Cisco bije prognozy: rekordowe przychody i cel 133,66 USD mimo ostrożności rynku

Cisco (CSCO) w ostatnim okresie zaskoczyło inwestorów wynikami i prognozami, mimo że nastroje detaliczne wokół spółki są wyraźnie ostrożne.

Spółka podała rekordowe kwartalne przychody w wysokości 15,8 mld USD. Jednocześnie podniosła prognozy na cały rok i poinformowała, że w FY26 chce ująć 9 mld USD zamówień na infrastrukturę AI od hyperscalerów.

Analitycy wyceniają Cisco na 133,66 USD. To oznacza 13,79% potencjału wzrostu względem kursu 117,46 USD. Rekomendacja pozostaje „kupuj” (BUY), a poziom przekonania oceniany jest na 90%.

Notowania spółki wyraźnie zyskują mimo ostatniego chłodzenia

Od początku roku kurs Cisco rośnie o 54,12%, a w ujęciu rocznym o 73,17%. W ostatnim tygodniu kurs spadł o 3,05%, a akcje handlują około 10% poniżej szczytu z 52 tygodni wynoszącego 130,37 USD.

Kluczowym impulsem były wyniki z 13 maja. Tego dnia Cisco po raz czwarty z rzędu potwierdziło przebicie (beat) prognoz zysku na akcję (EPS) i osiągnęło 1,06 USD, a przychody wzrosły rok do roku o 11,96%. W reakcji na wyniki kurs wzrósł o 13,41%.

Wyniki operacyjne pokazały przyspieszenie w kilku obszarach: przychody z segmentu networking wzrosły o 25%, a łączne zamówienia produktowe zwiększyły się o 35%.

Spółka podniosła też prognozy na FY26: przychody do wideł 62,8–63,0 mld USD oraz EPS do 4,27–4,29 USD.

Dlaczego cena docelowa 133,66 USD może iść w górę

W opowieści „byków” kluczowe jest utrzymanie popytu na infrastrukturę AI. Dyrektor finansowy Mark Patterson powiedział analitykom, że „jest rozsądne oczekiwać, iż rozpoznamy co najmniej 6 mld USD przychodów w FY27 wyłącznie z hyperscale AI”.

W zamówieniach pojawiają się też konkretne sygnały: w obszarze Acacia optics zamówienia przekroczyły 1 mld USD w Q3, a Cisco pozyskało pięć nowych projektów Silicon One z hyperscalerami.

Prezes Chuck Robbins podkreślał, że Cisco jest „dobrze pozycjonowane jako kluczowa infrastruktura dla ery AI”. Zamówienia na przełączniki (switching) w centrach danych wzrosły o ponad 40%, a zamówienia dla sektora publicznego zwiększyły się o 27%.

W scenariuszu najbardziej optymistycznym analitycy zakładają poziom 140,03 USD, co odpowiada zwrotowi 19,22%.

Na jakie ryzyka zwracają uwagę analitycy

Wycena jest relatywnie wysoka: trailing P/E wynosi 38. To oznacza „droższą” spółkę w porównaniu do standardów, jak na firmę, której długoterminowy model zakłada łącznie wzrost w przedziale 4%–6%.

Ważnym ryzykiem jest też presja na marże. W ujęciu non-GAAP marże brutto skompresowały się o 260 punktów bazowych z powodu miksu sprzętowego związanego z AI. Cisco ponosi również koszty restrukturyzacji, które mogą sięgnąć nawet 1 mld USD.

Ryzyko koncentracji po stronie hyperscalerów jest realne: po wyłączeniu webscale wzrost zamówień wyniósł 19%, przy czym 4–5 punktów procentowych pochodziło z podwyżek cen, a nie ze wzrostu wolumenów.

Aktywność insiderów wskazuje na przewagę sprzedaży netto w ramach 44 ostatnich transakcji. Jednocześnie zwolennicy scenariusza „byczego” podkreślają, że Patterson mówił o stabilizacji marż brutto oraz że restrukturyzacja ma charakter inwestycyjny i przekierowuje środki w stronę krzemu (silicon) i optyki, gdzie Cisco zdobywa udziały. W pesymistycznym wariancie cena ma wynieść 111,02 USD.

Prognozy cenowe na kolejne lata

Docelowy poziom z 24/7 Wall St. wynoszący 133,66 USD odzwierciedla rekomendację kupuj z 90% pewnością. O przewadze byków przesądza dynamika zamówień na AI: wzrost do 9 mld USD zamówień od hyperscalerów z początkowego planu 5 mld USD oznacza realny backlog i dolne ograniczenie prognozowanych przychodów w FY27 na poziomie 6 mld USD.

Teza byków utrzyma się, jeśli capex hyperscalerów będzie kontynuowany także w 2027, a Silicon One będzie nadal odbierać udziały. Scenariusz niedźwiedzi urzeczywistni się wtedy, gdy w FY27 nastąpi odwrócenie wcześniejszych przesunięć po stronie zakupów przedsiębiorstw albo gdy koszty pamięci (memory costs) ponownie wzrosną.

Roczne prognozy z 24/7 Wall St.:

• 2026: 133,66 USD
• 2027: 145,00 USD
• 2028: 158,00 USD
• 2029: 170,00 USD
• 2030: 180,89 USD

Te projekcje zakładają, że Cisco będzie konsekwentnie realizować plan rozwoju infrastruktury AI oraz cykl odświeżania kampusu. Znaczące odchylenia w górę lub w dół mogą wynikać z trendów w capexie hyperscalerów oraz z tego, czy Silicon One będzie zwiększać udziały.

Scenariusz optymistyczny zakłada, że budżety hyperscalerów na inwestycje utrzymają się przez 2027 rok, a Silicon One nadal będzie zwiększać swój udział rynkowy. Scenariusz negatywny pojawia się wtedy, gdy w FY27 nastąpi odwrócenie wcześniej przesuwanych zakupów po stronie przedsiębiorstw albo gdy wzrosną koszty pamięci (memory costs).