AstraZeneca i Roche z oceną „lepiej niż rynek” od RBC

RBC Capital Markets rozpoczął we wtorek analizę kilku czołowych europejskich spółek farmaceutycznych. AstraZeneca (AZN) i Roche (RHHBY) otrzymały ocenę „lepiej niż rynek” (Outperform), natomiast Sanofi (SNY), Novartis (NVS) i GSK (GSK) — ocenę „zgodnie z sektorem” (Sector Perform).

W przypadku AstraZeneki analitycy RBC Capital Markets Trung Huynh i Justin Burns wskazali na korzystną relację ryzyka do potencjalnego zysku. Wskaźnik ceny do zysku (P/E), który porównuje kurs akcji z zyskiem przypadającym na jedną akcję, spadł do najniższego poziomu od 10 lat i wynosi 14-krotność. Stało się to po niepowodzeniu badań klinicznych leku Wainua stosowanego w chorobach serca, przeprowadzonych w późnej fazie.

„Oczekujemy szybkiej zmiany wyceny po rozwiązaniu tej kwestii. Rynek ponownie skupi się wtedy na fundamentach, a AstraZeneca wyróżnia się wzrostem na tle europejskich konkurentów oraz dużym potencjałem wynikającym z jej portfela leków w opracowaniu” — napisali analitycy. Cenę docelową akcji ustalili na 14 500 pensów.

Dla Roche analitycy wyznaczyli cenę docelową na 400 CHF. Ich zdaniem wycena szwajcarskiej firmy jest obecnie najwyższa w historii, ale akcje nadal mogą zyskać. Główna działalność spółki nabiera tempa w perspektywie krótko- i średnioterminowej, a rynek wciąż nie docenia w pełni jej portfela leków w opracowaniu.

„Uważamy, że Roche jest spółką wysokiej jakości, zdolną do trwałego zwiększania wartości, z perspektywą utrzymania wzrostu do 2030 roku i później. Uzasadnia to wyższą wycenę ze względu na potencjał jej portfela leków oraz brak presji związanej z utratą wyłączności patentowej” — dodali Huynh i Burns.

W przypadku Sanofi kluczowym ryzykiem jest zbliżająca się utrata wyłączności na lek przeciw astmie Dupixent, opracowany wspólnie z Regeneron (REGN).

„Mimo siły Dupixentu rynek oczekuje dowodów na bardziej zróżnicowane źródła wzrostu. Uważamy, że Sanofi musi najpierw pokazać konkretne postępy, zanim jej wycena wzrośnie” — napisali analitycy. Cenę docelową akcji ustalili na 80 EUR.

Akcje Novartis otrzymały cenę docelową w wysokości 120 CHF. Analitycy wskazali, że niedawne niepowodzenia badań klinicznych w późnej fazie — leku na choroby serca pelacarsenu oraz terapii opartej na RNA del-desiranu — osłabiły dynamikę spółki. Zwiększyły też obawy dotyczące ryzyka związanego z realizacją planów klinicznych i osiągnięciem celu zakładającego średnioroczny wzrost na poziomie 5–6%.

„Mimo wysoko ocenianego zespołu zarządzającego potrzebujemy lepszej realizacji planów dotyczących uzupełnienia luki powstałej po utracie wyłączności na leki, zanim przyjmiemy bardziej pozytywne stanowisko” — napisali Huynh i Burns.

W przypadku GSK analitycy ocenili, że cel wzrostu sprzedaży na lata 2025–2030 jest niższy niż cele konkurentów. Spółka mierzy się z rosnącą konkurencją oraz zbliżającą się utratą wyłączności na leki w segmencie HIV.

Obecna wycena brytyjskiej firmy uwzględnia już poprawę jej fundamentów oraz działania nowego dyrektora generalnego Luke’a Mielsa, który chce przyspieszyć prace badawczo-rozwojowe. Zdaniem analityków GSK musi jednak bezbłędnie realizować swoje cele do 2031 roku, aby wzmocnić swój portfel leków w opracowaniu. Cenę docelową akcji ustalili na 1 975 pensów.