Alphabet wyda w 2026 r. nawet 205 mld USD. Obciążenia z tytułu amortyzacji zaczną się w 2027 r.

Alphabet podwyższył prognozę nakładów inwestycyjnych (capex) na 2026 r. do zakresu 195–205 mld USD, z wcześniejszych 180–190 mld USD.

Spółka wydała 44,9 mld USD na nakłady inwestycyjne w drugim kwartale, a wolne przepływy pieniężne (free cash flow) za ten okres były ujemne i wyniosły -5,9 mld USD.

Koszt dużych zakupów sprzętu nie obciąża zysków od razu. Firma rozkłada go na lata użyteczności sprzętu w formie amortyzacji. Amortyzacja to podział ceny zakupu na równe roczne odpisy przez okres przyjętej użyteczności.

CFO Anat Ashkenazi podała rozkład wydatków infrastrukturalnych z ostatniego kwartału: około 60% trafiło na serwery, a pozostałe 40% na centra danych i sprzęt sieciowy. Spółka przyjęła okres amortyzacji dla serwerów na sześć lat — decyzję tę wdrożono w 2023 r., po ustaleniu, że maszyny działają dłużej niż wcześniej zakładano.

Przy środkowej wartości prognozy na 2026 r., czyli około 200 mld USD wydatków, 60% daje mniej więcej 120 mld USD wydanych na serwery, które będą amortyzowane przez sześć lat. To przekłada się na około 20 mld USD rocznego odpisu amortyzacyjnego wynikającego wyłącznie z zakupów dokonanych w 2026 r., powtarzającego się co roku do wczesnych lat 30. XXI wieku.

Sprzęt sieciowy z tej części (40%) podlega podobnemu, sześcioletniemu harmonogramowi amortyzacji, natomiast koszty budowy centrów danych rozkładają się nawet na 40 lat — czyli mniejsze roczne odpisy, ale przez dłuższy czas.

Do tego nakładają się wcześniejsze inwestycje. Aktywa kupione w 2025 r. już są amortyzowane, a wydatki z 2026 r. dołączą do tej fali. Zarząd nadal oczekuje znacznego wzrostu nakładów inwestycyjnych w 2027 r., powiedziała Ashkenazi.

Dla skali: zysk operacyjny Alphabetu w ostatnim kwartale wyniósł 40,8 mld USD. Serwery kupione w tym roku ostatecznie odliczą z raportowanego zysku każdego roku kwotę równą mniej więcej połowie tego kwartalnego zysku operacyjnego (40,8 mld USD) przez sześć lat, nie licząc wydatków z 2025 i 2027 r.

To nie tylko prognoza. Amortyzacja jest już jednym z najszybciej rosnących składników kosztów Alphabetu. Inne koszty przychodów wzrosły rok do roku o 22% w ostatnim kwartale do 29,8 mld USD, a amortyzacja była jednym z wymienionych czynników. Wydatki na badania i rozwój wzrosły o 32%, napędzane wynagrodzeniami dla specjalistów od sztucznej inteligencji oraz amortyzacją.

Ashkenazi powiedziała, że wzrost inwestycji infrastrukturalnych „będzie nadal wywierać presję na rachunek zysków i strat w postaci wyższych kosztów amortyzacji oraz powiązanych kosztów operacji centrów danych, takich jak energia”. Zarząd wskazał też, że wolne przepływy pieniężne prawdopodobnie pozostaną pod presją.

Jednocześnie wydatki mają przynosić wzrost. Przychody wzrosły rok do roku o 24% do 119,8 mld USD, co było dwunastym z rzędu kwartałem z dwucyfrowym wzrostem. Przychody Google Cloud wzrosły o 82% do 24,8 mld USD, a zysk operacyjny segmentu potroił się do 8,8 mld USD. Portfel zamówień Cloud (backlog) wzrósł kwartał do kwartału o ponad 50 mld USD do 514 mld USD. Zysk operacyjny całej firmy wzrósł o 30%, szybciej niż przychody.

Ryzyko polega na tym, że amortyzacja narasta według stałego harmonogramu, a przychody mogą się zmieniać. Nadchodzące wzrosty odpisów amortyzacyjnych pojawią się niezależnie od tempa popytu na usługi chmurowe, co może dodatkowo obciążać zyski i przepływy pieniężne, jeśli tempo wzrostu Cloud spowolni.

Na koniec: cena akcji wynosiła około 335 USD w momencie tej publikacji, czyli około 18% poniżej 52-tygodniowego maksimum.