Autodesk podnosi prognozę wartości sprzedaży na 2027 rok do 8,575–8,65 mld USD

Autodesk odnotowała mocny drugi kwartał roku fiskalnego 2027. Przychody i zysk na akcję przekroczyły górne granice wcześniejszych prognoz zarządu. Spółka podniosła całoroczne prognozy wartości sprzedaży (billings, czyli wartości sprzedaży ujętej w umowach i fakturach) oraz przychodów, ponieważ wyniki za drugi kwartał były lepsze od oczekiwań, a perspektywy na drugą połowę roku się poprawiły.

Do prognoz włączono MaintainX po zakończeniu przejęcia 3 sierpnia. Autodesk chce dzięki temu rozwijać rozwiązania wykorzystujące inteligencję związaną z projektami w całym cyklu życia aktywów — od projektowania, przez produkcję, po eksploatację. Rozszerza tym samym swoją działalność o procesy związane z bieżącym funkcjonowaniem obiektów i urządzeń.

W drugim kwartale Autodesk podpisała umowę z jednym z największych sprzedawców detalicznych na świecie. Firma wybrała Autodesk Forma jako wspólne środowisko danych oraz Autodesk Tandem jako platformę cyfrowego bliźniaka, czyli cyfrowej reprezentacji rzeczywistego obiektu. Wdrożenie znajduje się nadal na wczesnym etapie.

Amy Bunszel, wiceprezes wykonawcza odpowiedzialna za rozwiązania dla architektury, inżynierii i budownictwa, planuje przejść na emeryturę. Pozostanie jednak w Autodesk do czasu znalezienia następcy i zakończenia okresu przejściowego.

Przychody w drugim kwartale wzrosły o 16% w ujęciu raportowanym, a wartość sprzedaży zwiększyła się o 10%. Wskaźniki odnowień pozostały wysokie, a rozłożenie sprzedaży w czasie kwartału było lepsze od oczekiwań zarządu.

Autodesk zmienia sposób prezentowania przychodów według rodzin produktów. W przyszłości przestanie osobno ujawniać przychody z projektowania i produkcji. Jednocześnie przez cztery kwartały będzie oddzielnie raportować przychody MaintainX.

### Nowe prognozy na rok fiskalny 2027

Autodesk oczekuje, że MaintainX wniesie około 60 mln USD do przychodów i około 70 mln USD do wartości sprzedaży w drugiej połowie roku fiskalnego 2027. Większa część tego wpływu przypadnie na czwarty kwartał.

Nowa prognoza wartości sprzedaży na cały rok fiskalny 2027 wynosi 8,575–8,65 mld USD. Przychody mają sięgnąć 8,295–8,345 mld USD.

Prognoza marży operacyjnej według zasad GAAP, czyli zgodnych z amerykańskimi standardami rachunkowości, została ustalona na poziomie 25–27%. Prognoza marży operacyjnej po wyłączeniu wybranych pozycji, określana jako non-GAAP, pozostała bez zmian.

Autodesk zawęziła również przedział prognozy wolnych przepływów pieniężnych, czyli środków pozostałych po uwzględnieniu wydatków inwestycyjnych. Spółka oczekuje 2,725–2,75 mld USD w roku fiskalnym 2027. Na prognozę wpływają koszty MaintainX oraz około 45 mln USD wydatków związanych z transakcją przejęcia.

### Wyniki finansowe i skup akcji

Marża operacyjna w drugim kwartale wyniosła 29% według zasad GAAP i 41% po wyłączeniu wybranych pozycji. Wolne przepływy pieniężne sięgnęły 561 mln USD.

Autodesk odkupiła w kwartale około 2,1 mln własnych akcji za 453 mln USD. Zarząd zamierza utrzymać znaczący program skupu i przeznaczać na dalsze ograniczanie liczby akcji około 50% wolnych przepływów pieniężnych.

Spółka kontynuowała ograniczanie wieloletnich rabatów. Ma to z czasem poprawić uzyskiwane ceny, ale tymczasowo obciążać niezafakturowane przychody odroczone oraz wzrost RPO, czyli wartości zakontraktowanych przyszłych przychodów.

### Pytania analityków

Saket Kalia z Barclays zapytał, w jaki sposób dane operacyjne MaintainX mogą wspierać Autodesk AI. Andrew Anagnost, prezes, dyrektor generalny i członek rady dyrektorów Autodesk, odpowiedział, że spółka rozszerza analizę danych na cały cykl życia aktywów. Chce gromadzić informacje o tym, jak aktywa działają w rzeczywistym świecie, aby zamknąć pełną pętlę zarządzania nimi.

Kalia zapytał również o ostrożność w prognozach na trzeci kwartał i cały rok. Janesh Moorjani, wiceprezes wykonawczy i dyrektor finansowy Autodesk, powiedział, że podejście do prognoz pozostaje bez zmian. Wskazał, że czwarty kwartał obejmuje największą grupę odnowień umów EBA, czyli wieloletnich umów z klientami korporacyjnymi. Dodał, że spółka jest bardzo pewna perspektyw na rok fiskalny 2027.

Joshua Tilton z Wolfe Research zapytał, jaka część podwyższenia prognoz wynika ze wzrostu organicznego, a jaka z przejęcia. Moorjani stwierdził, że bazowa prognoza wartości sprzedaży poprawiła się o około 2 punkty procentowe. MaintainX ma odpowiadać za około 70 mln USD. Tempo organicznego wzrostu wartości sprzedaży przesunęło się z przedziału 8–9% do 9–10%.

Tilton zapytał, czy przeniesienie działalności M&E, czyli mediów i rozrywki, do kategorii „Pozostałe” oznacza mniejsze zainteresowanie tym segmentem. Anagnost odpowiedział, że nie. Wyjaśnił, że jest to po prostu mniejsza część działalności.

Adam Borg ze Stifel zapytał o pierwsze informacje zwrotne dotyczące MaintainX i najważniejsze cele integracji. Anagnost powiedział, że proces jest na bardzo wczesnym etapie. W krótkim terminie Autodesk koncentruje się na integracji zaplecza administracyjnego i utrzymaniu dynamiki rozwoju. Spółka widzi znaczącą szansę w klientach korporacyjnych oraz w rozszerzeniu działalności na Europę i sektor architektury, inżynierii i budownictwa.

Borg zapytał także o różnice między NeuralCAD a najbardziej zaawansowanymi modelami sztucznej inteligencji. Anagnost odpowiedział, że Autodesk nie jest przywiązana do jednego rodzaju modelu. Spółka chce wybierać model odpowiedni do konkretnego zadania, tak aby uzyskiwać szybkie, dokładne i opłacalne odpowiedzi.

Jay Vleeschhouwer z Griffin zapytał, czy inteligencja związana z projektami jest skoncentrowana na architekturze, inżynierii i budownictwie oraz czy wpłynie na sposób pakietowania produktów. Anagnost odpowiedział, że projekty występują we wszystkich branżach. Dodał, że z czasem Autodesk będzie angażować się w coraz więcej działań opartych na zużyciu usług.

Joseph Vruwink z Baird zapytał, czy wzrost liczby użytkowników Fusion przyspiesza dzięki połączeniom MCP, czyli rozwiązaniom pozwalającym łączyć sztuczną inteligencję z zewnętrznymi narzędziami i danymi. Anagnost powiedział, że Fusion radzi sobie bardzo dobrze i nadal rośnie. Jego zdaniem funkcje sztucznej inteligencji wyraźnie wspierają wzrost Fusion.

Vruwink zapytał również o sposób ustalania cen za dostęp do interfejsów API, czyli mechanizmów pozwalających programom komunikować się ze sobą. Anagnost stwierdził, że Autodesk nadal będzie pobierać opłaty za dostęp do wykorzystania usług przez maszyny i automatyczne procesy. Ta zasada się nie zmieni.

Brent Thill z Jefferies zapytał, kiedy Autodesk zacznie ujawniać przychody związane ze sztuczną inteligencją oraz jaki wpływ AI będzie miała na marże. Anagnost powiedział, że automatyzacja zadań oparta na AI jest już wbudowana w część pakietów subskrypcyjnych. Z czasem spółka zacznie wyraźniej wykazywać przychody zależne od faktycznego zużycia usług. Moorjani dodał, że obciążenia związane z działaniem modeli AI mogą z czasem nieco obniżyć marżę brutto.

Elizabeth Elliott z Morgan Stanley zapytała o obniżenie minimalnej opłaty w usłudze Flex do 99 USD. Anagnost powiedział, że Autodesk zaobserwowała przyspieszenie korzystania z Flex, a usługa zwiększyła wartość działalności netto.

Elliott zapytała też o oznaki poprawy po reorganizacji działu sprzedaży. Anagnost stwierdził, że odnowienia umów są obecnie znacznie sprawniej obsługiwane. Dodał, że ekspansja w Europie Zachodniej rozwija się nieco wolniej, niż zakładano. Moorjani wskazał natomiast, że wyniki sprzedawców w drugim kwartale były znacznie bliższe planom.

Jason Celino z KeyBanc zapytał o widoczność odnowień umów EBA oraz profil marżowy MaintainX. Moorjani wskazał, że rok fiskalny 2027 obejmuje największą grupę odnowień EBA, skoncentrowaną w czwartym kwartale. Dodał, że firma MaintainX nie była rentowna i w roku fiskalnym 2027 obniży marżę operacyjną Autodesk.

Taylor McGinnis z UBS zapytała o czynniki wzrostu w roku fiskalnym 2028, gdy wpływ obecnych korzystnych czynników przestanie się powiększać. Moorjani wymienił jednorazową korzyść wynikającą z nowego modelu transakcyjnego, pełny roczny wkład MaintainX oraz dalszą normalizację produktywności pozyskiwania nowego biznesu. Wskazał również na utrzymujący się popyt w budownictwie i infrastrukturze.

Hoi-Fung Wong z Oppenheimer zapytał o model sprzedaży MaintainX oraz ryzyko związane z integracją. Anagnost powiedział, że krótkoterminowym celem jest utrzymanie dynamiki. Ocenił, że model sprzedaży MaintainX, w którym produkt sam przyciąga i prowadzi użytkownika do zakupu, bardzo dobrze pasuje do szerszego wykorzystania w Autodesk.

Matthew Martino z Goldman Sachs zapytał, co umożliwi automatyzację procesów i w których obszarach Autodesk jest najbardziej zaawansowana. Anagnost odpowiedział, że punktem wejścia do tych funkcji jest Assistant. Dodał, że Fusion jest zdecydowanie jednym z najbardziej zaawansowanych obszarów.

Tyler Radke z Citi zapytał o moment zmiany sposobu raportowania oraz cele dotyczące efektów synergii z MaintainX. Moorjani wyjaśnił, że powodem zmiany jest uruchomienie działalności operacyjnej. Wśród źródeł dodatkowych przychodów wymienił pozyskiwanie klientów korporacyjnych, rozwój geograficzny i ekspansję na kolejne branże.

### Nastroje podczas rozmowy z analitykami

Analitycy byli nieco sceptyczni wobec zmian w raportowaniu, normalizacji produktywności sprzedaży, sposobów ustalania cen i monetyzacji API, Flex oraz AI, a także integracji MaintainX. Wielokrotnie pytali o szczegóły prognoz i mechanizmy stojące za zmianami, prosząc między innymi o pełne wyjaśnienie wyliczeń oraz powodów wprowadzenia zmian właśnie teraz. Jednocześnie uznali, że wyniki spółki były dobre.

Zarząd wypowiadał się pozytywnie i pewnie o strategii oraz realizacji planów. Moorjani powiedział, że Autodesk jest bardzo pewna perspektyw na rok fiskalny 2027. Anagnost podkreślał, że spółka odnotowała kolejny mocny kwartał.

W porównaniu z poprzednim kwartałem rozmowa koncentrowała się już nie na samym ogłoszeniu przejęcia MaintainX, lecz na działalności z uwzględnieniem tej firmy w prognozach. Zarząd położył większy nacisk na integrację oraz uproszczenie raportowania.

### Zmiany względem pierwszego kwartału

W pierwszym kwartale Autodesk informowała o zawarciu ostatecznej umowy przejęcia MaintainX. W drugim kwartale spółka podała, że prognozy uwzględniają MaintainX po zakończeniu przejęcia 3 sierpnia.

W pierwszym kwartale zarząd omawiał korzystny wpływ nowego modelu transakcyjnego i zapowiadał, że będzie poświęcać mu mniej uwagi, gdy wpływ tego czynnika osłabnie. W drugim kwartale Autodesk poinformowała, że podczas przyszłych rozmów o wynikach skupi się na wartościach raportowanych.

W drugim kwartale spółka zapowiedziała również uproszczenie raportowania i rezygnację z osobnego ujawniania przychodów z projektowania i produkcji. Takiej zmiany nie zapowiadano w pierwszym kwartale.

Pojawiła się także zmiana w kierownictwie. Autodesk poinformowała, że Amy Bunszel planuje przejść na emeryturę. W pierwszym kwartale nie omawiano tej kwestii.

### Ryzyka i kwestie wymagające uwagi

Europa Zachodnia rozwija się wolniej pod względem poprawy produktywności sprzedaży. Autodesk jest również narażona na wpływ dużego okresu odnowień umów, ponieważ największa grupa odnowień EBA przypada na czwarty kwartał.

Integracja MaintainX i brak rentowności tej firmy będą w krótkim terminie obciążać marżę operacyjną Autodesk w roku fiskalnym 2027. Zarząd podkreśla jednocześnie, że chce utrzymać tempo wzrostu.

Zmiany w monetyzacji pozostają ważnym obszarem realizacji planu. Autodesk zamierza pobierać opłaty za dostęp do wykorzystania usług przez maszyny i automatyczne procesy. Anagnost zaznaczył, że ta zasada się nie zmieni, choć spółka dostosowuje niektóre terminy w zależności od informacji zwrotnych z rynku.

W ocenie zarządu lepsze od oczekiwań wyniki drugiego kwartału przełożyły się na podniesienie całorocznych prognoz wartości sprzedaży i przychodów. Przejęcie MaintainX jest już uwzględnione w wynikach i prognozach, co pozwala Autodesk rozszerzać działalność obejmującą projektowanie i produkcję na obszar procesów operacyjnych. Zarząd wskazał konwergencję tych obszarów oraz wykorzystującą AI „inteligencję związaną z projektami” jako podstawę strategii. Zapowiedział także zmiany w raportowaniu, które mają lepiej odzwierciedlać tę konwergencję. Druga połowa roku ma upłynąć pod znakiem realizacji planów przy dużej grupie odnowień umów EBA przypadającej na czwarty kwartał, przy jednoczesnym utrzymaniu tempa integracji i długoterminowych celów dotyczących marży.