Barclays: sztuczna inteligencja napędza inflację, a nie tylko ropa

Sztuczna inteligencja zaczyna wywierać presję na ceny w USA, co utrudnia działania Rezerwy Federalnej (Fed) walczącej z rosnącą inflacją, mimo uspokojenia na rynku ropy. Barclays podkreśla, że ważniejsze niż sam wygasający wpływ szoku naftowego związanego z Iranem jest to, że inflacja staje się szersza i bardziej uporczywa.

Gdy podpisano w zeszłym miesiącu porozumienie o zawieszeniu broni między USA i Iranem, notowania ropy Brent cofnęły się do czteromiesięcznego minimum. Mimo to Barclays podniosło prognozę inflacji bazowej w ujęciu core personal consumption expenditure (PCE) do 3,3% do końca 2026 roku, z 2,8% na początku roku.

Zdaniem Barclays to nie energia, tylko inwestycje związane z AI podnoszą koszty. Rosnące zapotrzebowanie na centra danych (data centres) zwiększa koszty pamięci w układach elektronicznych. Później przekłada się to na ceny sprzętu komputerowego oraz oprogramowania. Równolegle wyższe koszty pojawiają się w energetyce — bo wraz z rozbudową infrastruktury AI rośnie popyt na prąd, co podnosi ceny energii elektrycznej.

Barclays szacuje, że kategorie powiązane z AI dodały w ostatnich miesiącach około 20 punktów bazowych do inflacji core PCE oraz 25 punktów bazowych do inflacji headline PCE. Ma to duże znaczenie, ponieważ komputerowe oprogramowanie i akcesoria mają większą wagę w preferowanym przez Fed wskaźniku inflacji PCE niż w standardowym koszyku cen konsumentów (Consumer Price Index, CPI).

Bank uważa też, że gospodarka pozostaje na tyle odporna, by wchłonąć wyższe koszty, zamiast niszczyć popyt. Silne aktywności w podróżach, stabilne wydatki detaliczne oraz utrzymujący się popyt konsumentów pozwalają firmom przenosić część wyższych cen na klientów.

Dla Fed oznacza to zmianę charakteru wyzwania inflacyjnego. Barclays ocenia, że same spadające ceny ropy nie zapewnią takiej dezinflacji (disinflation), jakiej oczekiwali decydenci. Jeśli presja cenowa wynikająca z podstawowych czynników nie zacznie wyraźnie słabnąć, stopy procentowe mogą pozostać wyżej przez dłuższy czas.