CoreWeave kontra Applied Digital: różnice w skali przychodów spółek AI

CoreWeave (NASDAQ: CRWV) i Applied Digital (NASDAQ: APLD) rozwijają biznes związany z infrastrukturą dla sztucznej inteligencji, ale ich skala sprzedaży wygląda dziś bardzo nierówno. Najważniejsze pytanie dla inwestorów brzmi, czy różnica w przychodach będzie dalej rosnąć w kolejnych kwartałach.

CoreWeave utrzymuje wyraźnie wyższą bazę przychodów

CoreWeave działa jako wyspecjalizowane środowisko chmurowe dla przedsiębiorstw. Spółka dostarcza gołe (bare-metal) serwery wirtualne, rozwiązania pamięci masowej oraz zasoby zaawansowanej sieci.

W ostatnich ośmiu kwartałach CoreWeave odnotowywał wzrost przychodów kwartał do kwartału. W tym samym czasie Applied Digital miało bardziej niestabilny przebieg sprzedaży z kwartału na kwartał.

CoreWeave podał też, że za kwartał zakończony 31 marca 2026 r. marża zysku netto wyniosła -36%.

Applied Digital zarządza centrami danych i rozbudową infrastruktury

Applied Digital projektuje, rozwija i zarządza cyfrową infrastrukturą oraz rozwiązaniami centrów danych dla zastosowań wysokiej wydajności oraz dla klientów z segmentu specjalistycznego hostingu na rynku północnoamerykańskim.

5 maja 2026 r. spółka zakończyła wydzielenie biznesu chmurowego do nowego podmiotu. Za kwartał zakończony 28 lutego 2026 r. Applied Digital raportował marżę zysku netto -78%.

Dlaczego przychody są ważne dla inwestorów detalicznych

Przychody pokazują, ile pieniędzy spółka przyniosła w danym okresie, zanim zostaną odjęte jakiekolwiek koszty. Pomaga to inwestorom ocenić ogólny rozmiar i skalę działalności.

Kwartalne przychody CoreWeave i Applied Digital

• Q2 2024 (koniec okresu: czerwiec 2024) — CoreWeave: 395,4 mln USD; (koniec okresu: maj 2024) — Applied Digital: 14,7 mln USD
• Q3 2024 — CoreWeave: 583,9 mln USD; Applied Digital: 60,7 mln USD
• Q4 2024 — CoreWeave: 747,4 mln USD; Applied Digital: 63,9 mln USD
• Q1 2025 — CoreWeave: 981,6 mln USD; Applied Digital: 52,9 mln USD
• Q2 2025 — CoreWeave: 1,2 mld USD; Applied Digital: 38,0 mln USD
• Q3 2025 — CoreWeave: 1,4 mld USD; Applied Digital: 64,2 mln USD
• Q4 2025 — CoreWeave: 1,6 mld USD; Applied Digital: 126,6 mln USD
• Q1 2026 (koniec okresu: marzec 2026) — CoreWeave: 2,1 mld USD; (koniec okresu: luty 2026) — Applied Digital: 126,6 mln USD

Dane pochodzą z raportów spółek. Dane według stanu na 16 lipca 2026 r.

Wpływ modelu biznesowego na różnice w wynikach

CoreWeave i Applied Digital są ze sobą ściśle powiązane biznesowo. Applied Digital wynajmuje CoreWeave centra danych. To dodaje interesujący kontekst do porównania przychodów, ponieważ CoreWeave dynamicznie zwiększa sprzedaż, podczas gdy Applied Digital notuje bardziej umiarkowane tempo wzrostu — co wskazuje na różnice w ich modelach biznesowych.

Skalę wzrostu CoreWeave napędza nastawienie na wynajem mocy obliczeniowej klientom z branży sztucznej inteligencji. W pierwszym kwartale przychody przekroczyły 2 mld USD, a spółka poinformowała o backlogu (zobowiązaniach/portfelu zamówień) o wartości prawie 100 mld USD. To sprzyja kontynuacji trendu wzrostu sprzedaży. Jednocześnie dostarczanie sprzętu potrzebnego do obsługi obliczeń dla AI jest kosztowne, a spółka na koniec Q1 miała ok. 25 mld USD długu.

Jako właściciel centrów danych Applied Digital odnotował 139% wzrostu przychodów rok do roku, do 126,6 mln USD w fiskalnym trzecim kwartale zakończonym 28 lutego 2026 r. Podobnie jak CoreWeave, spółka musiała jednak zaciągać dług, aby kontynuować budowę centrów danych — na koniec fiskalnego Q3 miała na bilansie ok. 2,6 mld USD długu.

Wysoki poziom zadłużenia po obu stronach zniechęcił część inwestorów, co przełożyło się na spadek kursu akcji obu spółek.

Jednocześnie CoreWeave ma relatywnie niską wycenę w porównaniu z własnym otoczeniem rynkowym: jego wskaźnik cena do sprzedaży (price-to-sales, czyli ile rynek płaci za 1 USD przychodu) wynosi 6 i znajduje się blisko niskich poziomów z ostatnich 12 miesięcy. Applied Digital jest wyceniany wyraźnie drożej — jego mnożnik sprzedaży (price-to-sales) wynosi 21.

Sprawa prawna CoreWeave

CoreWeave w ostatnim czasie znalazł się w sprawie zbiorowej (class action) związanej z wypowiedziami dotyczącymi popytu ze strony klientów.