Alphabet zainwestował 900 mln USD w SpaceX. Udział jest wart 94,1 mld USD

Alphabet (NASDAQ: GOOG, NASDAQ: GOOGL) powstał w 2015 roku jako spółka nadrzędna Google’a. Od tego czasu jego akcje przynosiły bardzo dobre wyniki. Dzięki wiodącemu biznesowi reklamy cyfrowej oraz szybko rosnącemu segmentowi usług chmurowych koncern technologiczny osiągał stopy zwrotu wyraźnie wyższe od średniej rynkowej.

Jeszcze przed utworzeniem Alphabetu Google zainwestował 900 mln USD w Space Exploration Technologies (NASDAQ: SPCX), znaną jako SpaceX. Spółka niedawno pobiła rekord największej pierwszej oferty publicznej (IPO) w historii. Inwestycja Google’a okazała się wyjątkowo udana.

### Zwrot z inwestycji Alphabetu wygląda przy tym skromnie

SpaceX opracowała rakiety wielokrotnego użytku, co pomogło znacząco obniżyć koszty podróży kosmicznych. Obecnie spółka dominuje na tym rynku i uzyskuje znaczące przychody z kontraktów zawieranych z różnymi agencjami federalnymi Stanów Zjednoczonych.

Działalność SpaceX pozwoliła jej także zdobyć pozycję lidera na rynku łączności satelitarnej. Należący do spółki Starlink oferuje dostęp do internetu za pośrednictwem dużej sieci satelitów znajdujących się na niskiej orbicie okołoziemskiej. Jest to obecnie jedyny rentowny biznes SpaceX.

SpaceX nadal widzi przed sobą duże możliwości rozwoju. Z tego powodu jest jedną z najcenniejszych spółek na świecie, co cieszy Alphabet. Koncern technologiczny ujawnił niedawno, że na koniec drugiego kwartału jego udział w SpaceX był wart 94,1 mld USD.

Oznacza to, że w ciągu 11 lat inwestycja przyniosła średnioroczną składaną stopę wzrostu na poziomie 52,6%. Na tym tle wyniki samego Alphabetu wyglądają znacznie skromniej.

### Czy SpaceX może nadal przynosić podobne stopy zwrotu?

Podobne stopy zwrotu w przyszłości nie są wykluczone, jeśli sprawdzą się wewnętrzne prognozy spółki. Dyrektor generalny Elon Musk powiedział, że SpaceX spodziewa się osiągnąć 1 bln USD przychodów do 2030 roku.

W drugim kwartale SpaceX odnotowała przychody w wysokości 7,8 mld USD, co oznacza wzrost o 92% rok do roku. Jeśli spółka rzeczywiście zdoła zwiększyć przychody do 1 bln USD w ciągu czterech lat i jednocześnie utrzymać koszty pod kontrolą, może przynieść wyjątkowo wysokie stopy zwrotu do końca dekady, a tym bardziej w horyzoncie 10 lat.

Realizacja tego planu jest jednak mało prawdopodobna. Elon Musk ma opinię osoby przedstawiającej bardzo ambitne terminy, które często ulegają opóźnieniom. SpaceX inwestuje również znaczące środki w sztuczną inteligencję. Nie ma pewności, czy te inwestycje przyniosą spółce tak duże korzyści, jak zakłada zarząd.

### Wysoka wycena SpaceX zwiększa ryzyko

Inwestorzy muszą także uwzględnić wycenę spółki. Przy kapitalizacji rynkowej na poziomie 1,8 bln USD, kwartalnych przychodach wynoszących 7,8 mld USD oraz stracie netto w ostatnim kwartale wydaje się, że rynek uwzględnił już w cenie akcji część przyszłego sukcesu SpaceX.

To sprawia, że inwestycja w SpaceX jest obecnie obarczona znacznym ryzykiem. Inwestycja w Alphabet to jednak lepszy i bezpieczniejszy sposób uzyskania ekspozycji na SpaceX. Jeśli spółka kosmiczna osiągnie wyniki zgodne z oczekiwaniami, będzie to korzystne dla Alphabetu. Jeśli tak się nie stanie, Alphabet nadal ma bardzo dobre perspektywy własnego rozwoju i może przynosić wyższe stopy zwrotu niezależnie od wyników SpaceX.