AppLovin (NASDAQ: APP) osiągnął w II kwartale dobre wyniki. Przychody wzrosły do 1,92 mld USD, co oznacza wzrost o 52,82% rok do roku. Zysk na akcję według standardu GAAP wyniósł 3,76 USD wobec konsensusu analityków na poziomie 3,7549 USD. Skorygowana marża EBITDA, czyli marża zysku przed odsetkami, podatkami i amortyzacją po korektach, zwiększyła się do 84%.
Cena docelowa dla akcji APP wynosi 548,60 USD. Przy bieżącym kursie 417,80 USD oznacza to potencjalny wzrost o 31,31%. Ocena akcji to „kupuj”, a poziom pewności tej oceny wynosi 90%.
### Dlaczego akcje AppLovin są znacznie tańsze niż w grudniu
Od początku roku akcje APP straciły 38%. W ciągu ostatniego miesiąca spadły o 23,17%. W grudniu 2025 roku kurs osiągnął około 677,30 USD. W ostatnim tygodniu akcje odbiły o 4,59%, ale nadal są około 12% poniżej najwyższego poziomu z ostatnich 52 tygodni, wynoszącego 745,61 USD.
II kwartał był czwartym kolejnym kwartałem, w którym AppLovin przebił oczekiwania dotyczące zysku na akcję według GAAP. Zysk operacyjny wzrósł o 56,03%, a zysk netto zwiększył się o 54,54%.
Zarząd prognozuje, że w III kwartale przychody wyniosą od 2,055 mld USD do 2,085 mld USD. Oznaczałoby to dalsze przyspieszenie wzrostu.
### Argumenty za wzrostem kursu do 794 USD i wyżej
Optymistyczny scenariusz dla AppLovin zakłada, że silnik reklamowy AXON znajduje się dopiero na wczesnym etapie rozwoju. W ciągu roku skorygowana marża EBITDA wzrosła z 81% do 84%. Wydatki na badania i rozwój ponad dwukrotnie zwiększyły się do 99,9 mln USD, a środki pieniężne w bilansie wzrosły o 156%, do 3,05 mld USD. W II kwartale AppLovin odkupił własne akcje za 551,3 mln USD.
Oceny analityków są zdecydowanie pozytywne: 7 rekomendacji „mocne kupuj”, 22 rekomendacje „kupuj”, 3 rekomendacje „trzymaj” i żadnej rekomendacji „sprzedawaj”. Konsensusowa cena docelowa wynosi 656,20 USD.
W optymistycznym scenariuszu kurs APP może w ciągu najbliższych 12 miesięcy wzrosnąć do 794,71 USD. Taki wariant zakłada dalszy wzrost marż oraz rozwój reklamowych zastosowań platformy poza rynkiem gier, co mogłoby zwiększyć korzyści wynikające ze skali działalności.
### Co może pójść nie tak
Przychody w II kwartale były o 0,94% niższe od konsensusu wynoszącego 1,94 mld USD. Rynki predykcyjne wyceniały wcześniej prawdopodobieństwo przebicia prognoz na 86,3%, ale ostatecznie ten scenariusz się nie zrealizował.
Akcje są wyceniane przy wskaźniku ceny do zysku (P/E) wynoszącym około 36. Wysoki współczynnik beta na poziomie 2,53 oznacza, że kurs może silnie reagować na zmiany nastrojów rynkowych. Skala tegorocznego spadku o 38% pokazuje to ryzyko w praktyce.
Optymistyczni inwestorzy wskazują jednak, że niewielkie rozminięcie z prognozą przy wzroście przychodów o 52,82% ma ograniczone znaczenie. Ich zdaniem wysokie wydatki na badania i rozwój są inwestycją, która wspiera marżę EBITDA na poziomie 84%. W scenariuszu pesymistycznym kurs może osiągnąć 480,95 USD, czyli nadal więcej niż obecny kurs.
### AppLovin na tle Meta i The Trade Desk
Meta Platforms (NASDAQ: META) jest najbliższym odpowiednikiem AppLovin pod względem skali działalności reklamowej. Meta ma wskaźnik P/E na poziomie około 28, a jej marża operacyjna wynosi około 42%. AppLovin jest wyceniany wyżej, ale jego marża operacyjna wynosi 75,75%, czyli po zaokrągleniu około 76%, a marża netto 60,83%. Tak wysoka rentowność uzasadnia część premii w wycenie.
The Trade Desk (NASDAQ: TTD) jest bezpośrednim konkurentem AppLovin w obszarze zautomatyzowanego zakupu reklam internetowych. The Trade Desk ma wskaźnik P/E na poziomie około 45, ale wzrost przychodów spółki w I kwartale 2026 roku spowolnił do 17%. To znacznie mniej niż 52,82% odnotowane przez AppLovin.
| Spółka | P/E | Marża operacyjna | |---|---:|---:| | AppLovin | 38 | 75,75% | | Meta | 28 | 42% | | The Trade Desk | 45 | 15% |
Różnice we wzroście i marżach pomagają wyjaśnić różnice w wycenie. Na tym tle cena docelowa AppLovin wynosząca 548,60 USD wygląda na uzasadnioną.
### Scenariusz wzrostowy i prognozy ceny
Cena docelowa 548,60 USD, potencjalny wzrost o 31,31% i 90-procentowy poziom pewności opierają się na założeniu, że AppLovin będzie zwiększać przychody w tempie przekraczającym 50%, jednocześnie utrzymując skorygowaną marżę EBITDA na poziomie około 84%.
Taki scenariusz wiąże się z dużymi wahaniami kursu. W ciągu ostatniego roku akcje APP poruszały się między 359 USD a 745,61 USD. Na podstawie wyników finansowych ocena akcji pozostaje pozytywna i brzmi „kupuj”.
| Rok | Cena docelowa | |---|---:| | 2026 | 469,00 USD | | 2027 | 548,60 USD | | 2028 | 641,04 USD | | 2029 | 749,05 USD | | 2030 | 875,27 USD |
Prognozy zakładają utrzymanie dwucyfrowego wzrostu zysków oraz skorygowanej marży EBITDA na poziomie 84%. Dodatkowym źródłem wzrostu może być rozwój działalności reklamowej poza rynkiem gier. Ryzyko spadków wynika z cykliczności rynku reklamowego oraz możliwości obniżenia wskaźników wyceny w przypadku spółki, której beta przekracza 2,5.
▸ Komentarze (0)
Brak komentarzy. Bądź pierwszy/pierwsza — daj znać co myślisz.