzedaż.

Kolejnym istotnym wskaźnikiem pozostaną trendy dotyczące wzrostu liczby członków i odnowień członkostwa, szczególnie wśród młodszych klientów oraz członków programu Executive. Znaczenie będą miały również dalsze działania związane z utrzymywaniem atrakcyjnych cen i zarządzaniem łańcuchem dostaw, ponieważ pokażą dyscyplinę operacyjną spółki.

Akcje Costco kosztowały 922,26 USD, w porównaniu z 897,41 USD tuż przed publikacją wyników.