Archer-Daniels-Midland: 5 pytań analityków o wyniki za II kwartał

Archer-Daniels-Midland (ADM) odnotowała w II kwartale 2026 roku lepsze od oczekiwań wyniki finansowe. Spółka skorzystała ze sprawnej realizacji działań operacyjnych, szczególnie w obszarach biopaliw i przetwórstwa nasion oleistych, a także z dobrej dynamiki segmentu Nutrition.

Dyrektor generalny Juan Luciano wskazał na „sprawną realizację działań handlowych i operacyjnych przez nasz zespół, korzystne warunki marżowe na rynku biopaliw, podwyższone globalne ceny energii oraz dynamikę w segmencie Nutrition, napędzaną przez Flavors i postępy w Specialty Ingredients” jako główne czynniki, które wpłynęły na wyniki kwartału. Wsparciem była także poprawa sytuacji w globalnym handlu zbożem oraz wyższe wykorzystanie kluczowych aktywów spółki.

Najważniejsze dane ADM za II kwartał 2026 roku:

• Przychody: 22,68 mld USD wobec oczekiwań analityków na poziomie 22,19 mld USD; wzrost o 7,2% rok do roku i wynik o 2,2% lepszy od prognoz.
• Skorygowany zysk na akcję: 1,84 USD wobec oczekiwanych 1,44 USD; wynik był o 28% wyższy od prognoz.
• Marża operacyjna, czyli część przychodów pozostająca po uwzględnieniu kosztów działalności operacyjnej: 4% wobec 2,2% w tym samym kwartale poprzedniego roku.
• Kapitalizacja rynkowa: 38,79 mld USD.

Podczas telekonferencji poświęconej wynikom analitycy pytali między innymi o koszty rozbudowy zakładów, trwałość wyników segmentu Ag Services, wpływ ulg podatkowych oraz perspektywy nowych technologii.

Manav Gupta z UBS zapytał o opłacalność zwiększania mocy produkcyjnych przez usuwanie wąskich gardeł w istniejących zakładach w porównaniu z budową nowych obiektów. Juan Luciano wyjaśnił, że rozbudowa istniejących zakładów, określana jako inwestycje typu brownfield, kosztuje około jednej czwartej tego, ile kosztuje budowa zupełnie nowych obiektów, czyli inwestycje typu greenfield. Dzięki temu takie projekty zapewniają wyższą stopę zwrotu z inwestycji.

Heather Jones z Heather Jones Research zapytała, czy dobre wyniki segmentu Ag Services w II kwartale mogą się utrzymać w obliczu zakłóceń w światowym handlu. Luciano odpowiedział, że elastyczna sieć aktywów ADM pomaga ograniczać wpływ takich problemów. Zaznaczył jednak, że wynik w III kwartale może być nieco niższy, a rezultat IV kwartału będzie zależał od programów eksportowych.

Benjamin Theurer z Barclays zapytał, co mogłoby doprowadzić wyniki do górnej lub dolnej granicy zaktualizowanych prognoz zarządu. Luciano wskazał, że osiągnięcie górnej granicy będzie wymagało dalszej sprawnej realizacji działań, korzystnych marż na rynku biopaliw oraz silnego popytu na soję w Chinach. Zmienność i globalne ryzyka mogą natomiast obniżyć wyniki.

Andrew Strelzik z BMO Capital Markets zapytał o czynniki stojące za wyższymi korzyściami z ulgi podatkowej 45Z oraz o perspektywy wzrostu segmentu Human Nutrition. Luciano opisał trwające usprawnienia operacyjne i weryfikację intensywności emisji dwutlenku węgla w produkcji etanolu. Wskazał także na silną dynamikę w obszarze Flavors, szczególnie w regionie Azji i Pacyfiku.

Steven Haynes z Morgan Stanley poprosił o szczegóły dotyczące fermentacji precyzyjnej, czyli technologii wykorzystującej mikroorganizmy do wytwarzania określonych składników, oraz jej przyszłego potencjału zyskowego. Luciano poinformował o początkowych postępach w dwóch projektach, ale nie określił wartości potencjalnej szansy biznesowej. Jako powód wskazał poufność informacji dotyczących klientów oraz wczesny etap rozwoju tych projektów.

W kolejnych kwartałach analitycy będą obserwować tempo i wpływ zwiększania mocy produkcyjnych w amerykańskich zakładach przetwórstwa nasion oleistych i etanolu. Ważna będzie także trwałość marż w segmentach biopaliw i Nutrition, zwłaszcza w miarę zmian warunków regulacyjnych i rynkowych.

Znaczenie mogą mieć również ewentualne skutki zakłóceń w światowym handlu lub ekstremalnych zjawisk pogodowych, które mogłyby wpłynąć na łańcuchy dostaw i ceny surowców. Istotne dla długoterminowego wzrostu ADM będzie także wdrażanie rozwiązań opartych na naturalnych barwnikach oraz projektów związanych z fermentacją precyzyjną.

Akcje Archer-Daniels-Midland kosztowały 80,40 USD, wobec 78,06 USD przed publikacją wyników.