Biotech przyćmiewa rynek IPO w USA: rekordowe zwroty i nowe debiuty

W tym roku amerykańskie IPO spółek biotechnologicznych i farmaceutycznych dały inwestorom średnio 55% zwrotu. To wynik na podstawie danych zebranych przez Bloomberga, pokazujący wyraźne odseparowanie biotechnologii od reszty rynku.

W tym samym czasie szerszy rynek IPO w USA, z wyłączeniem spółek typu blank-check i innych wehikułów finansowych, przyniósł średnio -4,4% straty.

Na fali tych wyników co najmniej sześć spółek biotech złożyło w tym miesiącu wnioski o IPO. Liderem jest Scribe Therapeutics Inc., twórca leków genowych opartych na technologii CRISPR. Debiuty mogą zostać wycenione w drugiej połowie lipca oraz w pierwszej połowie sierpnia, zanim aktywność całkiem wyhamuje na czas letniej przerwy.

„To najzdrowszy rynek biotech IPO, jaki mieliśmy od długiego czasu”, powiedział Jack Bannister, senior managing director w equity capital markets w Leerink Partners.

Mimo że miało być „rokiem AI” oraz notowań w sektorze aerospace i defense, akcje 10 spółek stojących za największymi transakcjami w ramach ofert publicznych w USA w 2026 r. spadły średnio o 6,3%. Na rynku rośnie obawa, czy rajd związany z AI nie jest przegrzany.

Czynnikiem stojącym za lepszymi wynikami biotech i pharma są m.in. 13% zysku Nasdaq Biotechnology Index w tym roku, stabilniejsze otoczenie regulacyjne, przełomowe dane z badań klinicznych oraz przejęcia realizowane przez duże firmy farmaceutyczne.

W ostatnim miesiącu ogłoszono trzy wykupy o wartości 10 mld USD lub większej. Należą do nich zakup Apogee Therapeutics Inc. przez AbbVie Inc., transakcja GSK Plc na Nuvalent Inc. oraz nabycie Crinetics Pharmaceuticals Inc. przez Vertex Pharmaceuticals Inc. Te przejęcia podbijają wyceny, a inwestorzy mają „wolną gotówkę”, którą mogą kierować z powrotem do rynku IPO.

„W tej chwili widać, że jedne z największych rodzin funduszy na świecie dokonują zmian alokacji i kierują więcej kapitału do ochrony zdrowia. A zwroty w segmencie małych i średnich spółek pokazały inwestorom, że jest tu sporo potencjału”, powiedział Seth Rubin, global head of ECM w Stifel Financial Corp.

Liczba IPO w tym sektorze na razie w 2026 r. już przekracza wynik z zeszłego roku, który obejmował zaledwie osiem notowań. Dane pokazują jednak, że to stosunkowo umiarkowana poprawa w porównaniu z latami 2020–2021, gdy ponad 200 spółek biotech weszło na giełdę w gorątym, choć nietrwałym, okresie pandemii.

Rubin dodał, że nie uważa, aby rynek „wyprzedzał samego siebie” i żeby był źle „skalibrowany”.

Największe debiuty i rekordowe wpływy

Widać jednak oznaki entuzjazmu. Wpływy z IPO biotechnologii w 2026 r. przekroczyły 5 mld USD, czyli ponad trzy razy więcej niż rok wcześniej. W tej puli znalazła się największa w historii oferta publiczna w branży biotech: Parabilis Medicines Inc., specjalista od rzadkich nowotworów, zebrał w zeszłym miesiącu 770,6 mln USD.

Veradermics Inc. (spółka od leku na łysienie plackowate) jest notowana o ponad 500% wyżej od lutowego debiutu. To najlepszy wynik wśród amerykańskich IPO z dowolnego sektora w tym roku. Drugi najlepszy wynik ma Hemab Therapeutics Holdings Inc., koncentrująca się na zaburzeniach krwi — kurs jest ponad dwukrotnie wyższy niż podczas IPO w maju.

Jedno realne ryzyko wiąże się z tym, czy sektor zdoła utrzymać się w separacji od szerszych obaw dotyczących stóp procentowych utrzymywanych „na podwyższonym poziomie” przez dłuższy czas. Wcześniej wyższe stopy szkodziły spółkom biotech.

„Podwyżki stóp mogą stać się czynnikiem hamującym, ponieważ wpływają na sposób wyceny spółek biotech. Na razie jednak sektor notuje się niezależnie od tego trendu i wbrew temu, co widać na rynku związanym z AI”, powiedział Bannister z Leerink Partners.

„Trzeba gdzieś ulokować pieniądze, a w porównaniu z innymi możliwościami biotech wygląda nie tylko jak bezpieczna przystań, ale też jak miejsce z realnym potencjałem wzrostu.”