ASML traci po wynikach — co powinien wiedzieć inwestor

ASML Holding (NASDAQ: ASML) podał solidne wyniki za II kwartał fiskalny 2026, ale rynek zareagował spadkiem kursu. Akcje spadły o 3% w okresie od 15 do 17 lipca, a część tego ruchu to realizacja zysków po silnym wzroście w 2026 roku.

Przychody netto w II kwartale wzrosły rok do roku o 21% do 9,3 mld EUR. Spółka podniosła prognozę przychodów na cały rok fiskalny do przedziału 43–45 mld EUR, wobec wcześniejszych oczekiwań 36–40 mld EUR.

Część inwestorów obawia się jednak trwałości wydatków na infrastrukturę AI. ASML dostarcza kluczowe maszyny do litografii EUV (skrajnie ultrafioletowej), które są niezbędne do produkcji najnowocześniejszych układów. Te urządzenia są wyjątkowo kosztowne i skomplikowane — najwyższej klasy maszyna EUV może kosztować ponad 400 mln USD i ważyć ponad 150 ton. To ogranicza tempo, w jakim zyski spółki mogą rosnąć.

Wyceny spółek półprzewodnikowych są obecnie rozciągnięte, a wiele z nich jest notowanych z oczekiwaniem szybkiego wzrostu przychodów. ASML jest notowana przy wskaźniku około 40 razy prognozowanego zysku. Na tej mierze ASML jest droższa niż Nvidia, Broadcom i Taiwan Semiconductor Manufacturing. Jeśli wydatki kapitałowe na centra danych spowolnią, drogie akcje czołowych spółek półprzewodnikowych mogą ucierpieć najmocniej.

Skala cofnięcia w sektorze widać też na indeksie — PHLX Semiconductor Index spadł o 8% w tym samym okresie, gdy ASML traciła 3%. To pokazuje, że spadek ASML był częścią szerszego ruchu rynku, a nie tylko izolowaną reakcją na wyniki.

Czy to dobra okazja do zakupu? ASML ma wiele mocnych stron. Ma praktycznie monopol na maszyny EUV i bezpośrednio korzysta ze wzrostu wydatków hyperscalerów na centra danych. Z drugiej strony, kupując teraz, nabywasz spółkę, która już znacznie zyskała i jest wyceniana z premią. Ze względu na wysoką wycenę i ograniczenia w szybkim zwiększaniu mocy produkcyjnej, nie traktuję tego jako oczywistej okazji „kup przy spadku”.

Osobiście posiadam ASML w portfelu i jestem zadowolony z dotychczasowych wyników spółki. Obecnie jednak skłaniam się raczej ku stanowisku „trzymaj” niż „kupuj”.