Broadcom: sprzedaż zgodna z oczekiwaniami, zapasy spadły

Broadcom (NASDAQ:AVGO), producent układów scalonych i oprogramowania, który zleca produkcję chipów zewnętrznym fabrykom, w drugim kwartale 2026 roku kalendarzowego spełnił oczekiwania Wall Street dotyczące przychodów. Sprzedaż wzrosła o 85,5% rok do roku, do 29,59 mld USD.

Jednocześnie prognoza przychodów na kolejny kwartał, wynosząca 34,8 mld USD, była o 1,1% niższa od szacunków analityków. Zysk Broadcomu w ujęciu non-GAAP (z pominięciem wybranych pozycji księgowych) wyniósł 3,32 USD na akcję i był o 2,5% wyższy od konsensusu analityków.

### Najważniejsze dane za drugi kwartał 2026 roku kalendarzowego

• Przychody: 29,59 mld USD wobec oczekiwań analityków na poziomie 29,48 mld USD; wzrost o 85,5% rok do roku, zgodny z prognozami.
• Skorygowany zysk na akcję: 3,32 USD wobec prognoz na poziomie 3,24 USD; wynik był o 2,5% lepszy od oczekiwań.
• Skorygowany zysk operacyjny: 20,1 mld USD wobec oczekiwanych 19,68 mld USD; marża wyniosła 67,9%, a wynik był o 2,1% wyższy od prognoz.
• Prognoza przychodów na trzeci kwartał 2026 roku kalendarzowego: 34,8 mld USD w połowie przedziału prognozy, wobec oczekiwań analityków na poziomie 35,2 mld USD.
• Marża operacyjna: 53,9% wobec 36,9% w tym samym kwartale poprzedniego roku.
• Marża wolnych przepływów pieniężnych: 46,2% wobec 44% w tym samym kwartale poprzedniego roku.
• Zapasy mierzone liczbą dni sprzedaży: 45 dni wobec 74 dni w poprzednim kwartale.
• Kapitalizacja rynkowa: 1,76 bln USD.

„Popyt na nasze niestandardowe akceleratory sztucznej inteligencji oraz rozwiązania sieciowe pozostaje bardzo silny. Przychody z układów półprzewodnikowych dla sztucznej inteligencji w trzecim kwartale wyniosły 16,7 mld USD, co oznacza wzrost o 221% rok do roku i o 54% kwartał do kwartału” — powiedział Hock Tan, prezes i dyrektor generalny Broadcom Inc. „W czwartym kwartale dynamika nadal się utrzymuje. Oczekujemy, że przychody z układów półprzewodnikowych dla sztucznej inteligencji przyspieszą do 21,7 mld USD, czyli wzrosną o 236% rok do roku”.

### Profil spółki

Broadcom wywodzi się z działu półprzewodników firmy Hewlett Packard. Obecnie jest koncernem działającym w obszarze komunikacji bezprzewodowej, sieci komputerowych i przechowywania danych, a także oprogramowania infrastrukturalnego przeznaczonego głównie dla komputerów typu mainframe oraz sektora cyberbezpieczeństwa.

### Wzrost przychodów

Długoterminowe wyniki sprzedaży są jednym z sygnałów świadczących o jakości przedsiębiorstwa. Krótkotrwały sukces może osiągnąć każda firma, ale najlepsze spółki potrafią zwiększać sprzedaż przez wiele lat. W przypadku Broadcomu przychody rosły w ciągu ostatnich pięciu lat w średnim rocznym tempie składanym wynoszącym 27,4%. Było to więcej niż średnia dla sektora półprzewodników i pokazuje, że oferta spółki odpowiada na potrzeby klientów, co stanowi dobry punkt wyjścia do analizy. Półprzewodniki są branżą cykliczną. Inwestorzy długoterminowi muszą liczyć się z okresami wysokiego wzrostu, po których mogą następować spadki przychodów. Takie okresy czasami tworzą korzystniejsze warunki do zakupu akcji.

Kwartalne przychody Broadcomu

Długoterminowy wzrost ma największe znaczenie, ale w branży półprzewodników ważne są także krótkoterminowe wyniki. Szybki postęp technologiczny, opisywany między innymi przez prawo Moore’a, może sprawić, że produkt będący hitem jeszcze wczoraj stanie się przestarzały już dziś. W ujęciu rocznym przychody Broadcomu rosły w ciągu ostatnich dwóch lat w tempie 38%. To wynik wyższy od średniego tempa z pięciu lat i sygnał, że popyt na produkty spółki był silny, a ostatnio dodatkowo przyspieszył.

Wzrost przychodów Broadcomu rok do roku

W tym kwartale przychody Broadcomu wzrosły rok do roku o 85,5% i wyniosły 29,59 mld USD, zgodnie z oczekiwaniami Wall Street. Zarząd prognozuje, że w kolejnym kwartale sprzedaż zwiększy się o 93,2% rok do roku.

Analitycy domów maklerskich oczekują, że w ciągu najbliższych 12 miesięcy przychody wzrosną o 78%, co oznacza poprawę względem ostatnich dwóch lat. Tak wysoka prognoza dla spółki tej wielkości sugeruje, że nowsze produkty i usługi mogą przyczynić się do dalszej poprawy przychodów.

### Popyt na produkty i poziom zapasów

Liczba dni zapasów (DIO) to ważny wskaźnik dla producentów chipów, ponieważ pokazuje kapitałochłonność działalności oraz cykliczny charakter podaży i popytu w branży półprzewodników. Przy ograniczonej podaży zapasy zwykle pozostają stabilne, a producenci chipów mogą łatwiej kształtować ceny. Stały wzrost liczby dni zapasów może natomiast ostrzegać przed słabnącym popytem. Jeśli zapasy nadal rosną, spółka może być zmuszona do ograniczenia produkcji.

W drugim kwartale wskaźnik DIO Broadcomu wyniósł 45 dni, czyli o 18 dni mniej niż średnia z ostatnich pięciu lat. Dane nie wskazują obecnie na nadmierne nagromadzenie zapasów.

Liczba dni zapasów Broadcomu

### Wnioski z wyników Broadcomu

Imponowała nam wyraźna poprawa poziomu zapasów w Broadcomie. Pozytywnie wypadł także zysk na akcję, który przewyższył oczekiwania Wall Street. Z drugiej strony prognoza przychodów na kolejny kwartał była nieco niższa od szacunków analityków. Ogólnie oceniamy, że był to mieszany kwartał. Inwestorzy prawdopodobnie oczekiwali więcej, a akcje spółki bezpośrednio po publikacji wyników spadły o 4,1%, do 352,53 USD.