Caterpillar stanowi już 10,6% Dow. Czy przed końcem roku przyjdzie split?

Caterpillar (NYSE: CAT) w ostatnich latach mocno poszybowało w górę. Spółka jest notowana o 265% wyżej w porównaniu z ostatnimi trzema latami — w dużej mierze dzięki boomowi na sztuczną inteligencję (AI).

Sprzęt Caterpillara do robót ziemnych jest wykorzystywany m.in. przy budowie centrów danych dla AI. Firma ma też dużą działalność wydobywczą, która korzysta z rosnącego popytu na surowce.

Najważniejsze jest jednak to, że segment Power & Energy jest dobrze przygotowany na rosnące zapotrzebowanie na wytwarzanie energii w sytuacji, gdy centra danych AI — zamiast korzystać z energii z sieci — dążą do produkcji własnej elektryczności i chcą uniknąć długich opóźnień związanych z przyłączeniem do systemu energetycznego. Wraz z nasilającym się „wąskim gardłem” energetycznym oraz gdy hyperscalers wciąż zwiększają rekordowe wydatki kapitałowe na AI (capex), popyt na produkty Caterpillara powinien w przewidywalnej przyszłości utrzymywać się powyżej podaży.

Możliwe, że jednym z powodów jest to, iż firma zyskuje na koniunkturze w czasie — ale decydujące mogą być też kwestie techniczne indeksu. Przed końcem roku część inwestorów zastanawia się, czy Caterpillar może przeprowadzić split akcji. Tym bardziej że spółka stanowi teraz 10,6% Dow Jones Industrial Average.

Dlaczego split akcji może być na stole i co może go blokować

Ze względu na konstrukcję indeksu ważonego ceną (price-weighted) split akcji może znacząco wpłynąć na Dow. Amazon i Alphabet przeprowadziły split akcji w 2022 roku — co sprowadziło ich kursy bliżej mediany w Dow i ułatwiło wejście do indeksu. Analogicznie: gdy spółki mocno rosną, ale nie przeprowadzają splitu, indeks szybko traci równowagę.

Szybki wzrost kursu Caterpillara wyniósł ją do drugiego miejsca pod względem największej wagi w Dow, za Goldman Sachs. Łącznie obie spółki odpowiadają za 23,5% Dow. Dla porównania: dwie największe spółki w S&P 500 mają razem 14,4%.

Jednocześnie, mimo dużej wagi Caterpillara, sektor przemysłowy stanowi w indeksie 17,3%, wobec 28,6% dla finansów. Oznacza to, że mimo nazwy Dow nie jest już tak mocno skupiony na przemyśle, jak dawniej.

W tym układzie mocniejszym argumentem wydaje się to, że split powinna przeprowadzić raczej spółka Goldman Sachs — co zmniejszyłoby zarówno jej pojedynczą wagę, jak i wagę całego sektora. Dodatkowo Meta Platforms ma argumenty za włączeniem do Dow, m.in. dzięki konsekwentnie wysokiemu wolnemu przepływowi gotówki, pozycji lidera w branży oraz niedawno wdrożonej dywidendzie. Split Goldman Sachs mógłby dostarczyć katalizatora potrzebnego do dodania Meta do indeksu — najprawdopodobniej kosztem Nike.

Dow może się z czasem „przestroić” bez splitu

Dow wielokrotnie przechodził przez okresy, w których spółki tymczasowo stanowiły duży udział w indeksie, a następnie — w miarę cykli rynkowych — wagi stopniowo się wyrównywały.

W 2019 roku Boeing stanowił ponad 11% Dow, napędzany szybkim skokiem kursu. Pandemia COVID-19 oraz inne problemy sprawiły jednak, że Boeing od tego czasu stał się istotnym przegranym. Bez nawet przeprowadzenia splitu słabsze wyniki Boeinga, w połączeniu z lepszymi wynikami innych spółek i zmianami w składzie indeksu, zepchnęły Boeinga do poziomu 2,5% Dow.

To nie znaczy, że Caterpillar czeka ten sam scenariusz, ale spółka działa w branży cyklicznej. Dlatego nie byłoby zaskoczeniem, gdyby Caterpillar poczekało, jak będzie ewoluował rynek infrastruktury dla AI, zamiast spieszyć się z przeprowadzeniem splitu.

Czy kupować akcje Caterpillara teraz?

Zanim kupisz akcje Caterpillara, warto rozważyć także to, że spółka nie znalazła się w zestawieniu wskazanym przez analityków Stock Advisor jako jedna z 10 najlepszych propozycji do kupna na ten moment. Jeśli do tego podejdziesz, pamiętaj też, że — według informacji przytoczonych w treści — łączna średnia stopa zwrotu Stock Advisor wynosi 900%, podczas gdy dla S&P 500 to 207%.

Decyzja o zakupie akcji Caterpillara zależy od tego, czy akceptujesz ryzyko związane z cyklicznością biznesu oraz tempem inwestycji w infrastrukturę dla AI, która napędza popyt na rozwiązania energetyczne i budowlane.