Andersons (ANDE): wyraźny wzrost wyników w II kwartale 2026 roku

The Andersons, Inc. (NASDAQ:ANDE) odnotowała w II kwartale 2026 roku 57 mln USD zysku netto, czyli 1,65 USD zysku na akcję po rozwodnieniu. Skorygowany zysk netto wyniósł 74 mln USD, a skorygowany zysk na akcję sięgnął 2,15 USD. Rok wcześniej spółka miała 8 mln USD skorygowanego zysku netto, czyli 0,24 USD na akcję.

Skorygowana EBITDA, czyli zysk przed odliczeniem odsetek, podatków oraz amortyzacji, wzrosła do 140 mln USD z 65 mln USD w II kwartale 2025 roku. Skorygowany zysk przed opodatkowaniem wyniósł 93 mln USD wobec 15 mln USD rok wcześniej. Zysk brutto zwiększył się o ponad 40%, ponieważ poprawiły się warunki w obu głównych segmentach działalności.

Największym źródłem poprawy były odnawialne źródła energii. Segment Renewables wypracował 88 mln USD skorygowanego zysku przed opodatkowaniem oraz 103 mln USD skorygowanej EBITDA. Wyniki wsparły rekordowa kwartalna produkcja etanolu, wyższe marże oraz większy popyt. Produkcja etanolu osiągnęła rekordowy poziom dzięki sprawnej działalności czterech zakładów.

Spółka odnotowała również wyraźną poprawę wyników zespołów handlowych zajmujących się obrotem wszystkimi sprzedawanymi produktami. W związku z powrotem zmienności na rynkach zbóż The Andersons zgromadziła większy portfel zakupów terminowych niż rok wcześniej, aby wykorzystać możliwości handlowe.

W segmencie Agribusiness skorygowany zysk przed opodatkowaniem wyniósł 20 mln USD wobec 17 mln USD rok wcześniej. Skorygowana EBITDA sięgnęła 53 mln USD. Na wynik wpłynęły lepsze marże na nawozach, większa efektywność operacyjna, dalsza integracja działalności nawozowej z segmentem Agribusiness oraz skoncentrowane zarządzanie ryzykiem w głównym sezonie stosowania nawozów.

W I połowie 2026 roku stosowanie nawozów było bardziej skoncentrowane w I kwartale niż w II kwartale. Spółka wskazała, że w zachodniej części pasa kukurydzianego aktywa Skyland odnotowały jedne z najniższych w historii wolumenów pszenicy twardej. Przyczyną była susza.

W II kwartale The Andersons rozpoznała 24 mln USD ulg podatkowych 45Z. Są to ulgi wynikające z ustawy Inflation Reduction Act, które mają zachęcać do produkcji paliw niskoemisyjnych. Zarząd oczekuje, że w całym 2026 roku ich wartość wyniesie od 90 mln USD do 100 mln USD. Dyrektor finansowy Brian Valentine ocenił, że kwota ujęta w wynikach może być nieco niższa w II i III kwartale ze względu na harmonogramy prac konserwacyjnych. Wyższych kwot spółka spodziewa się w I i IV kwartale.

Efektywna stawka podatkowa wyniosła w II kwartale 20%. Na cały 2026 rok The Andersons przewiduje skorygowaną stawkę podatkową w przedziale od 14% do 18%. Jej poziom zależy przede wszystkim od uzyskanych ulg podatkowych oraz od części zysku lub straty przypadającej udziałowcom niekontrolującym.

Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej przed zmianami kapitału obrotowego wyniosły 113 mln USD wobec 43 mln USD w II kwartale 2025 roku. Wzrost wynikał głównie z wyższego zysku. Krótkoterminowe zadłużenie zwiększyło się rok do roku z powodu większej zmienności na rynkach. Jednocześnie zapasy zboża, które można szybko sprzedać po cenie rynkowej, nadal wyraźnie przewyższały krótkoterminowe zadłużenie.

Nakłady inwestycyjne wyniosły w II kwartale 76 mln USD w porównaniu z 49 mln USD rok wcześniej. Obejmowały finansowanie wcześniej ogłoszonych projektów rozwojowych oraz zwykłe wydatki na utrzymanie majątku. Roczne nakłady inwestycyjne, z wyłączeniem przejęć, mają wynieść około 225 mln USD.

Wskaźnik długoterminowego zadłużenia do EBITDA wyniósł 1,3x. To poziom wyraźnie niższy od określonego przez spółkę celu, który zakłada utrzymanie wskaźnika poniżej 2,5x.

The Andersons podtrzymała cel osiągnięcia 7,00 USD zysku na akcję w ujęciu bieżącego tempa działalności do końca 2028 roku. Założenie opiera się na obecnych projektach rozwojowych oraz poprawie efektywności operacyjnej. Zysk na akcję z ostatnich 12 miesięcy przekroczył 6,00 USD, co odzwierciedla korzystne obecnie warunki rynkowe.

Zarząd ocenił, że wzrost udziału etanolu w mieszance paliwowej wynikał z dobrowolnych decyzji odbiorców, którzy korzystają z korzystniejszej ekonomiki etanolu względem benzyny. Stało się tak jeszcze przed ewentualnym wprowadzeniem całorocznej sprzedaży paliwa E15, zawierającego 15% etanolu. W 2025 roku udział etanolu w mieszance wzrósł o 14 punktów bazowych do 10,5%. The Andersons oczekuje podobnego lub większego wzrostu w 2026 roku.

Firma poinformowała, że pozwolenie na odwiert klasy VI dla zakładu w Clymers w stanie Indiana przechodzi procedurę regulacyjną. Uzyskanie pozwolenia ma umożliwić generowanie dodatkowych ulg podatkowych. Modernizacja elewatora zbożowego w terminalu Houston została zakończona, a część instalacji przeznaczona do eksportu śruty sojowej ma rozpocząć działalność w IV kwartale.

The Andersons analizuje obecnie kilka projektów dla każdego ze swoich zakładów. Ich celem jest obniżenie emisyjności produkcji oraz zwiększenie jej skali. Spółka utrzymuje zdyscyplinowane podejście do wydatków kapitałowych i koncentruje się na organicznych projektach rozwojowych oraz potencjalnych przejęciach.

William Krueger, prezes i dyrektor generalny The Andersons, powiedział: „Obecnie działamy na rynku kształtowanym przez pogodę, ponieważ w Stanach Zjednoczonych na dużej części zachodniego pasa kukurydzianego występują temperatury wyższe od normy i mniej opadów”. Zaznaczył, że susza już ograniczyła wolumeny pszenicy twardej w regionie Skyland.

Krueger stwierdził również, że „utrzymujące się napięcia na Bliskim Wschodzie będą nadal wpływać na sytuację w segmencie Agribusiness”. Zarząd monitoruje w szczególności problemy z globalną podażą nawozów.

W rozmowie pojawiły się także następujące pojęcia rynkowe:

• Basis oznacza różnicę między lokalną ceną gotówkową surowca a odpowiednią ceną kontraktu futures.
• Board crush to marża między kosztem kukurydzy a wartością etanolu i produktów ubocznych w obrocie kontraktami futures.
• DCO, czyli olej kukurydziany z procesu produkcji etanolu, jest produktem ubocznym wykorzystywanym jako surowiec do produkcji odnawialnego oleju napędowego.
• DDG to suszone wywarowe ziarna gorzelniane, bogaty w białko produkt uboczny produkcji etanolu, wykorzystywany przede wszystkim jako pasza dla zwierząt gospodarskich.
• Model GREET służy do obliczania emisyjności paliw w całym cyklu ich życia. Uwzględnia emisje gazów cieplarnianych, emisje regulowane oraz zużycie energii w technologiach.
• RVO to wymagany prawem wolumen paliw odnawialnych, który rafinerie muszą dodać do dostaw paliw transportowych w Stanach Zjednoczonych.